一次获利20亿，30年无亏损，交易界会赚钱的是他？

交易界形容宏观对冲大神斯坦利·德鲁肯米勒为“最会赚钱的机器”，并不是因为他冷酷无情，而是因为他每次可怕又精准的投资决策。过去30年里，他创造了年均复合30%的业绩，在他的交易生涯中，至今没有一年收益为负。

年少成名

从大学毕业后，23岁的斯坦利加入了匹兹堡国家银行研究部，他是部门中唯一一个没有 MBA 学位的人。可就在工作一年半之后，他成了公司里最年轻的研究主管。

初上任就遭遇原油危机的投资新兵斯坦利却没有害怕，他全仓了70%的原油和30%的国防军工股票，同时卖掉了所有债券头寸。没过多久，他的组合暴涨了100%，而标普指数几乎没有任何变化！一战成名，26岁的斯坦利成为了公司的首席投资官。

“全垒打”投资模式

斯坦利·德鲁肯米勒的交易哲学和别人不太一样，他不会进行分散投资，他会通过重点部署一些相对集中的大交易去获得巨额回报，即“把鸡蛋全都放在一个篮子里”。斯坦利认为，“分散化”等概念或许是目前市场和行业里最误导人的地方。“98%的基金经理和交易员犯的错误是：他们认为必须分散投资一大堆东西（其实自己不一定理解）。如果真的看到了让自己兴奋的机会，就应该把所有鸡蛋都放在一个篮子里，然后非常非常小心地去照看这个篮子就好了。”

这段话暗含了斯坦利的投资哲学：保护资本或许很重要，但不要把资本浪费在一堆不自信的东西上，想要获得巨额的回报，必须信心十足地押下重注。投资是场游戏，保持每次错误损失最小化是对的，但必要的时候，一定要疯狂地利用行情给予的盈利机会。

经典一役

要说起斯坦利·德鲁肯米勒最经典、最著名的一次出手，那一定要提起1992年他为索罗斯策划做空英镑、意大利里拉，做多德国马克，由此获利近20亿美元。

1992年8月，基于对德国马克将相对英镑升值的判断，斯坦利建立了15亿美元的头寸。在当时的欧洲汇率机制下，各成员国货币的汇率被允许在设定好的固定中心汇率上下一定幅度内波动。他当时预计，在两德统一后，德国为了控制通货膨胀会采取加息的措施，而这将给欧洲汇率机制带来压力。德国的加息举措会逼迫英国和其他成员国做出抉择：要么加息，但那会给本来就困难重重的经济雪上加霜；要么使本国货币贬值并退出欧洲汇率机制。

斯坦利当时就算准英国央行没有足够的储备来支撑其货币，也没有加息的能力；同时意大利的经济情况也无法承受一个相对德国马克升值的里拉。他的准确判断让索罗斯基金大赚一笔，也让英国央行被迫让英镑贬值并从此脱离了欧洲汇率机制。与此同时，他还预见到更低的利率将刺激英国经济，于是购买了英国公司股票；而德国和法国的公司因缺乏低息环境表现会略差于英国对手，于是卖空德、法的股票，做多德、法的债券。几个月后，他如法炮制，通过做空瑞典克朗大大地捞了一票。

与众不同

斯坦利说，他30多年来的工作就是通过市场预测其他人没有预测到的经济趋势变化。对于交易而言，最重要的永远是关注未来，而不是活在过去。斯坦利与众不同的地方在于，他会借助任何对他分析有帮助的工具，他综合运用各种方法，基本面、技术分析、情绪指标等，这些都极大地拓宽了他对金融市场了解的广度。

这么多年过去，斯坦利赚了许多钱，但还在坚持交易，因为他把交易看作一场游戏，他喜欢胜利的感觉，钱甚至不是最重要的考量因素。想要成为斯坦利这样的大师，实在是一件很不简单的事。

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