鹰觅眼｜王石和万科职工股不得不说的故事

文/鹰觅君（ID：yingmi909）

上世纪八十年代，能人马福元创立了国企深圳赛格集团，从零开始在电子行业摸索求生。事业开始不久，思维超前的马福元就提出了“员工持股计划”，鼓励员工通过个人奋斗先富裕起来，但推行遭遇了重重阻碍。最后，计划不了了之。

当时年代的思维模式，即便是在改革开放最前沿的深圳，依然禁锢在个人利益与全局的一致性上，公开追求物质享受是一件很不入流的事情。当时的社会，对于一夜暴富和“万元户”这些事物，充满了既敌意又艳羡的复杂情绪。

即便如此，同一时期，深圳市特区经济发展公司（以下简称“深特发”）下的三级子公司科级干部王石，依然拿到了公司股改的批文，让全体职工顺利拿到了40%的股份。

这其实是一个充满了宫斗元素的励志故事。

纯正的锅其干部王石，在1983年通过倒卖玉米赚了第一桶金后，成立了一个新部门专门做电脑、复印机进口。公司很赚钱，但王石和总公司深特发一直不和，最后矛盾终因一件事爆发了——深特发想要从公司调钱，遭到了王石的抵制后，便下达了最后通牒：同意调钱就升他作深特发副总，不同意就调走。

这件事让王石深受刺激。他意识到了，明晰股权、界定权责是一件非常重要的事情。

到了1986年，深圳市下发了锅其股份化试点文件。这是一个明晰产权的很好机会，王石先寻求深特发的支持，后者当然不配合。后来，这位科级干部直接找到了当时的市委书记兼市长李灏，并亲自参与了谈判。

起先，王石对股权划分比例并没有底。他后来自己说，哪怕股份最后只有一成，事业也好发展，将来做大后增资扩股，深特发如果没能力跟投，股权就会一步步稀释下去。

在级别森严的体质序列里，王石大鸣大放地要撬走头顶上的人，没办法——

谁让人家是普通人。

最后，谈判结果竟然是四六开的比例，公司员工享有40%的集体股权。这真是一个意外的结果。

王石拿到批文的当天，就表示放弃股权，这成为他后来反复炫耀式夸赞自己名节的曲目。一个视金钱如粪土的高洁形象，一位专注于伟大事业的企业家，就这样出现在了公众面前。

真相其实并不像王石讲得那么简单。

当时，这40%的股份是公开发行股票前的比例，即1,325万股中的40%，合530万股。公开发行股票后，这部分股票仅占全部股份4125万股的12%。当时政策规定，这些股份中，最多只能有10%才能划归个人，个人持股上限是50万股。

这样算下来，王石当初放弃的属于他个人的股权，其实是很小很小的一部分。

在当时社会环境下，如果将股份直接揣入个人腰包，是一件既没有群众认同度，又缺乏安全感的选择。

赛格集团的马福元即便怀揣尚方宝剑，在深圳大施拳脚，也依然没有推动成功员工持股这件事。即使在30年后的今天，锅其Leader持股依然受到严格限制。2016年董明珠请辞格力集团董事长，缘由就是规避这一限定。

那个遥远的年代，在“名”和“利”的权重完全不匹配的条件下，王石弃股是顺应时代的必然选择。王石选择“名”，实际是一个损失低而回报大的事情。其实，整个事情他唯一在乎的是，在与深特发的博弈中——

自己已经迈出了获胜的半条腿。

这批诞生在万科的内部职工股，在后来的几十年岁月里，注定将有着不平凡的故事。

1991年初，万科登陆深交所，当时的总股份数是4124.67万股，当年实行10送2股配5股后，到年末总股本达到了7796.56万股。至于内部职工股由当初的530万股，具体增加到了多少股，各种公开资料完全查不到。

按照基数530万股来算，如果只接受送股、没钱参与配股，这批职工股到1991年底，应该至少是636万股。

然而，到1992年底出年报的时候，文件竟然显示内部职工股只有265万股，看下图：

但一个特别重要的前提是，1992年当年又实行了10送2股分红方案。按照1991年末636万股基数计算，到1992年底这批职工股应该是763万股，和实际公布的265万股，竟然相差了近500万股。

