聚合顺登陆资本市场 深耕聚酰胺新材料产业

王强/文

在聚酰胺新材料领域深耕多年后，杭州聚合顺新材料股份有限公司（以下简称“聚合顺”，605166.SH）在资本市场也迎来了收获期。

6月18日，聚合顺在上交所主板上市，成为国内尼龙6切片领域首家登陆A股的企业。据了解，此次上市，聚合顺以7.05元/股的价格发行7888.7万股（全部为新股发行），募集资金5.56亿元，部分资金将用于年产10万吨尼龙6切片生产、研发中心建设等项目。

由于尼龙6具备优异的产品性能，近年来我国对尼龙6产品的需求量持续增加。“近几年我国尼龙薄膜行业进入到良性发展轨道当中。同时随着我国汽车、电子电器、机械等行业的发展，对中高端尼龙6工程塑料的需求同样趋于旺盛。”业内人士认为，对于始终聚焦中高端尼龙6产品的聚合顺而言，此次募资扩产后，将把其尼龙6产品带到一个全新的高度。

主营业务稳健增长

招股书显示，聚合顺成立于2013年11月。曾于2017年3月在新三板挂牌，后于2017年12月摘牌。自成立以来，聚合顺一直专注于聚酰胺6切片（俗称：尼龙6切片）的研发、生产和销售。截至2019年底，聚合顺总资产为11.93亿元。

据了解，尼龙6在我国的应用非常广泛，被广泛用于尼龙纤维、工程塑料和薄膜制造领域，是尼龙工业中链接化工原料与下游应用的中间环节。

中国是全球主要的尼龙6需求国。据Pci Wood Mackenzie发布的《2016 World PA6&PA66 Supply/Demand Report》报告显示，全球尼龙6在纤维领域的应用占比从2010年的32%提高到2016年的36%，该领域的增长几乎都来自于中国；2016年，中国对尼龙6的需求量达到2480.19千吨，占全球尼龙6需求的47%，相较2010年提高了10个百分点。2016年中国对尼龙6的需求接近全球需求的一半，远超其他国家。

2013年，国内市场的尼龙6切片主要还是以中低端产品为主，而高端产品则依赖进口。正是看到国内尼龙6爆发增长的市场需求，聚合顺积极投入到尼龙6的生产和研发之中。

“当时判断行业处于上升周期，并且看到了国内尼龙6生产的一些情况，我们从公司筹备之初就将目标定位在高端尼龙6切片市场，2015年公司先行从国外引进三条生产线均采用德国伍德伊文达菲瑟公司生产的进口设备，设计产能年产8万吨。2017年12月新增4号生产线。”聚合顺董事长傅昌宝说道。据悉，目前，聚合顺已经具备年产20万吨尼龙6切片的生产能力。

得益于准确的市场判断，聚合顺的业绩连年增长。招股书显示，2017年至2019年，聚合顺的营业收入分别为13.02亿元、20.25亿元和24.26亿元，增长率为55.56%。净利润分别为6144万元、9618万元和1亿元，增长率为47.61%。

事实上，由于尼龙6切片属于化工领域，因此具有行业周期性波动的风险。特别是尼龙6切片的原材料己内酰胺，其价格波动会传导至下游，影响尼龙6切片市场。据了解，己内酰胺占聚合顺主营业务成本的比重超过90%。而己内酰胺的价格又与石油有着密切的关联。

为了降低己内酰胺价格波动对尼龙6市场造成的影响，聚合顺采用以销代定、按订单组织原材料采购和生产的经营模式，同时销售定价按照成本加成的定价方式定价。“按照这样的方式，理论上己内酰胺的价格的小幅波动不会影响到公司的生产经营。”聚合顺相关负责人说道。

募资扩产打破产能瓶颈

尼龙6下游应用领域广泛，目前主要用于尼龙纤维、工程塑料、薄膜等领域。上世纪三十年代至60年代是尼龙工业的起步到快速发展阶段。1943年，德国科学家用己内酰胺合成得到尼龙6。后经多年发展，目前，尼龙6的市场需求量连年增长。

