气体圈子：三大跨国气体公司2020年半年报分析

近日，三大跨国气体公司相继发布了2020年半年度财报，气体圈子根据各公司财报内容整理成文，以飧读者。因疫情原因，各公司业绩都受到了不同程度的影响，虽然三家公司的销售额和去年相比都有所下降，但是整体来讲，工业气体行业的韧性还是比较大，在遭受不确定性因素影响日益增加的现在，无论是销售还是营业利润，都没有太大幅度的下降，一些公司的部门业务和销售还有所增加，尤其是和新冠疫情相关的医疗健康领域，销量和销售额都有所增加，这为液化空气和林德PLC的业绩增长贡献了很大的力量。虽然受到疫情的冲击，但是气体行业的同仁坚守岗位，克服困难，基本上保证了安全，可靠的供应客户。

三家公司的销售情况如下图所示，就上半年的情况而言，林德依然是全球销售额最大的气体公司，液化空气依然排名第二，而空气化工产品公司和前两者的销售额差距较大，但是值得注意的是林德PLC和液化空气的差距只有10亿美元左右。就营业利润来讲，林德营业利润比液化空气也要高，不仅仅是因为销售额大的，其营业利润率也相对较高，达到了20.35%。而空气化工公司则因为其销售收入低，所以营业利润在三家中排名最后。

在营业利润率方面，空气化工产品高于其他两家，营业利润率达到了26%，液化空气相对较低，为17.7%。而在股票市场上，空气化工前两个季度的每股收益高于其他两家，达到了4.16美元。两家美国公司的营业利润率都高于液化空气公司。

就地域分布而言，各家公司的销售情况如下图所示。对于林德而言，因为和普莱克斯合并，美洲市场依然是销售额最大的气体公司，但是液化空气之前收购了AirGas，所有两家公司在美洲的竞争还是很激烈。而对于欧洲则是液化空气的主场，其销售额明显高于林德PLC，在亚太两家公司销售额相差不多。而对于空气化工产品公司而言，亚太和美洲的销售额相差不多，作为空气化工产品公司汽化战略的主基地之一的亚太，相信在未来公司的发展道路上的比重会越来越大。整体来看，三大跨国气体公司的营业利润和收入在各个区域都呈现正相关，但是空气化工在亚太的营业利润率略高，同时林德在北美区域营业利润也明显高于液化空气。

液化空气

2020年上半年(2020年1月至6月)，液化空气收入102.73亿欧元(121.04亿美元),除去汇率，能源以及其他的负面影响，液化空气比2019年同期下降了3.2%。营业利润为18.15亿欧元(21.36亿美元)，除去汇率，能源以及其他的负面影响，比去年同期增加了0.2%。公司的气体和服务(Gas & Services)部门上半年营收99.20亿欧元(116.9亿美元)，气体和服务(Gas & Services)部门占公司收入的97%以上。集团的营业利润率为17.6%。工程和建设(Engineering and Construction)部门受到疫情和中国工厂的停工影响较大，和去年同期相比，营收下降了41.3%。而全球市场和技术(Global Market &Technologies)部门逆势增长了3.2%。公司净利润为10.78亿欧元(12.7亿美元)，每股收益为2.29欧元，比去年同期增加了1.8%。来自于持续经营活动的现金流为23.71亿欧元(27.94亿美元)。

液化空气上半年的业绩再次证明了液化空气集团在不可预知的情况下的适应性，上年年收入超过100亿欧元，下降3.2个百分点，充分的证明了公司气体和服务部门(占总收入的96%)以及全球技术和服务部门的坚实业绩。对于气体和服务部门，电子行业，销量有所增加，作为新冠疫情的最前沿的健康行业，收入有大幅的增加，大工业管道影响较小，但是工业经销(industrial Merchant)业务受到了很大的冲击。从不同的地域来看，中国增长明显，欧洲在缓慢复苏，而美洲依旧不可预测。

