作者|胡岗；编辑|张雨桐
事件：21日华东地区水泥均价为490.4元/吨，较一周前上涨2.38%。据中国水泥网水泥大数据平台，自8月、9月至10月上旬，水泥价格表现均强于去年同期，全国水泥价格指数现已突破今年5月的旺季最高值。
水泥涨价的逻辑
重污染天气来袭，限产对区域价格有望形成支撑。近期北方多城市发布重污染天气预警，2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚战开启。10月10日，北京市出现今年下半年以来首次重污染天气。山西太原、山东淄博、河北唐山、石家庄、邯郸、定州等地也受到重污染天气侵袭，陆续发布减排措施。河南地区，郑州、南阳和平顶山等地均开始实施重度污染减排措施，水泥企业限产50%。 重污染天气预警期间水泥生产销售均将受限，库存降低，部分地区水泥开始酝酿涨价。
根据中国水泥网，京津冀地区主导企业计划10月15日对不同规格水泥价格大幅上调30-60元/吨，高标通知上调以60元/吨为主，其中石家庄地区大厂11日起已通知调涨。后续进入采暖季，各地错峰限产安排出台，或将对 北方区域水泥价格短期会形成一定的支撑。另外，1至9月的基建投资增速已实现年内首次转正，新增重大投资项目将在四季度进入密集开工期，加之地产投资韧性十足，顺周期建材的投资机会依然值得关注。
机会点梳理
水泥继续执行错峰生产，预计下半年水泥需求拥有良好支撑，行业效益有望继续实现增长，全年行业利润可能续创新高。微观数据方面，水泥价格持续提升，受国庆假期影响水泥出货率略有下降，库容比小幅上升。10月是传统赶工旺季，行业基本面继续将走强。中期维度，区域供给严格管控延续，行业景气有望保持平稳运行。估值方面，目前 水泥相对PE持续低位，存修复空间。
龙头可关注周期核心资产海螺水泥，区域上推荐西北（新疆、甘肃）和江西市场，区域景气超市场预期。组合推荐海螺水泥+祁连山，另外关注万年青， 华中水泥龙头华新水泥，以及天山股份、祁连山、宁夏建材等。
来源：好股票
作者：胡岗 执业证书：A0680618080008
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