嘀嗒出行赴港IPO：滴滴会“慌”吗？

嘀嗒出行会否得到资本市场的青睐？未来发展还面临哪些挑战？倘若成功跻身共享出行第一股，将对滴滴出行等竞争对手造成多大压力？

文|牛牛君 责编|追风 版式|如烟

近日，嘀嗒出行向港交所递交了招股书，拟在港交所IPO。如果顺利成行的话，嘀嗒出行将成为中国共享出行领域的第一股。

毫无疑问，上市募资将对嘀嗒出行的发展产生正向推动作用。那么，嘀嗒出行会否得到资本市场的青睐？未来发展还面临哪些挑战？倘若成功跻身共享出行第一股，将对滴滴出行等竞争对手造成多大压力？

嘀嗒卡位

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共享出行第一股

成立于2014年的嘀嗒出行，是中国共享出行领域的重要成员。根据招股书，嘀嗒出行目前主营顺风车平台服务和智慧出租车服务。

根据弗若斯特沙利文报告，按2019年顺风车搭乘次数计算，嘀嗒出行以66.5%的市场份额稳居中国最大的顺风车平台，在出租车网约市场中则排名第二。

嘀嗒出行的收入主要通过向在平台上提供顺风车搭乘的私家车主收取服务费产生收益，以及通过向出租车司机收取服务费获利。

值得一提的是，由于采取的是轻资产模式，嘀嗒出行在业绩保持高速增长的同时，已于2019年实现盈利。

根据招股书披露的数据，2017年、2018年及2019年，嘀嗒出行的收益分别为4890万元、1.176亿元和5.806亿元。2019年和今年上半年，嘀嗒出行的收益分别为1.867亿元和3.105亿元，净利润分别为1.724亿元和1.508亿元，纯利率分别为29.7%及48.6%。

从嘀嗒出行所处行业的市场前景来看，嘀嗒出行面临巨大的市场机会。根据弗若斯特沙利文报告，中国顺风车市场的交易总额预计将由2019年的140亿元增加至2025年的1139亿元，复合年增长率高达41.8%。

根据港交所的上市规则，以嘀嗒出行目前的状况，通过聆讯大概率没有多大的悬念。从这个角度而言，已经抢跑卡位的嘀嗒出行，极有可能会成为中国共享出行第一股。

会否得到

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资金青睐？

嘀嗒出行会否得到资金的青睐，这取决于投资者对其“护城河”的理解。

根据嘀嗒出行在招股书中披露，嘀嗒出行认为自身有六大竞争优势，这使得它们从竞争对手中脱颖而出。

这六大优势分别是：(1)中国领先的技术驱动出行平台；(2)财务表现优异的轻资产业务模式；(3)巨大的网络效应推动高度参与的用户群；(4)以配合监管举措为长远目标，巩固稳健的增长前景；(5)创新技术促进高效及可持续出行解决方案；(6)经验丰富而远见卓识的管理层。

投资者会如何看待这些优势？目前我们不得而知。

当然，嘀嗒出行也面临不少的挑战，至少包括以下几个方面：

第一个挑战，安全及其合规方面的挑战。

如何确保司乘人员的安全，这是共享出行平台的重要挑战之一。滴滴出行就是因为在安全方面出现的漏洞，导致几起恶性事件，让整个顺风车板块遭遇了重大的挫折，这是教训深刻的前车之鉴。

嘀嗒出行在招股书中也表示，无法保证安全机制将一直符合预期或适用法律及法规的规定，且将一直能够过滤出不合格的私家车主及出租车司机，或及时回应及处理紧急情况。

这就意味着，嘀嗒出行也有可能出现引起舆论汹涌的恶性事件。倘若真的出现这种事件，嘀嗒出行的业务、经营业绩及财务状况，无疑将受到重大不利影响。

第二个挑战，面临激烈的市场竞争。

在招股书中，嘀嗒出行也承认，“可能因竞争对手而失去市场份额”，这可能对嘀嗒出行的“业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响”。

从目前的市场状况来看，嘀嗒出行不仅面临最大的竞争对手滴滴出行的强势挑战，同时也面临哈啰出行、曹操出行等品牌的竞争。如何从激烈的市场竞争中，夯实自己的“护城河”，这是对嘀嗒出行的重大考验。

或倒逼滴滴

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加速上市步伐

嘀嗒出行抢跑中国共享出行第一股，会否倒逼滴滴出行等加快上市的步伐？

这是有很大的可能性的。近年来，滴滴出行多次传出欲IPO的传闻。据有关媒体统计，8年时间，历经19轮融资，滴滴出行融资总额合计超200亿美元，投后估值约600亿美元。这么多轮的融资，如果说没有上市的动力和欲望大概率是没多少人相信的。

那么，嘀嗒出行向港交所递交招股书，极有可能吹响了共享出行领域上市的冲锋号。

根据嘀嗒出行在招股书中所披露，嘀嗒将采取五大措施，进一步来发展公司的业务。这五大措施分别是：(1)巩固顺风车行业的市场领导地位；(2)继续推动出租车行业的数字化转型；(3)提升变现能力并丰富变现渠道；(4)提升我们的技术能力；(5)寻求战略联盟、投资及收购。

另外，嘀嗒出行将用所募集资金，用于扩大用户群、强化营销及推广举措；提升技术能力升级安全机制；增强变现能力及丰富变现渠道。这些举措无疑将进一步提升嘀嗒出行的市场竞争力。

然而，在共享出行领域，虽然市场蛋糕在不断的增大，但随着竞争的加剧，对于场内的“选手”而言，对手实力的增大，肯定会挤压同行的市场空间。这对于任何一个竞争对手而言，势必也要采取类似的措施来进行反击，那么，这也会促使滴滴出行等对手在一定程度上加快上市的步伐。

当然，这些都是预测和分析。市场才有最后的裁判权。嘀嗒出行IPO对于共享出行行业，将带来什么鲶鱼效应，对此我们拭目以待。

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