也就是说，这批职工股从上市时530万股起步，经历两个10送2股的分红年度后，总量还少了500万股。

这批股去哪了？

万科没有任何解释。

有意思的是，从1992年开始，也就是上市的第二年，最喜欢“名”的王石，开始持有股票了，一共11988股。和他一起持股的，除了刘元生持原始股外，还有一起共事的高管。

我啥都没说，我就是看看。

到了1993年，内部职工股继续谜操作。当年年报显示，截至1993年12月31日，内部职工股数是372万股，当年实行了10送5股方案。

以万科公布的1992年12月31日的265万股票为基数计算，按照10送5比例，到1993年底应该是397万股，与实际公布的372万股相比，又减少了25万股。

万科上市三年，内部职工股少了近520多万股票，这笔账是不是该算算了？

同在1993年，也就是上市的第三年，万科推出了首期职员股份期权计划，如果一切顺利，万科将在1995年最多增加900万股普通股。

从此，整个以王石为首的管理层再也不用遮遮掩掩，终于要甩开膀子赚大钱了。这让我想起了那句话：人类的大脑对于寻求利益，和猪鼻一样重要。

很多时候，人对物质利益的贪恋，就像贫穷、爱情和咳嗽，可以暂时压抑，可以矫饰，却无法消失。

然而，从1994年开始，万科内部职工股突然开始反向运动。这一次，连期初数都改了。本来1993年底的数据是372万股，到1994年年报，这一基数突然变成了380万。年报数据不经公示便随意变动，万科管理层的胆子实在太肥了。

还是先上图吧！第一张是1993年底的基数：

下面这张是1994年的数据，期初数据和上一年数据完全对不上：

1994年，万科实行了10送3.5股方案。就算按照380万基数计算，职工股应该是514万股，而实际公布的数量是726万股，一下就增加了212万股。

是的，没看错，一年间突然白白多冒出了212万股。

到了1995年底，万科的操作简直快迷晕我了。在这一年年报的年初数据里，职工股竟然开了天窗，上图：

1995年，万科实行了10送1.5方案。按照上一年基数726万股计算，职工股数应该是835万股，而公布的数字却是882万股，又多出了47万股。

到了1996年，万科将198万高管股份加入了内部职工股；到1997年，参与配股增加了245万股，但不知为何缘由减少了44万股。

直到1998年底，万科一次性将当时1410万股内部职工股计入流通股中，从此这些股份在公开信息里再无踪迹可寻。

这么多年，不知到底是什么力量，让这批职工股经历了过山车般的起落波动。一个不容忽视的前提是，上述职工股的增增减减，全是在不能流通的锁定期，万科的操作堪称神奇。

万科职工股从一开始莫名其妙的减少，到后来不断增加，1994年是个关键的转折点。众所众知，这一年在A股市场上，上演了著名的“君万之争”。君安证券联手万科大股东，意欲夺取万科管理层的控制权。然而，这场君安志在必得的计划，最后竟被管理层彻底挫败。这个故事的内幕很是丰富多彩，期间惊心动魄的程度远超外界所知。

当然，王石只是个普通人。

万科也是从这一年开始，不断抬升职工股数量，让股份占比不断增加。这一策略，在21年后的“万宝大战”中，真实体现出了威力。

2015年，宝能突袭万科股权，拉开了“万宝大战”的帷幕。万科管理层利用金鹏和德赢一明一暗两个资管计划，与对手方过招。期间，这批内部职工股，藏身在德赢1号里，发挥了掣肘对方的功效。

过去多年，当这些股票被裹挟在多个场合的时候，它们真正的主人——万科的历届员工们，却很少感知到它的存在。如果不是当年历史的局限性，这批职工股应该早已被个人名正言顺地落袋为安。现实是，30多年间，通过历届员工的辛勤付出，这些股票不断翻滚增值成了一笔巨款，却和绝大部分主人们毫不相干。

时至今天，惴惴不安多年的万科管理层控制权，局势明朗，尘埃落定，这批价值53亿的职工股的命运是——将最后一次性地，让早已实现了财富自由的万科管理层，送给科学和全人类。

这大概就是生活，稍不留意就会上演荒诞不经的把戏。