诺安基金蔡嵩松调研歌尔股份 暴跌引来240家机构关注

近日，苹果AirPods系列耳机代工组装厂商立讯精密、歌尔股份大跌，两只股票作为近2年机构的心头好，自然备受关注。

11月15日，240家机构调研歌尔股份，调研机构涵盖了知名的公募基金、私募基金和投资公司。不过有意思的是，随后在11月16日歌尔股份和立讯精密再度暴跌5%。

在11月15日的调研人员名单表上，有多位我们熟悉的明星基金经理在列，比如说嘉实基金胡涛和张金涛，交银施罗德基金郭斐，前海开源基金的曲扬，睿远基金朱璘，泰达宏利基金庄腾飞，还有市场红人诺安基金蔡嵩松（那个渣男诺安成长又上热搜了）。

在公布的调研摘要中，歌尔股份较为乐观，回答的也非常官方。“公司副总裁兼董事会秘书贾军安先生介绍公司目前情况2020年公司生产经营情况良好,取得了较好的成绩。公司积极配合大客户的业务，TWS耳机、VR等产品线业务顺利开展中,特别是随着四季度消费电子和智能硬件产品销售旺季的到来，公司的销售情况和库存水平有望得到进一步改善。公司的TWS智能耳机业务今年增长迅速，目前生产经营情况正常”。

不过据媒体报道，市场上流传一份关于歌尔股份的交流纪要却与官方公布的有所差异，据这份交流纪要称：“TWS耳机业务最近确实有一些变化，特别是像北美客户的提货速度放慢，最近要好一些，由于感恩节等节日的影响又恢复了一些。前期因为客户提货速度放慢，歌尔的生产速度也随之放慢，并且库存确实增加了。”

流传的交流纪要显示，“前段时间确实这一块没有那么热了。TWS产能有一部分闲置，特别是普通款，产能利用率在80%左右。这是整个行业的问题，而不是歌尔和竞争对手之间此消彼长、订单被抢的问题。”

歌尔股份三季报显示，公司存货三季度期末数为122.62亿元，比年初数增长131.52%。

11月16日下午，歌尔股份在互动易平台回复投资者提问时表示：公司三季报中已经对存货问题进行了解读，存货增加的主要原因是：公司经营规模扩大，存货储备增加，其中部分新增存货预计将在第四季度进行销售。公司在2020年度前三季度营收同比上升43.9%，消费电子行业中智能硬件产品的销售具有较明显的季节属性，每年的三、四季度是相对的销售旺季，目前公司的销售情况正常且符合预期。

歌尔股份：

重点机构：

北京鸿道投资、博时基金、富国基金、嘉实基金（胡涛、张金涛）、交银施罗德基金（郭斐）、诺安基金（蔡嵩松）、前海开源基金（曲扬）、睿远基金（朱璘）、泰达宏利基金(庄腾飞)、千合资本（崔同魁）

调研摘要：

问：未来的零组件业务空间和利润变化?

答：零整协同是公司的战略,在成品业务中提供更多的精密零组件产品,有利于提高整体业务的盈利水平。公司会不断拓展声学、微电子、光学、精密结构件等精密零组件业务与整机业务结合的机会,力争获取更多的精密零组件业务,从而促进公司盈利能力的提升。

问：未来的产能规划和产品迭代?

答：公司会根据市场环境和客户需求的变化,进行相应的产能规划以及生产线升级改造等,来配合客户的产品规划和销售节奏。

（END）