港股转战科创板，市值超700亿！华熙生物做对了什么？

作为山东第二家科创企板上市的企业，在科创板上市还不到一年的时间，华熙生物的市值冲到700亿元，在133家科创板上市公司中位列第十名，在6家科创板上市的山东企业中排名首位。与此同时，华熙生物等玻尿酸企业的上市，也使得玻尿酸行业步入人们的视野，成为备受资本青睐的领域之一，一度引发玻尿酸概念股的集体走高。

港股闯荡9年

华熙生物的资本之路并非一帆风顺，在其登陆科创板之前，曾在港股上市9年。

2008年9月18日，彼时资本市场哀鸿遍野。除了华熙生物，其他同时期准备赴港上市的国内公司全部终止了上市，华熙生物董事长赵燕却在香港为公司做上市路演。

本着拓展公司国际视野，规范发展的初心。2008年10月3日，华熙生物正式在港交所挂牌交易。当时公司释放25%的股权，只募集到6000万港元，但上市后公司迈入了一个更加规范的发展新阶段。

华熙生物在香港上市后，将募集的资金全部用于终端产品的研发、立项、临床试验、审批，布局眼科、骨科和皮肤科，开拓更大的市场。

2012年，华熙生物旗下“润百颜”注射用修饰透明质酸钠凝胶获得CFDA批准上市，打破了国外品牌垄断，成为首个国产交联透明质酸软组织填充剂。2014年，华熙生物旗下的骨科、眼科医疗终端产品也相继拿到CFDA药品批文。

赴港上市，华熙生物如愿打开了公司的国际视野。但5年后，瞄准终端的华熙生物，在自身定位与资本市场的认同上，却遇到了偏差。“在香港上市，我给公司定位是生物科技和生物材料公司，因为原来我们做B2B做的比较多。好不容易到2012年做了终端以后，市场又把我们从原料公司定位成一个医美公司。”赵燕说。

再战科创板

2008年香港上市后，华熙生物常被称作“医美龙头”，但赵燕不这么认为，在赵燕看来，这样的定位对华熙生物不尽准确，但几乎所有的市场分析都把华熙生物归为了医美企业，这说明华熙生物的发展战略，和港股市场对玻尿酸的定位及认知并不匹配。

2016年底，赵燕开始意识到这个问题的严重性，她认为，作为一家上市公司，华熙生物如果要对战略方向、管理架构等进行大调整，面临的市场风险很高。原料起家的华熙生物，接下来要把产业链做全，就一定要去往C端发力，但C端的市场还是在内地。

于是，2017年年初，赵燕作出了华熙生物私有化退市的决定。在香港闯荡9年后，2017年6月，华熙生物宣布从港股退市，当年11月完成退市，撤销其在港交所的上市地位。

9年的港股上市让公司具有了国际视野，拓展了业务线和市场。9年间，华熙生物实现了研发实力的大幅提升，其微生物发酵技术、产业化水平、酶切技术、产业应用等核心技术及研发水平达到国际领先水平，高筑起竞争壁垒，夯实了公司的龙头地位。

2018年11月，科创板横空出世，华熙生物的第二次握手资本市场的计划诞生。

“我们是一家科技创新型的企业，科创板给到它一个最明确的定位。”赵燕如是说。在赵燕看来，这一点是在任何板块都无法比拟的，在科创板，外界对公司的认知就是一家有科技创新力的公司。

2019年11月6日，华熙生物在科创板正式挂牌上市。其上市当天的收盘价为85.1元，市值达到408亿元。

赵燕在接受媒体采访时表示，“科技创新的国家战略，也正好和公司的战略是吻合的，因为我们是研发驱动的，所以这样的一家企业，在市场上给了我们一个很好的认知和估价。”

疫情之下逆势增长

尽管受到疫情影响，2020上半年，华熙生物依旧取得逆势增长。8月25日晚间，华熙生物发布半年报，半年报显示，2020上半年，华熙生物实现营收9.47亿元，同比增加17.05%；归母净利2.67亿元，同比增加0.75%，归母扣非净利2.34亿元，同比减少11.44%；经营性现金流量净额2.98亿元，同比增加65.0%。

2020年上半年，华熙生物加强对销售回款的管理，同时收到的政府补助金额同比增加现金流状况大幅提升，业务规模上涨致存货增加，因此其现金流有所增长。公司货币资金充足，2019年10月首次公开发行股份募集资金到位带动货币资金同增118.9%至15.8亿元

同时，2020年上半年，公司多品牌联合网红IP，先后推出“润百颜”哆啦A梦联名定制款水润次抛产品、“米蓓尔”B.Duck上半年小黄鸭联名限量润养水等上半年产品。

分业务看，公司拥有原料、医疗终端、功能性护肤品三大业务，2019上半年年上半年占比分别为上半年40%、26%、34%，20上半年营业收入增长上半年17%。分拆来看，上半年要为功能性护肤品实现较大幅度增长贡献，原料业务收入同比持平，医疗终端上半年业务收入则为同比下滑。

