12月6日，历时10个月，MOM（管理人中管理人）产品指引终于正式落地。本次《证券期货经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引》中新增了4条内容，对MOM的产品定义、运作模式等进行了具体的规范。MOM是什么？
简单来讲，管理人中管理人（MOM）就是让最专业的管理人来管理你的资产，而自身通过跟踪、监督和管理，及时调整资产配置方案来收获利益。
根据最新的《指引》规定，MOM 产品是指同时符合以下两方面特征的公募基金或者私募资管产品：
- 1. 部分或全部资产委托给两个或两个以上符合条件的第三方资产管理机构提供投资建议服务；
- 2. 资产划分成两个或两个以上资产单元，每一个资产单元单独开立证券期货账户。
MOM的由来？
MOM最早诞生在美国，在上世纪80年代美国罗素公司首创了MOM模式，至今已经有30年的历史。
MOM的规模从2000年的3千亿美元快速增长至2017年的1.2万亿美元，已经成为欧美主流的资产管理模式。
有数据显示，2014年以来，MOM的平均业绩始终领先于FOF，业绩的稳定性在FOF、共同基金之中也是最高的。
在美国，股票型、债券型的MOM产品数量都显著高于FOF产品，且股票型的MOM产品数量占绝对优势。
MOM和FOF有什么不同？
目前市场上流行的组合基金投资主要有 FOF 模式和MOM 模式，之前有关FOF等各种基金投资的模式已经让很多投资者应接不暇了，很多人表示很难理解其中的不同。
投二为大家做了一个简单的梳理，两者的主要区别如下：
简单来说，MOM是选人、FOF是选产品。
FOF属于被动投资一个基金组合，我们无法控制基金的投资。
而MOM相当于找一个优秀的管家帮你管理一大笔资金，可以投资于基金和其它产品，而且你可以有发言权。
MOM的优势在哪？
相较于 FOF和传统的资管产品，MOM的优势主要在四个方面：
- 1. 能够集合各领域优秀管理人的专业投资能力，充分发挥管理人的相对优势。
- 2. MOM的母管理人对子管理人有更强的影响力，子母管理人各司其职。
- 3. MOM调仓更灵活，在委托资产比例上也未有具体要求，不受现存基金规模、种类的限制。
- 4. 节约层级。在严控嵌套的背景下，MOM解决了“去嵌套”的难题。
对于大资金来说，只要能选到好的管理人，就可以实现资产最优化配置，并适度分散投资，既分散了风险也平滑了收益。
而与之相对的，MOM的劣势也集中在管理人选择的方面：
- 1. 需要考察基金经理长期投资的能力和风格的稳定性。
- 2. 子管理人的评估和筛选成本较高。
- 3. MOM的多元投资、长期投资的理念，短期内可能不容易受到国内投资者认可。
事实上，MOM在国内已存在了数年时间。2013 年至今私募 MOM 基金产品共计 111 只，其中2015年的发行数量达到顶峰，共计53只，随后逐年递减，2018年仅成立 2 只。
从本质上看，MOM应该是一种规范化的投顾。
目前由于 MOM 基金市场的不规范，总体市场规模较小。国内 MOM 产品的问题主要在于以下几个方面：
第一，由于MOM产品的普遍规模较小，难以定制化，大量还是投资于现存的产品。
第二，子管理人偏少，难以精挑细选和管理，目前部分 MOM 产品的运作方式上更接近 FOF。
而《指引》公布，填补了MOM产品的具体规则的空缺，规范了业务发展，有望激发国内 MOM 市场的活力。
MOM的推出对于公募行业来说，实际上是一个具有重要意义的创新产品，也是对于我国资产管理领域运作模式的重大创新。
MOM产品的推出可以满足更多中长期资金的配置需求，为市场引入更多长期资金；其次，MOM产品的优势在于多元管理、多元资产的特点，能够促进资管机构分工合作。
第三，MOM有利于降低投资者多元化的投资需求的门槛。预计这次《指引》推出后，会有新的一批 MOM 产品面世。
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