2017年，全球尼龙6的需求规模达到534.2万吨，预计2015年至2025年将以2.2%的复合增长率保持稳步增长。

我国尼龙工业起步于上世纪50年代，经过60余年的发展，尼龙6的生产技术已经相对成熟。事实上，进入21世纪以来，随着国内市场对尼龙6的需求增加，尼龙6的进口量也在增长。

海关统计数据显示，2018年我国尼龙6切片的进口量为37.9万吨，同比增长3. 98%，进口依赖度10.86%；进口单价约2245.02美元/吨，同比增长5%。进口主要来自中国台湾、泰国和俄罗斯。

巨大的需求量加快了我国尼龙6的国产化进程。2002年，中石化与荷兰帝斯曼公司成立合资公司，推动国内尼龙6上游材料己内酰胺的发展，打破了己内酰胺依赖进口的局面。

2012年以来，国内己内酰胺的产能快速增长。随着原材料己内酰胺国产供给瓶颈被打破，尼龙6产能得到快速提高。据中国化学纤维工业协会数据显示，2018年我国尼龙6切片产量321万吨，表观消费量348.9万吨。

虽然国内尼龙6行业整体发展水平得到快速发展，但仍然与国外发达地区存在差距。“目前，国内尼龙6产品总体技术开发能力相对薄弱，全行业整体来看产品结构仍然不尽合理，部分高端尼龙领域仍然依赖进口，存在较大的发展空间。”业内人士说道。

在尼龙6市场深耕多年后，截止2019年底，聚合顺已经拥有专利24项，其中发明专利3项。全消光锦纶6切片研发成功后，让聚合顺成为国内少数可以生产全消光产品的企业之一。

而在此次首次公开发行募资项目中，年产10万吨聚酰胺6切片生产项目占总募资金额的64.8%。“公司专注于尼龙6切片行业，本次投资的年产10万吨尼龙6切片生产项目建成后将进一步扩大公司的生产规模，优化产品结构，提高产品差别化比率，提升公司产品的市场份额，巩固在行业内的市场地位，增强核心竞争力。”聚合顺相关负责人说道。

近年来，聚合顺的尼龙6产能由最初的8.4万吨/年逐渐提升到20万吨/年。但是，随着尼龙6产品需求的不断增加，产品品种更新速度加快，目前，聚合顺生产设备的产能仍然相对有限，每期生产利用率都在100%以上，产能已经饱和，聚合顺相关负责人表示，“公司迫切需要通过扩充产能打破产能瓶颈的限制，扩大公司在尼龙切片领域的市场份额。”

据了解，本次扩产的产能将涉及到全消光尼龙6切片、高透明尼龙丝用切片、食品包装膜级切片等产品类别。“这些中高端产品将进一步打开公司在中高端尼龙6切片市场的空间。同时减少了单条生产线因频繁变动产品带来的负担，可以进一步提高生产效率。”聚合顺相关负责人说道。

上述聚合顺相关负责人表示，“我们公司最初的定位就是要做高端的尼龙6产品。本次募资项目核心设备全部为欧洲进口，目标市场为进口替代及对外出口，可以有效避免低端产品产能过剩带来的价格竞争。”

此外，下游更加丰富的应用市场同样给尼龙6产能消化提供了保障。“近几年我国尼龙薄膜行业进入到良性发展轨道当中。同时随着我国汽车、电子电器、机械等行业的发展，对中高端尼龙6工程塑料的需求同样趋于旺盛。”业内人士说道。

据相关机构预测，近年来我国尼龙类工程塑料年增长率达到30.2%。预计到2025年，我国尼龙行业市场规模将比2019年增长超过60%。

此外，募集资金的用途中还包含了研发中心建设项目和偿还银行贷款及补充流动资金。对此，聚合顺相关负责人表示：“研发中心项目将在改变现有产品、技术、工艺的同时，积极拓展新型、差异化的尼龙6产品。将进一步提高公司在高端尼龙产品方面的研发水平。而考虑到公司所处的成长阶段和业务特点，公司将使用部分募集资金用于偿还银行贷款及补充流动资金。以缓解未来经营活动的资金压力，从而让公司的资金保持较高的流动性。”

编辑：史言