AI中场战事：BATH黎明前的黑暗

懂财帝原创 · 作者｜逸 凡

人工智能技术，正成为“钢铁侠”马斯克身家暴涨的推手。截至7月20日，马斯克个人净资产超过740亿美元，成为财富增长速度最快的亿万富翁。

但在中国，大多数国人似乎还沉浸在流量与数字经济的狂欢之中。他们似乎还没意识到，AI技术已悄然成为通向未来财富的钥匙。

回望过去二十年，能够清晰的看到，无论是BAT还是TMD的崛起与爆发，几乎都源于人口流量红利，科技巨头们并没有从根本上赋能、重构产业。

而如今，中国正从消费互联网进入产业互联网时代。数字经济时代，大数据终归只是像水和电一样的基础设施，AI等技术如同前几次工业革命的蒸汽机、电力一样，是推动未来产业革命的核心动力。

事实上，早有智者看到了这一未来大势。2013年，百度率先设立深度学习研究院；2014年，阿里iDST实验室宣布成立；2016年，腾讯设立AI Lab实验室；2018年，华为正式提出AI战略......

毫无疑问，以AI为代表的新一轮技术变革正在兴起，这或是新时代科技革命的标志。

巨头们的AI之路

数十年后，当谷歌CEO桑达尔·皮查伊回忆起那台教自己思考的机器时，或许依旧难掩内心的波澜。“那天的奇怪细节在我脑中一直挥之不去。”

很快，谷歌开始布局AI赛道。2014年1月，谷歌收购了DeepMind，这家公司开发的AlphaGo曾在2017年以4:1战胜“棋王”李世石。2016年，谷歌战略转变为“AI First”，并将TensorFlow开源。同年，谷歌自动驾驶公司Waymo独立运营。

这是全球顶尖科技公司对技术的疯狂投入。但同时，谷歌内部对于AI技术未来发展的忧虑也与日俱增。多番争论下，谷歌设立了AI研发红线。

与之对比，特斯拉对于AI技术显然更为狂热，更能深入到实际产业，这也源于“钢铁侠”马斯克的极客精神。如今，特斯拉的自动驾驶技术正向L5级别进发。马斯克宣布特斯拉将在一年左右的时间内实现完全自动驾驶。

时间回溯，视线转向国内。当时的互联网巨头们也早早注意到了技术变革的趋势，陆续开始布局云计算与AI业务。阿里、腾讯的目光瞄准的是为亚马逊带来超预期商业利润的云业务——AWS，而百度则一直对标Google。

李彦宏当时在思考云和AI业务时，毫不犹豫的选择了后者。2010年，人工智能技术大牛王海峰加入百度，开始整合百度内部零散的AI“萌芽小组”。

2013年，BAT在云计算与AI赛道小有收获：阿里云成功攻下“5K”山头，腾讯云正式向社会开放，百度成立深度学习研究院、发布“百度开放云”......

但在此之后，BAT三家的云计算与AI业务日渐分野。阿里、腾讯依靠电商、社交赛道的十亿级流量开始大规模进军数字基建，发力云计算业务。

而百度则一直醉心于AI赛道之中。如果在百度内部做一个“人工智能信仰指数”排名，百度 CTO 王海峰大概是第二名，李彦宏估计是第一。

王海峰加入后，百度对AI技术持续加码。2015年，百度发布了“度秘”，并开始大规模投入无人车技术。2016年，向外界开放百度大脑。2018年，百度更为进击，五个月内四次更新迭代深度学习平台飞桨的开源框架。

目前，巨头们对于AI的理解，主要基于自身的生态和优势布局。

阿里与腾讯更注重云与大数据底层能力，且二者都是从云计算业务切入AI领域，二者拥有的海量数据都自动成为了研发AI大脑过程中数据输入的基础。

二者不同的是，阿里目前的AI能力更侧重于零售与金融，而腾讯目前的AI能力主要依托社交向医疗、智慧零售等拓展。

而十年间，百度更聚焦AI能力，相继在语音软硬件、智能交通等持续加码。

2017年7月，百度发布了小度助手（DuerOS）1.0。次年6月， 百度发布了智能音箱。随后，阿里也迅速进入智能语音硬件赛道，发布了天猫精灵。大战随之爆发。

两年间，双方你来我往，交手频繁。但目前看来，百度的小度助手凭借技术优势略胜一筹。小度助手已成为中国最大的对话式人工智能操作系统，其出货量是全球第一。

而在无人驾驶方面，百度则是凭借先发优势，成为技术领军者。目前，Apollo业务测试里程超过300万公里，其技术位居跃居中国自动驾驶实力榜首。同时期，阿里的无人驾驶技术还停留在实验室阶段，尚未取得相关牌照，而腾讯、华为则未涉足该赛道。

