净利润增长37倍、 8城连续拿地，郑州地产一哥的内敛

2015年，正商集团在香港联交所收购“正商实业有限公司”（以下简称“正商实业”，之前称“正恒国际控股有限公司”，股份代号﹕0185.HK），成功买壳上市。

正商实业积极开拓内地房地产市场业务，自2015年年至2019年已收购87宗位于河南省、北京市及湖北省的土地进行房地产发展。2019年的财务数据显示，正商实业财务状况大幅增长。

2019年，正商实业业绩拥有众多亮点。

收益及利润增幅都较高，全年确认收益约为人民币88.9亿元，同比增长1378%；毛利约为人民币22.9亿元，同比增长731%。

股东应占净利润达到约人民币11.5亿元，同比大幅增长37倍。正商实业首次宣布派息每股股息人民币1.67分，股息支付比率约为15%。

香港上市平台使正商实业的融资管道更加多元化。

2019年8月，正商实业成功向控股股东发行约41.2亿股新普通股，集资约15.6亿港元。2020年5月，正商实业完成向第三方投资人配售约12.4亿股新普通股，集资约4亿港元。

在完成2020年5月的股份配售后，公司的净资产（NAV）估计已达到约人民币41亿元。2020年下半年的业务将持续发展，如果维持2019年的净利润金额，预计2020年底的净资产将达到约人民币52亿元。

而在正商集团买壳之前，正商实业在2015年3月的净资产只有不到2亿港元，近年来增长迅速。

除了股权融资外，正商实业在境外债券市场也十分活跃。

正商实业于2019年1月份发行1亿美元一年内到期的短期债券；2019年10月首次公开发行两年期2.2亿美元的高级票据，又于同年12月份增发1.2亿美元；到2020年3月再完成第二次公开发行两年半年期2亿美元高级票据。

在资本市场上受到了青睐和肯定。

管理运营方面，正商实业截至2019年12月31日在中国拥有6个已建成的物业项目（共8个地块）及30个现行发展中的综合物业项目（共79个地块），估计总建筑面积约为954万平方米，在建可售面积约404万平方米及待建面积约286万平方米。

过去数年的土地收购已为正商实业打造了可持续的土地储备，并在河南省占有一席之地。

正商实业将延续扩张战略，集中在郑州市场及中国其他一线及二线城市拓展新的物业发展项目。

参照正商实业2020年内的公告，正商实业已先后在河南省内新密市、卫辉市、淮滨县、登封市、荥阳市、信阳市、巩义市、新郑市购入项目土地，建筑面积合计约100万多平方米，继续扩大在河南省内的市场布局。

此外，正商实业于2019年12月份获得独立股东批准，开始向关连公司提供地产项目管理服务及销售服务，间接参与母公司正商集团的优质项目。

在2020年6月9日的股东大会上，正商实业又获批准向正商集团收购3个分别位于郑州市和洛阳市的项目。

可见正商实业已成为正商集团的物业项目开发旗舰。依托正商品牌在区域内的优势和其高质量产品策略，正商实业将巩固现有市场地位，进一步加快业务发展，实现“立足郑州，城市聚焦”的战略发展。

同业对比

河南省内，建业地产股份有限公司（以下简称“建业地产”)是同区域另一家领先的房地产公司，2008年在香港上市。正商实业和建业地产于2019年业绩比较如下﹕

由于正商实业起步较晚，收益及利润规模较建业地产小，但处于高速增长阶段。

2019年两间公司毛利率相约，但净利率表现上，正商实业(13.0%)优于建业地产(7.9%), 反映正商实业经营效率及成本控制等优点。