先请大家看一组数据：
目前A股3887家上市公司总市值为69.3万亿，其中银行股总市值9.89万亿、地产股总市值1.88万亿、白酒股总市值3.2万亿、半导体及元器件股总市值2.2万亿。也就是，银行股市值占比14.29%、地产股市值占比2.7%、白酒市值占比4.6%、半导体市值占比3.17%。
再从具体个股来看。银行股中宇宙行市值1.85万亿、建行1.57万亿、农行1.17万亿、中行1.01万亿，地产股中万科3053亿、保利地产1749亿，白酒股中茅台1.83万亿、五粮液6502亿，半导体中韦尔股份1778亿、澜起科技1243亿。
说这些是啥意思呢？其实从这些数据中也能看出来，银行和白酒才是A股真正的核心资产，而作为支柱产业的房地产已经逐渐弱化到半导体后面去了。
这也说明，A股在逐渐重视科技弱化地产等传统行业，但银行和白酒的地位却是无可撼动的！
茅台市值超越宇宙行，三线酒鬼酒暴涨近2倍
从去年11月份到现在，茅台完成了两大壮举：2019年11月21日流通市值超越宇宙行，2020年6月23日总市值超越宇宙行。然而，当大家都在讨论股王茅台的时候，没想到二线的山西汾酒和三线的酒鬼酒才是最大赢家。
自今年3月底以来，贵州茅台从最低943.08元涨到最高1465.71元，涨幅55.55%；五粮液从96.43元涨到171.30元，涨幅也才77.5%。而同期，山西汾酒从76.10元涨到141.50元，涨幅86%；酒鬼酒从25.33元涨到71元，涨幅180.86%。
谁是这波白酒股大行情中的赢家，相信大家一眼就能看出来了。
（酒鬼酒股价走势截图）
感受一下酒鬼酒这波凌厉的走势，而同期白酒整个板块涨幅也达到了58%，这么一看茅台还是跑输同期白酒板块整体的。显然，这一波白酒股大涨，是一波典型的“时势造英雄”的行情，而不是“英雄造时势”的行情。
然而，因为股价的持续上涨，目前已经有人把酒鬼酒与“茅五泸”三大高端白酒品牌放在同一个高度论英雄了，说酒鬼酒是“地球脐带”唯一的主人、馥郁香酿酒工艺是伟大的科技创新，甚至还给出了“酒鬼酒无限价值理论”的说法。
（雪球某专栏文章截图）
我无意评价其”无限价值理论“的对错，但我认为，之所以酒鬼酒在这波行情中能够走出近2倍的暴涨行情，根本原因远扯不到什么”无限价值“之上，除了搭上白酒股大涨的”时势“外，酒鬼酒在5月底的时候发布了一则调价通知，自2020年6月25日起，52度500mL紫坛酒鬼酒（柔和）出厂价上调40元/瓶。
据媒体报道，酒鬼酒进入2020年以来已对多款产品进行了涨价，在5月26日的时候就已经将52度500ml红坛酒鬼酒(高度柔和)战略价上调至30元/瓶。
行业趋势加上不断的涨价才是酒鬼酒股价暴涨的原因。今天盘中，由于白酒股整体冲高回落，酒鬼酒从早盘一度冲高到接近涨停，又快速杀跌至-3%以下，大有高位出货之意。
涨价难掩盈利能力不足
在知道酒鬼酒今年不断涨价的基础上，我们再来看看其基本面的价值，看看它能不能与”茅五泸“同台竞争？
（酒鬼酒财务数据截图）
上图是过去几年酒鬼酒的财务数据情况。先看规模，2019年营收15.12亿、实现净利润2.99亿、实现扣非净利润2.87亿，就这规模连汾酒都比不了，更别说与”茅五泸“相提并论了。
山西汾酒2019年营收118.8亿、实现扣非净利润19.09亿；泸州老窖2019年营收158.17亿、实现扣非净利润46.42亿。这两家营收和利润规模基本都已经是酒鬼酒的10倍了，更别说五粮液500亿、茅台888亿的营收规模，茅台412亿的净利润就是酒鬼酒营收的27倍。
不过，从业绩增速来看，酒鬼酒倒是与“茅五泸”差不多，这几年一直保持在20%以上的业绩增速，但是相对来说很不稳定。但是，良好的业绩增速却无法掩盖其盈利能力不足的事实。
（酒鬼酒盈利能力指标截图）
相比“茅五泸”，酒鬼酒的盈利能力基本一直处于低位。虽然通过不断涨价的方式保持高达75%以上的毛利率，但是净利率却低于20%，比起“茅五泸”30%以上的净利率差太多了。
2019年，酒鬼酒毛利率达到77.75%，净利率仅有19.81%，中间57.94%的毛利去哪了呢？显然是去了销售费、管理费、财务费等“三费”上。
（酒鬼酒利润表截图）
2019年，酒鬼酒营业总成本11.25亿，其中销售费用就达到3.84亿，占营业总成本的34.13%；管理费用又有1.47亿，占营业总成本的13%。仅这两项就占了营业总成本的47.13%。财报显示，2019 年，“酒鬼酒”冠名 CCTV-5《直播周末》，“内参酒”成为 CCTV 财经频道《对话》、新华社《参考消息》合作伙伴。
大家都知道，CCTV那个冠名、赞助啥的可真不便宜！2019年，酒鬼酒花在广告宣传及市场服务上的费用就高达2.71亿，占总营业成本11.25亿的24%。然后是管理费用，2019年仅19名董监高的薪酬就达到768.78万。
（酒鬼酒销售费用明细截图）
所以，酒鬼酒为什么那么出名？重金砸广告砸的！酒鬼酒为什么盈利能力低？重金砸广告砸的！
可以预见，未来，酒鬼酒一面砸重金买市场，一面又不断涨价提高毛利率，这种不能真正提高公司赚钱能力的模式还会一直持续下去。
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