近期国内有文章宣称黄金价格高处不胜寒，后市恐有大跌，这种讲法有些偏颇。
自次贷危机之后，全球推行量化宽松货币政策，美联储、欧央行与日央行都先后QE，其中仅美国一家就释放了四万亿美元的货币，导致国际货币信用严重下降，全球货币烂溢推升了国际黄金避险情绪，金价由此大幅上扬，至2011年达到历史高位。
以纽约金指数为例，2011年出现历史最高值，金价一度触及1923.7美元/盎司，之后因全球经济增速有所回稳，避险情绪回落，国际金价有所回调，于2015年最低回落至1045.8美元/盎司，之后逐步回升。
次贷危机至今，欧央行与日央行自始至终都没有退出QE政策，虽然美国2015年底开始加息与逐渐缩表，但是缩表幅度有限。而今年由于美国金融市场动荡，美国经济下滑，美联储再次三度降息加大规模回购与扩表，这实际上依然是美国QE政策的延续，所以国际货币的供给决定了黄金历史价格的再定位，因此黄金定价目前基本合理，不存在什么高处不胜寒的问题。
纽约金年线图
从上面的纽约金年线图可以看出，国际黄金价格在2011年触及历史高点之后回调，经过7年的长期调整，完成了黄金历史价格的新定价周期，周期底部坚实，所以今年金价才会在国际经济下滑，且国际金融市场风险进一步扩大的前提下翻身而上，这是国际经济周期律的必然反映，黄金今年的上涨是存在内在动因的。
未来影响国际黄金价格的主要因素有以下几个重点：
一、美国贸易保护主义前提下的全球经济增速
无疑影响今年全球经济增长的最核心因素就是美国大力推动贸易保护主义，这一问题不解决，全球经济都将深受其害，全球经济明年如果继续降速，国际金价还要涨。
二、美欧金融危机
经济与金融危机是美欧发达国家无法逃避的周期律，几乎每十年左右就会出现一次，近期的两次危机分别是2000年互联网泡沫危机与2008年次贷危机，而当前美欧再次处于危机周期律的窗口期，这种大前提下，中长期黄金不具备大幅下调的可能性。
三、全球货币供给
因今年全球经济降速，全球主要经济体全面宽松，美国三次降息+降准+回购操作+扩表，欧央行降息+扩表；中国大幅降准+缓降实际利率；日本很快又将推行25万亿日元刺激计划；同时全球多国央行今年普遍降息，在这样的宽松货币环境下谈黄金高处不胜寒有些不合时宜。
四、全球央行增持
今年中国、俄罗斯、土耳其、波兰等一批国家央行都在增持黄金储备，截止11月，全球央行的黄金净购买量同比增长12%达547.3吨。
五、去美元化
德、法、意等欧洲国家近年来纷纷从美联储召回各国的黄金储备，这说明欧洲等美国都在不同程度上加强了去美元化。
目前中国、俄罗斯、德国、法国、意大利、英国、印尼、马来西亚、伊朗、伊拉克、科威特、尼日利亚、巴基斯坦、土耳其、卡塔尔、阿联酋、印度、匈牙利、巴西、南非、罗马尼亚、西班牙、爱尔兰、荷兰、葡萄牙、瑞典等35国分别用不同的方式去美元化，这令全球去美元化渐成趋势，长期来看美元会遭受冲击。
而日前比利时、丹麦、芬兰、挪威、荷兰和瑞典六国申请加入英、德、法创立的INSTEX欧洲支付体系，这意味着美元支付体系开始面临严重挑战，这会加剧国际货币体系的动荡。
六、美欧金融市场加剧动荡
自今年以来美欧金融市场明显加剧动荡，美欧股市波动率加大、国债市场收益率大跌与倒挂、欧债处于负利率、美国货币市场出现美元荒、美国次级贷市场出现抛售现象、欧洲债券评级有继续下调趋势等等，再加上欧日长期负利率造成的资产价格扭曲，全球证券市场泡沫等，都说明全球金融风险攀升。
因此黄金价格从中长期来看，不存在所谓的高处不胜寒问题，长期来看黄金对冲国际金融风险的作用越来越明显，后期金价有进一步上涨的空间。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于网易号馨月说财经）
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