斑马消费 陈碧婷
6月2日，谭木匠（00837.HK）发布公告，认购江苏银行保本人民币理财产品2100万元，产品期限91天，预期净年化收益率3.35%。这已经是最近一个月谭木匠第四次购买理财产品，合计购买总金额超过7000万元。
频频理财，是以谭木匠这个“小公司”强劲的盈利能力为基础的。你可能无法想象，卖梳子居然这么赚钱。
2019年，公司营业收入3.37亿元，同比增长7.77%，净利润1.23亿元，同比增长7.02%。当年，公司毛利率59.68%，净利率达到惊人的36.41%。
不过，从更远的时间来看，谭木匠近年的盈利能力一直处在下降之中。2011年，公司毛利率达到顶峰的68.41%，此后一直呈下滑趋势，2017年-2019年更是三连降，直至2019年首次降到60%以下。
而且，公司近年的相当一部分盈利，来自非经常性损益。其中的重点，正是公司长年累月积攒的家底所产生的投资收益。
2019年，公司补贴和退税超过2800万元，利息、租金以及资产增值接近2900万元，几乎撑起了公司净利润的半壁江山。
如果剔除逐年增长的非经常性损益，公司主营业务的盈利，实际上大不如前。
早年，谭木匠在创始人谭传华掌舵之下，坚持做好“一把梳子”，全部通过特许加盟店销售，模式传统。
梳子的社会需求趋于平稳，随着各项成本上升，企业疲态尽显——门店数量下降，公司业绩下滑。
2014年，谭木匠特许加盟店数量1452家，此后逐年下滑，2018年为1216家，2019年才回升至1242家。
2014年-2016年，谭木匠营业收入分别为2.98亿元、2.76亿元、2.64亿元，净利润分别为1.29亿元、1.20亿元、1.14亿元。
2017年开始，谭木匠整体业绩出现扭转颓势的迹象。2017年-2019年，公司营业收入分别为3.02亿元、3.12亿元、3.37亿元，净利润分别为1.20亿元、1.15亿元、1.23亿元。
这一转变或许与公司的交接班有关。谭传华次子谭力子从英国斯特灵大学毕业后，2012年9月加入公司；2017年9月，谭力子接替谭木匠创始元老耿长生，担任公司执行董事，进入核心决策层；2019年1月，谭传华辞任公司行政总裁，谭力子接任，成为公司实际上的掌舵人。
年轻一代接班后，发现企业不能或者不允许像以前一样，继续躺着赚钱，于是多措并举对企业进行调整。
新旧两代经营者，最大的不同是，将公司产品从工具向工艺品的定位转变。
如果谭木匠只是一把梳子，消费者买一把可以用很多年，复购率低，这可能是公司营业收入长期增长乏力的根本原因。
但当你对梳子赋予文化意义，让它以工艺品的身份成为礼品或收藏品，那就大不一样了。
谭木匠在年报中表示，“2019年是公司开始探索品牌新的内部核心价值的一年”。
当年，公司在4个城市上线“梳情花园”，结合不同的节日和情景主题开展巡回展览，在杭州举办新一届的谭木匠艺术展。并借助节日营销，大力推动礼盒产品的销售。
2019年，公司梳子和镜子这两大核心产品的营业收入分别下降了1.16%和13.83%，但组合礼盒营业收入增长9.35%至2.65亿元，成为公司的业绩担当和增长主力。
2019年，谭木匠通过与迪士尼进行IP合作，推出22款联名产品，截至当年11月，实现营业收入1750万元。
此前，公司几乎全部的营业收入来自特许加盟店渠道。近年，公司在特许加盟店之外，开设直接经营店，并大力建设电商渠道。
梳子作为标准化产品，一经触网，便让公司尝到甜头。2019年，特许加盟渠道、电商渠道的销售收入增长率分别为3.26%、16.61%，直营店规模较小，但增长率达到20.95%。
公司在最新的致股东信中表示，“疫情让我们更清晰的意识到电子商务的优势及趋势，借此我们将加快全渠道电子零售系统的搭建与运营”。
作为中国传统工艺品的代表之一，谭木匠正在积极开拓海外市场。目前，公司已经在香港开了3家直营店，在中国以外的国家和地区开出了7家特许加盟店。另外，全球用户已经能够在亚马逊、eBay等电商平台上购买谭木匠的产品。
传统产品，在新时代如何更新再造，谭木匠给出了自己的答案。起码就现在来看，改革对公司业绩的促进立竿见影。照此趋势，公司很有可能再次回到躺着赚钱的美好时代，实现业绩的持续稳定增长。
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