2020年全年的投资机会仍然是动态观望的，上半年投资决策金额为13亿欧元。其中三分之一是和气候相关项目，包括创新投资，客户资产收购机会等。对于下半年不利的经营环境，液化空气有信心在同等汇率水平下，将营业利润和净利润和前一年维持同一个水平。

--液化空气

林德PLC

2020年上半年(2020年1月至6月)，林德PLC收入131.16亿美元，第一财季为67.39亿美元，第二财季为63.77亿美元 ,除去汇率，能源以及其他的负面影响，林德PLC两个财季和去年相比，第一财季增加1%，而第二财季下降了5%。上半年营业利润总共为26.69亿美元，第一财季为13.52亿美元，第二财季为13.17亿美元，除去汇率，能源以及其他的负面影响，分别比去年增加了14%和4%。公司稀释后的每股收益为3.78美元。公司来自经营活动的现金为20.14亿美元，而去年同期的数据为19.27亿美元。

我们为我们的团队能够安全和可靠的供应我们的客户，并且取得高质量的财务结果而感到骄傲。尽管销量减少和面对疫情的威胁，我们的每股收益EPS还是增长了8%，营业利润率增加了230个基点，来自于营业的现金流增加了76%，这充分的证明了我们的气体供应模式的韧性。

--林德PLC

对于2020年全年，公司预计稀释后的每股收益在7.6到7.8美元之间，和前一年相比增长7%~9%。包含现在已签订合同的气体项目，预计全年资金支出为30至40亿美元左，主要用于生产装置的维护以及业务增长。

空气化工产品公司

2020年上半年(2020年1月至6月)，空气化工产品(Air Products)收入42.82亿美元，第二财季为22.16亿美元，第三财季为20.65亿美元 ,除去汇率，能源的负面影响，空气化工产品(Air Products)两个财季和去年相比，第二财季上升了8%，而第三财季下降了1%。营业利润2020年1至6月总共为11.16亿美元，第一财季为5.77亿美元，第二财季为5.39亿美元。稀释后的每股收益为4.16美元。

在新冠疫情的影响下，我们的世界在不可避免地面临挑战。我们的团队能够维持我们的业务继续，维持我们的装置稳定，安全可靠的运行，以供应我们的客户，同时我们占50%主营业务的现场供气业务，又签订两个大型项目，新项目位于SaudiArabia和Indonesia，计划投资57亿美元。

--空气化工产品

总结

综上所述，气体圈子俱乐部认为，面对突如其来的疫情和全球范围内的不确定性，从2020年上半年业绩表现来看，气体企业受到的影响程度虽然有限，但是下半年形势依旧严峻，气体企业在逆境中保持原有成绩的基础上，应该继续优化自己的流程和效率，这样才能走的更加稳健更加长久。

1. 液化空气业绩中使用欧元，本文中所有的欧元全部转换为美元，汇率为1欧元=1.1782美元

2. 液化空气区域分为美洲，欧洲，亚太和中东及非洲，本表中将欧洲和中东以及非洲合并成为一项，方便和其他两家公司对比。

3. 空气化工产品数据收集了公司第二和第三财季数据，使用了两期财报的数据统计计算而获得，数据部分除去了汇率和能源的影响，可能和财务报告中的数据有出入，如有疑问可以参考相关的网站：http://investors.airproducts.com/earnings-releases

4. 液化空气财务报告地址：https://en.media.airliquide.com/assets/air-liquide-h1-2020-management-report-7e12-56033.html?lang=en，如果对数据计算有疑问，请参考报告原文

5. 林德PLC数据采用了林德PLC第二季度财务报告中的截止到6月30日全年的数据，详细数据可以参考公司财务报告https://www.linde.com/-/media/linde/merger/documents/press-releases/2020/linde-2q20-earnings-release-tables.pdf?la=en&rev=23a658bbc0244ffd916c0c86c698a54d