对比之下，BATH四方各有其优势赛道。但最终，到底是阿里腾讯依托数字化经济合围，还是百度依靠AI单兵突围？

AI商业化黎明前的黑暗

AI商业化曾经历过数轮泡沫与破灭，如今有望成为现实。

从技术成熟曲线来看，目前的AI技术正处于谷底期与攀升期的临界点。

在李彦宏看来，AI的发展会经历三个大的历史阶段。第一个阶段是技术的智能化，第二个阶段叫做经济的智能化，第三个阶段叫做社会的智能化。目前，我们正处于从经济智能化的前半段向后半段过渡的时期。

行业人士认为，智能驾驶、智能语音助手、智能云是百度AI商业化最先被印证的三个赛道。智能驾驶一直是AI技术落地的一个重要场景，也是百度AI“实现3个100亿”目标（即小度助手、智能云和Apollo在未来2到3年内，实现100亿元营收）的重要突破口。

如前文所述，智能驾驶领域，特斯拉、Google旗下的Waymo具有领先优势，而国内的百度、滴滴具有领先优势，其商业化正持续加速。

早在2015年时，百度就开始大规模投入无人驾驶技术。但到了2018年，Apollo无人驾驶车才第一次大规模在国人面前亮相。在当年的春晚中，百余辆Apollo无人车跨越港珠澳大桥。

这大大加速了Apollo的商业化进程。同年7月，宝马加入Apollo开放平台；2019年9月，长沙自动驾驶出租车队Robotaxi开始试运营；今年3月，百度又中标了山西省交通强国建设试点自动驾驶车路协同示范区（城市路段）项目。

研究机构Navigant Research报告显示，百度的Apollo无人驾驶项在全世界排名第四，处于全球第一梯队。在智能交通领域，百度是唯一一个具备车端、路端能力的公司。而据接近百度人士透露，Apollo未来两到三年营收有望达到100亿元。

另外一个重要的争夺入口是语音交互。目前仅有百度、阿里、华为均推出了具体产品。

第三方数据显示，2019年小度音箱的系列总销售额已达到14.75亿元以上，市场份额第一；天猫精灵以1561万台的出货量占据市场重要份额；华为音箱由于市场份额较小，尚未统计。

据Strategy Analytics发布的报告显示，2020Q1百度旗下人工智能硬件品牌小度出货量为410万台，继续稳坐国内第一，并成为唯一保持正增长的头部品牌。

据接近百度人士测算，小度智能助手在三年内，营业收入将超过百亿元。

虽然To C的空间大，但目前To B赋能各个领域垂直产业，AI技术商业化落地更快。

阿里、腾讯、华为三家都主要通过数字化变革来赋能产业。阿里在疫情期间，基于阿里云带火了钉钉这一APP；腾讯基于微信的流量，将生鲜零售推上了风口；华为基于华为云，结合5G技术优势推出云游戏。

百度也在持续发力B端。但与ATH三家不同的是，百度更多是基于AI技术赋能企业、产业重构生产方式。其中，百度智能云是重要发力点。

在农业中，京东方在接入百度AI技术后，利用机器自动识别技术管理现代化农业种植基地；在制造业中，河北精诺数据基于百度飞桨AI开源平台，研发了一套铸造熔炼生产智能解决方案；在企业服务中，国网山东电力通过与百度智能云合作，建立起自己的“AI中台”，用户刷脸即可查询用电业务。

据IDC报告，中国AI云服务市场2020至2024年CAGR（复合年均增长率）将达到93.6%。受益于大趋势，百度智能云将在未来2-3年内，实现百亿营收。

“在AI这条道路上，百度走得孤独且波折，现在看起来，大机遇可能确实要来了。”一位接近百度公司人士表示，近两年来百度一直致力于实现AI技术的商业化落地，仅智能交通领域三年内营收有望达到100亿。

6月15日，BATH四大巨头与国家电网签署“数字新基建”战略合作协议。7月初，百度又与中国建材集团、浦发银行和上海浦东新区三家签署技术合作协议。

或许众人会有疑问，难道百度将会借助AI技术二次崛起？

在回答这一点前，我们应该分析百度的技术基因与商业化历程。

百度技术基因可以用一句话概括：源于技术，又受制于技术的应用效率。

而超链分析技术的商业化进程，最直接的表现就是竞价排名以及网页广告的出现。根据财报，2010年百度Online marketing services业务（基于搜索引擎的广告营销）营收为12.93亿元，仅两年后，这一数字猛增到222.5亿元。

