无力偿还近15亿债务，安信信托所持大童保险三成股权将被拍卖偿债

近日，安信信托股份有限公司（简称“安信信托”、“*ST安信”，600816.SH）披露诉讼进展公告，法院裁定准许中国信托业保障基金有限责任公司（以下简称“信保基金”）拍卖、变卖该公司持有的大童保险销售服务有限公司（以下简称“大童保险”）32.98%股权，用以偿还约15亿元的债务。

业内人士介绍，安信信托持股大童保险的几年，回报较为可观，作为国内头部保险中介公司，大童保险的三成股权，应当有资本青睐，较之股东方，大童保险或会更为积极寻求理念相合的财务投资者来接盘，避免经营分歧。

对于安信信托而言，当下的要紧事仍是清收重组工作，但就进展来看，较为缓慢。2018年、2019年，安信信托已连续两年出现重大亏损，预计 2020年度净利润仍为负值，逼近退市边缘。

信托保障基金追债安信信托，拍卖大童保险抵债

据悉，*ST安信收到北京市房山区人民法院（2020）京0111民特814号 《民事裁定书》，裁定如下，准许信保基金拍卖、变卖被申请人安信信托股份有限公司质押的其持有的大童保险32. 98%股权，将所得拍卖、变卖价款优先清偿被申请人安信信托三份《流动性支持协议》项下欠付的流动性支持资金本金 12 亿元及相应的资金占用费、违约金，合计约 14.9 亿元。

蓝鲸保险了解到，2019年4月29日、2019年5月28日、2019年5月31日，安信信托与信保基金签订了三份《流动性支持协议》，为担保项下债权的实现，双方又签订《最高额质押合同》，约定安信信托以持有的大童保险35%股权提供最高额质押担保，担保质押债权范围为主合同项下申请人对被申请人享受的全部债权，质押股权担保的最高债权额20亿元。

但在上述合同履行过程中，安信信托未能按期、足额向信保基金偿还资金占用费，且流动性支持资金到期后，也未偿还流动性支持资金本金，构成违约。

故而，信保基金开始“追债”，向法院提起上诉，要求拍卖、变卖安信信托所质押的大童保险相应股权，用于偿还债务。

安信信托对大童保险的持股，要追溯到2015年，当年7月，安信信托在复牌提示性公告中称，基于对未来发展信心及继续增强公司竞争力的需要，提升盈利水平和业绩，维护股价的合理与稳定，正商洽以3亿元以上自有资金投资大童保险。次年，安信信托以5.08亿元拿下大童保险35%股权，加速金融板块布局。2019年12月，大童保险进行了新一轮融资，安信信托持有的股比稀释至32.98%。

持有4年以来，大童保险也为安信信托提供了较为丰厚的投资回报，公开数据显示，2016年至2019年，投资收益分别为162.85万元、6392.95万元、8292.94万元、6408.49万元，截至2019年年末，总投资收益约2.13亿元。

截至2020年10月末，安信信托持有的大童保险32.98%股权，账面价值约为6.5亿元，较买入价格有所增值。一位投资人士表示，从收益来看，安信信托对大童保险的持股可谓一笔不错的财务投资，最后的拍卖估值价或较账面价值有溢价，应当有资本青睐。

不过，保险业内人士张明明分析指出，现阶段保险中介公司股权交易市场遇冷，一方面与行业盈利能力不高相关，另一方面也受限于强监管。

一位保险中介公司负责人告诉蓝鲸保险，从行业角度来看，大童保险在国内保险中介公司领域处于头部位置，保费规模、盈利水平都较为可观，该笔股权也相对优质，理应有资本感兴趣，一方面是股权占比相对集中，可成为大股东；另一方面从安信信托持股大童保险的投资收益来看，回报率不错，财务收益有保障。

不过，该位负责人也指出，近年资本对经营传统寿险中介业务的经纪公司，相对谨慎，考虑到稳定期之后的发展瓶颈，更乐于投向具备科技创新、渠道创新的公司，“当股权被拍卖成为大概率事件，预判大童保险会主动出击，寻找经营理念相对一致的接盘方，引入作为财务投资者，经营管理权保留在蒋铭为主的领导团队中”。

对于大童保险股权处置事项，安信信托回应蓝鲸保险称，“一切以上市公司公告为准”。

此前，大童保险董事长蒋铭则对媒体表示，安信信托是公司财务投资人而非控股股东，不参与经营，公司发展与安信信托所持股权处置无直接关系。

安信信托预计2020年净亏损，退市风险逼近

作为A股仅有的两家上市信托公司之一，安信信托当前经营状况，仍不算乐观。

2018年下半年开始，安信信托风险逐步暴露，业绩变脸，多位高管出走。2020年，安信信托收到银保监会上海监管局出具的《审慎监管强制措施决定书》以及《行政处罚决定书》，经调查认定，安信信托在业务中存在多项违规行为，被暂停自主类资金信托业务以及限制向股东上海国之杰分配红利，并处以1400万元罚款。

此外，由于安信信托在前期的信托业务中签署了部分兜底协议，由此引发的诉讼数额较大。发生的多起诉讼显示，安信信托存在以签署《信托受益权转让协议》、《框架合作协议》或出具《流动性支持函》等形式提供保底承诺等事项的情况。截至 2020年 6 月 30日，因提供保底承诺等原因引发诉讼 40宗（存续），涉诉金额高达178.05 亿元。

对于存量项目的风险化解仍是重中之重。安信信托表示，清收工作是今年的工作重点，将在认真梳理存续项目资产基础上，进一步明确阶段性清收目标和具体方案，先易后难注重实效，针对每个项目排出清收处置时间表，积极采取多种手段如资产转让、资产重组、交易对手再融资、增强风控措施、破产债权救济、司法保全、诉讼等方式对到期项目进行清收，对底层资产进行变现，切实落实资产清收工作。

数据显示，2020年上半年，安信信托的信托业务兑付本益共 186.97 亿元，其中主动管理类信托兑付投资者本益 74.21 亿元；通道类业务兑付本益 112.76 亿元。同时，通过资产清收，2020年 1-6 月固有业务收取信托报酬 1.53 亿元，以增加固有业务的流动性。

重组工作也在同步进行中，目前，安信信托与上海电气（集团）总公司等企业及相关方协商重组方案，在有关部门和重组工作组指导下开展风险化解的相关工作。

“原本以为是很明朗的，但目前形势看来可能也存在不确定的因素，并没有更新更权威推进的具体措施，重组方应当也在仔细评估债务规模、资产质量以及流动性，以及到期信托计划如何兑付，信托业务与固有业务之间的关系等，相当错综复杂”，上海律师协会信托计划委员会副主任冯家庆对蓝鲸保险分析道。

值一提的是，在三季度报告中，安信信托坦言，2020年 1-9 月计提金融资产资产减值损失及公允价值变动损益约 35.05 亿元，“受此影响预计 2020年度净利润为亏损”。而在前两年，安信信托已然发生重大亏损，2018 年度发生净亏损人民币 18.34 亿元，安信信托 2019 年度发生净亏损人民币 39.94 亿元 ，退市风险步步逼近。

“由于信托公司业务的复杂性与特殊性，其在金融业态中重要性不断提升，我们也需要更关注信托行业的风险，以及风险所带来的一些衍生问题和后果”，冯家庆指出，“经济形势越来越多元化、复杂化，安信信托的事件也警示我们，花无百日红，行业有周期，市场有风险，需要敬畏风险，更合规审慎地开展业务”。（蓝鲸保险 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）