奇！股价10年翻10倍，2元一包的榨菜却能逆袭茅台

消费板块最近牛股辈出，继"一瓶酱油"贵过"一桶石油"之后，又一消费股获"榨菜小茅台"之称，它就是涪陵榨菜。

曾几何时，涪陵榨菜是泡面搭档、下饭必备，也因此被网友调侃为"穷酸生活的好伴侣"。

然而，三年四次提价，涪陵榨菜的终端零售价已从最初的1元一袋涨到了如今的2.5元一袋。股价更是10年翻10倍，成为妥妥的大牛股。

多重利好引爆股价

2020年8月20日晚，"国民品牌"涪陵榨菜（002507.SZ）再次交出一份亮眼的成绩单，财报显示公司实现营收11.98亿元，同比增长10.28%；归属净利润4.04亿元，同比增长28.44%；扣非净利润3.94亿元，同比增长26.42%。

榨菜作为公司发展的主力产品，上半年营收达10.36亿元，占营收比重最大达86.52%，同比增加了12.12%，毛利率达59.31%。萝卜、泡菜及其他产品收入分别为56133万、8210.93万和2192.96万，占营收比重分别为4.69%、6.89%和1.83%。

实际上，涪陵榨菜不仅今年上半年业绩表现突出，自2010年上市以来，公司始终保持高增长态势，营收连年攀升，从7亿元增加至近20亿元。

此次，中报业绩的增长，国盛证券认为是疫情刺激终端销售，渠道下沉效果显著。涪陵榨菜的成本略增，所以毛利率下滑，费用缩减为其创造了盈利空间。

除了上述原因，此番增长也离不开公司对产品的多次涨价。相关资料统计，过去10年，涪陵榨菜先后进行了12次价格调整，单价从最初的0.5元涨到今天的2.5元左右，涨幅达400%，茅台都"自愧不如"。

有了良好业绩作支撑，涪陵榨菜的股价更是一骑绝尘，不断创出历史新高，从上市之初的4元/股左右涨到如今的51元/股，成为妥妥的大牛股。如果股价从2012年开始算的话，其8年内的涨幅更是超茅台。这也是为何涪陵榨菜被称为"榨菜小茅台"。

涪陵榨菜的成功之道

涪陵榨菜距今已有100多年的历史，一直顺风顺水肯定是不可能的。20多年前外对外保密的涪陵榨菜的配方被泄露，涪陵地区很快形成了庞大的榨菜行业。1999年底，涪陵榨菜负债达1.75亿元，已经资不抵债。工厂要养活4000多名工人，而年产量却不到两万吨，年销售额不足1亿元。徘徊在破产边缘的涪陵榨菜，到2000年迎来转机。

先是新掌门周斌全上任，同年，因为三峡蓄水时的搬迁，傍水而建的涪陵榨菜得到1.4亿元移民迁建资金，涪陵榨菜才迎来转机。这笔钱，成了涪陵榨菜的救命钱，周斌全用它进行工业化改革，最终有了如今的百亿逆袭。

2002年，涪陵榨菜投入340多万美元，从德国订制了一条全自动化生产线，包括淘洗机、切分机等现代化设备。通过这些现代化的生产线，生产效率大大提升。也是在这一年，涪陵榨菜转亏为盈。规模化生产让涪陵榨菜步入了发展的快车道。

2010年，涪陵榨菜集团登陆深交所，成为国内酱腌菜行业首家上市企业。如今的涪陵榨菜，不仅在国内家喻户晓，还远销海外，坐拥近400亿的市值，也开始新的探索之路。

涪陵榨菜还会涨价么？

不过，在涪陵榨菜光鲜亮丽的财报上，一些隐藏问题也浮出了水面。涪陵榨菜历年财报上，榨菜是主角，其他产品只是配角，可以说是榨菜以一己之力撑起了整个公司的门面。

今年上半年，来自榨菜的收入占总营收比重高达86.52%；来自萝卜、泡菜的收入分别占总营收比重分别仅有4.69%、6.86%。曾被市场寄予厚望的泡菜，收入同比增长8.55%，不及公司总营收增速。而公司新产品萝卜的收入不增反降，降幅达到16.11%。

可见榨菜是公司营收的主力军，结合公司频繁提价史，有业内人士表示，"榨菜涨价是阶段性的，至少3年才能提价一次。"

依靠提价来提升业绩并不是长远之计。近期涪陵榨菜就披露了高达33亿的定增方案，算是业务拓展的一种尝试，如果项目定增有效果，或能助力涪陵榨菜找到新的增长点。同时，董事长亲自认购8000万，无疑也提振了市场资金的信心。

一直以来，涪陵榨菜想要开发下沉市场，寻找新的增长引擎。它希望通过本次发行进一步做精"乌江榨菜"，充分挖掘"乌江榨菜"传统消费市场，为公司后续进入酱类、泡菜、川式复合调味品市场和休闲果蔬零食市场做好相应准备。

此前，涪陵榨菜曾一度将业务锁定在以榨菜为基础的佐餐开胃菜行业，生产榨菜、辣椒、豆腐干和工业化蔬菜等中高端产品，但是目前市场上难以看到该品牌的豆腐干、牛肉干等产品。可见转型之路，并不好走。

不过不管怎样，目前来看，除了提价，涪陵榨菜还没有其他更有效的竞争手段，涨价是预期中的事情。

小时候我们是榨菜配白粥，涨价之后，"消费升级"了，就让我们榨菜配二锅头吧。