4月7日，2020年福布斯全球亿万富豪榜发布，歌尔股份的姜滨以32亿美元，从山东魏桥集团郑淑良家族中，夺回了山东首富的宝座。
歌尔股份是国内声学领域龙头ODM厂商，长期以来是苹果产业链的核心供应商。2019年，受益于全球智能无线耳机（TWS）等智能硬件市场的快速发展，歌尔股份走出2018年经营低谷，股价高歌猛进。2020年一季度，在疫情导致的消费电子产业一片惨淡中，歌尔股份逆势增长了近五成。
一、营收净利逆转颓势，盈利能力改善明显
2019年歌尔股份营收、净利均实现同比大幅度增长，一改颓势。2019年歌尔股份实现营业收入 351.48 亿元，归母净利润为12.81亿元。其中营业收入同比增长47.99%，归母净利润同比增长47.58%，这两个数字在2018年分别为-6.99%和-59.44%。
2010-2017年，歌尔股份毛利率一直保持在20%以上，净利率也一直保持在8%以上。但在2018年，歌尔股份毛利率降至18.82%，净利率也骤降至3.56%，并且，歌尔股份2018年营收和归母净利润双降。
对此，歌尔股份解释称，“一是公司电子元器件毛利率下降3.21个百分点；二是虚拟现实产品收入下降；三是公司新布局的智能无线耳机业务利润贡献低于预期”。2019年，歌尔股份毛利率为近十年来新低，降至15.43%。
2020年一季度歌尔股份盈利能力改善明显。歌尔股份2020年Q1毛利率为18.23%，同比增长4.5%，净利率为4.54%，同比增长2%，盈利能力改善主要得益于歌尔股份产线良率效率不断提升。
歌尔股份坚持“零件+成品”发展战略，2019年对应业务营收持续增长。2019年歌尔股份电子元器件共实现营收339.57亿元，同比增长45.29%；精密零组件共实现营收 106.2 亿元，同比增长6.94%；智能声学整机共实现营收148.23亿元，同比增长 42.17%；智能硬件产品共实现营收85.14亿元，同比增长28.47%。
二、歌尔股份的强大有赖于以下几点
第一，TWS耳机仍处于爆发阶段，渗透率较低，市场空间广阔。2020年TWS无线耳机的出货量将达到2.3亿副，TWS无线耳机的市场渗透率仅为15%。从市场份额上来看，AirPods占据半壁江山，华为、小米以及万魔、BOSE等传统耳机厂商陆续跟进。
随着无线耳机音质以及功能性持续改善，未来无线耳机的渗透率有望继续提升。歌尔股份作为TWS耳机的主要供应商，新加产线良率和利润率正在爬坡，后续有望切入高端pro版本，全年将带来显著的收入与利润增量。歌尔同时作为安卓TWS的主要供应商，今年充分受益于安卓TWS耳机的普及。
第二，歌尔股份持续加大研发投入力度，积极引进高端技术人才。歌尔股份近三年累计研发投入为46.58亿元，2019年研发投入为18.07亿元，同比增长11.74%，占总营收的5%。
2019年歌尔股份研发人员数量为8,941人，同比提升1.42%。持续稳定的研发投入，有利于增强歌尔股份产品在全球范围内的市场竞争力，稳固公司的行业领先优势和地位，为歌尔股份未来的持续发展提供坚实基础。
未来歌尔股份将继续深耕TWS、AR/VR等可穿戴产品，紧跟业内领先客户的战略方向，调整产品结构和业务布局，着重发展以人工智能为核心的虚拟/增强现实、智能穿戴、智能音频、智能装备等战略新兴产业，不断开拓市场，推动歌尔股份持续健康发展。
第三，围绕“零件+成品”战略布局，成长道路清晰。歌尔股份零件业务主要是声、光、电领域的零组件，成品业务则是基于零件业务发展的可穿戴、虚拟现实和智能家居方面的业务。
歌尔股份零件和整机业务相互协同，整机带动零件，零件支撑整机，整机零件互相拉动、互相支撑。近年来，歌尔股份积极拓展智能机以外的市场机会，布局 TWS 耳机、VR/AR等市场，在智能声学整机业务板块取得了快速增长。同时歌尔股份是全球领先的电声元器件供应商，核心元器件与终端成品协同效应凸显，进一步增强了自身竞争力。
三、总结
歌尔股份坚持“声光电零组件+智能硬件”的发展战略，深耕产业价值链上下游，同时积极布局TWS、VR/AR 等智能手机外的市场。目前歌尔股份在MEMS麦克风、MEMS动传感器领域均占据领先市场地位，并在半导体芯片研发和封测和SIP方面加强投入，未来有望保持持续成长。（ty003）
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