券商分析，华熙生物原料业务短期受海外影响，但从长期来看，依靠成本、资质、渠道三大壁垒，地位稳固；根据调研结果，4月份医美恢复增速好于市场预期，随疫情得控有望迎来大幅反弹。医美大众化及行业规范化驱动正规轻医美市场高速发展，公司产品线丰富，协同优势明显；功能性护肤品业务多品牌齐发，且拟推出长效激励机制以吸引和留住人才。

积极应对疫情 践行社会责任

在新冠肺炎的冲击下，2020年上半年，我国GDP同比下降1.6%，城镇消费品零售额同比下降11.5%。国家统计局数据显示，今年1-6月，全国规模以上工业企业实现利润总额2.51万亿元，同比下降12.8%。

虽然新冠肺炎疫情对全球透明质酸原料市场的供应端和销售端均产生短期影响，但华熙生物积极应对疫情，及时调整经营策略，以减少影响和冲击。

在原料业务方面，华熙生物预判新冠肺炎疫情海外发展趋势，抢先布局提前发货，很大程度上减轻了国际物流受限对公司业务的影响。

在医药产品方面，上半年特别是第一季度营收受国内疫情影响较大。2020年二季度，华熙生物骨科产品“海力达”及眼科产品“海视健”因疫情好转销售逐渐恢复，收入仍较上年同期有所增长。

医疗美容产品方面受疫情冲击，机构停诊，导致公司销售受限。华熙生物通过社会化媒体，以及美团、天猫和多家医疗美容机构等平台和合作伙伴实现线上线下全域流量打通，打造品牌力、提升知名度，增加消费者黏性，提高合作伙伴满意度。

值得注意的是，疫情暴发初期，华熙生物第一时间成立疫情应对领导小组，全力调动资源组织生产“润百颜医用免洗消毒凝胶”驰援疫区。针对一线医护工作者“口罩脸、皮肤敏感”等症状，由旗下医美品牌“润致”承载并发起大型公益活动“润容颜，致逆行”，为超过1500名医护人员进行了皮肤方面的问题修复。

华泰证券认为，由于全球HA原料市场蓬勃发展，华熙生物又加大市场开拓，且聘请原资生堂HA事业部负责人，加大日本及国际市场拓展，收购佛思特，产能增加，推出麦角硫因、聚谷氨酸钠等新品原料，助力新品种业务线快速增长。华泰证券认为，公司原料业务2021-2022年将恢复近20%的增长。

登上福布斯榜单的中国女企业家

说起华熙生物，就不得不提其女掌门人——巾帼不让须眉的赵燕，而她和她的创业故事，也一直为外界津津乐道。

2000年下半年，在地产和投资领域已斩获颇丰的赵燕，偶然认识了郭学平等一众山东生物药物的科研人员。

研究员

彼时，国内处于医美行业发展初期，普通人根本没听过玻尿酸，行业前景模糊。

在当时，由山东生物药物研究院的科研人员集资成立已经一年多的华熙生物（彼时名为福瑞达生物化工有限公司）前后投入了800多万元，却依旧处于亏损状态，打算寻找新的投资人。这家科学家集资搞的企业，在成立后的两年间，已经亏得差不多，净资产也剩了不到300万元。

于是赵燕在没有尽调的情况下，开出了总投资1.5倍的价格，拿下了华熙生物50%的股权。

拿下公司后，赵燕对公司进行了从内而外的系统化管理改造，按照ISO9000质量管理体系，建立了企业质量标准规范。而这种改造的效果也相当明显，2001年的销售收入做到800多万，比2000年翻了一倍，利润也有300多万。

近日，美国知名杂志《福布斯》发布了2020福布斯亚洲商界影响力女性榜，该榜单评选出了25名亚洲女性商界领袖。共有4名中国女性上榜，华熙生物赵燕排名第二、此外上榜者还有再鼎医药杜莹（总榜排名第八）、Airwallex刘月婷（总榜排名第二十）、贝塔斯曼亚洲投资基金龙宇（总榜排名第二十二）。

按照《福布斯》的评选标准，入选女性领袖应活跃在亚洲商界高层、行使重大权力并握有强大财政资源。《福布斯》指出，她们正在发挥重要作用，影响着亚洲商业版图未来几十年的发展。

自从赵燕在2001年收购了华熙生物科技公司以来，该公司已经成为世界上最大的透明质酸生产商，占据了全球三分之一的市场份额。

如今，登上科创板的华熙生物，在耗时20年深耕上游生产环节后，赵燕为其规划了新的“十年战略”，而这个战略的实现，则需要赵燕以及在她带领下每一个华熙人的努力。