沪指收复3400点，顺周期板块强势上涨！原因何在？

这几天全国范围的降温，让我们感受到了这个冬天的寒冷，不过，咱们A股的投资者心里可能会有一丝暖意，因为代表A股整体走势的上证指数终于回到3400点，深证成指、创业板指也纷纷走高。

这次A股的上涨少不了顺周期板块的助推。比如本周前两个交易日领涨的都是采掘、有色金属这些顺周期行业，其中银行（申万）、非银金融（申万）两个交易日分别累计上涨1.51%、0.81%。 （数据来源：wind，2020-11-23到2020-11-24）

什么是顺周期板块呢？在往期节目小夏给大家科普过强周期行业和弱周期行业，他们有什么区别呢？小夏今天再来帮大家捋一捋！

顺周期与逆周期

万物都有周期，经济、市场、行业发展也是如此。在宏观经济上行时，投资、消费等各项经济活动往往会更活跃，有些行业的景气度也会随之升高，这些行业就是顺周期行业。有顺周期自然也有逆周期，还有一些行业在经济下行的时候景气度反而更高，就是逆周期行业。比如经济学上有一个名词叫做“口红经济”，说的是经济不好的时候，大家都没有太多的资金去买昂贵的奢侈品，于是纷纷去买口红这样的小件奢侈品去发泄消费欲望。所以经济不好时口红销量反而更好，“口红经济”说的就是典型的逆周期属性。

我们再来复习一下之前科普过的强周期、弱周期概念，受经济周期影响强、经济不好行业景气度也跟着下滑的，叫做强周期行业；行业盈利比较稳定、基本不受经济周期影响的叫做弱周期行业。不难看出，顺周期、逆周期行业和强周期、弱周期行业区别在于，强周期、弱周期指的是是受经济周期影响的强弱，而顺周期和逆周期是指与当下经济情况的发展方向是否一致。

具体到行业上，银行、地产、有色、钢铁、化工、煤炭、建材等都是明显的顺周期行业，当经济处于高速增长期时，投资力度加大，这些行业的景气度也会相应提高。从这个行业划分来看，顺周期其实与强周期行业大概类似，因为都是随宏观经济上行而发展景气的行业。而逆周期行业，其实从严格意义上说，并没有完全的逆周期行业，毕竟“覆巢之下，安有完卵”，经济不好的时候，能够保持逆流而上的行业并不多。更准确地说，是有部分行业受到经济不景气的影响比较小，比如说经济再不景气，口粮还是得买、生病了还是要去看医生、孩子也还是要上学。另外需要明确的是，随着经济社会发展进入到不同阶段，行业的特点也会发生变化，所以顺周期行业还是逆周期行业，也不是一直不变的。（上述来源：东方财富网，2020-09-04；希财网，2020-09-09；百度百科）

顺周期行业为何会发力？

回到当下，顺周期板块最近为什么表现这么好呢？根据市场观点，小夏梳理了三个主要原因：

首先，根据国家统计局发布的10月数据来看，规模以上工业增加值、社会消费品零售总额以及固定资产投资这三大代表性数据均较1-9月进一步回暖，显示出经济稳步回升的态势。工厂要开工、基建在建设，那么水泥、钢铁、有色的需求就会增加，对应顺周期行业公司的景气度也会提升。

其次，新冠疫苗持续取得重大进展，对全球经济复苏起到强心剂作用，大宗商品价格持续上涨，尤其是国际定价的商品如铜、原油等都接近年内高点。而大宗商品对应的是有色金属板块，在提振有色金属行业的同时，对整个顺周期板块也构成了刺激。

第三，市场风格发生转换，资金关注点向低估值板块转移，而券商、银行金融等顺周期板块又都处于历史估值低位。（上述分析来源：万联证券，2020-11-23；方正证券，2020-11-23；国信证券，2020-11-05）

如何把握顺周期板块机遇？

虽然顺周期板块最近扛起了领涨大旗，但在这么多行业中，投资者该如何选择呢？小夏注意到，在顺周期板块中，金融板块尤其受到大家看好。从基本面来看，历次大金融上涨的背景均发生在经济预期明显好转或者流动性大幅宽松的时期，年末年初金融往往存在切换行情。再加上资本市场改革持续推进，创业板注册制成功落地标志着注册制改革向更深层级推进，证券行业的政策环境和生态体系继续改善，正迎来新一轮发展机遇。（数据来源：wind，2020-11-23；观点来源：中原证券，2020-11-23）

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