百度正大概率处于技术突破的新周期前夜，目前的百度就是处于搜索技术和AI技术换挡的阶段。AI技术升级又进入了攻坚瓶颈期，此刻应该也是公司压力最大的时候。

这或许是中国整个AI行业黎明前的黑暗。

谁是AI之王？

中美两国的巨头们都已意识到AI技术所带来的巨大商业价值。

AI商业化最快的公司，第一类纯技术公司，比如Google旗下的自动驾驶独角兽Waymo向行业输出技术方案，最新估值达到了1700亿美元。第二类，垂直产业与AI深度结合的公司，比如自动驾驶领域，特斯拉市值超过2万亿人民币。

据此，本文试图一一解剖BATH人工智能业务板块的各主要部分估值。

AI语音助手领域，小度音箱具有绝对领先优势，天猫精灵依靠庞大电商销量紧随其后。

据透露，小度助手未来三年的营收将达到100亿元。

以小度智能音箱为例，2019年的出货量是1900万台，单价从99元到549元不等。假设平均售价150元，2019年小度智能音箱带来的收入为28.5亿元，折合美元为4.07亿美元。如果估值倍数和旷视科技一样是22.5倍市销率，仅小度智能音箱业务的估值就有91.6亿美元。

从智能驾驶业务来看，百度、阿里均有涉猎。2018年，86Research对百度Apollo自动驾驶平台给出了105亿美元的估值。谷歌无人驾驶公司Waymo，上一轮融资的300亿，即使有50%的折扣，Apollo也有 150亿估值。且百度的智能驾驶的业务比Waymo丰富得多，除了自动驾驶还有智能交通和车联网。而阿里的自动驾驶业务尚未大规模试验，因此难以估值。

从智能云来看，BATH四家都有具体业务。在高盛最新的报告中，阿里云2019年营收为355.25亿元，其估值达到930亿美元；腾讯云在2019年营收超过170亿美元，粗略估值应在450亿元左右；华为云营收为85亿元，粗略估值在220亿美元左右。

由于百度智能云较为特殊，其云计算业务不仅包括公有云，还包括个人云（即百度网盘业务）。根据Bocom（交银国际）预测，百度云2019年营收在70亿元左右，若以阿里的估值标准来计算，其估值粗略估算约为180亿美元。此外，有传言表示，百度个人云将有望在近期被分拆上市，如果在科创板上市，其估值将会达到400亿元。

据此来看，百度AI估值价值400亿美元以上，再加上爱奇艺、长期投资、现金，百度整体估值应不低于900亿美元。

这样对比来看，百度市值未来或许最有弹性。百度目前400多亿的市值远远被低估了，这一市值仅仅反映出了百度广告营销业务的营收与利润水平，完全没有反馈出百度AI板块的估值。

2018年，李彦宏曾表示，百度将每年投入营收的15%进行AI研发。据此，可估算当年AI板块研发费用约为123亿元；2019年，该费用则约为117亿元。

近十年来，已有数百亿的资金投入百度大脑、飞桨等AI底层技术平台。目前，百度大脑已对外开放250多项核心AI能力，服务超过180万开发者。而飞桨累计开发者数量达到194万，服务企业数量8.4万家。

但资本市场却难以给这些底层技术与能力进行估值，这也是造成百度价值被低估的重要原因。

如今，我们难以预计数十年后谁将会成为AI领域的王者。

但从赛道来看，未来中国的AI领域将有两类公司最值得关注。一类是BATH这样的互联网巨头，另一类则是商汤科技、旷世等垂直细分领域的小巨头。

曾经的巨头，反思与反转的能力往往超预期。大洋彼岸的微软，曾经坐拥PC众多基础设施级的产品而错失了移动互联网时代，曾经被投资人嘲笑日薄西山，但现在它重新开放之后，再次绽放新的商业光芒，市值重回1.6万亿美元，一度登上美国纳斯达克市值冠军宝座。

曾经几乎错失移动时代的的百度，把所有的研发资金和人才梯队沉淀在了AI，被人低估太久太久。人工智能时代的到来，百度或最具有爆发力。

不容忽视的是一颗曾经冠军的心脏。

AI技术真正与产业融合时，不仅能让AI迸发出强大生命力，更会让整个实体产业重生。

－ FIN －