格力电器400亿股权争夺战落幕，或将进入无实控人时代

南都周刊见习记者 王晓珊

格力电器股权最终受让方正式确定。

10月28日晚间，格力电器（000651.SZ）披露控股股东协议转让公司部分股份公开征集受让方的结果称，10月28日，格力集团函告公司，经评审委员会对参与公开征集的两家意向受让方进行综合评审，确定珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）（下称珠海明骏）为最终受让方。

公告内容显示，珠海明骏投资成立于2017年，背后实际控制人为珠海高瓴股权投资管理有限公司（下称高瓴资本）。

高瓴资本成第一大股东

格力电器的股权结构较为分散，2019年半年报显示，第一大股东格力集团持股18.22%。香港中央结算有限公司和河北京海分别持股11.64%和8.91%，其余股东持股均少于3%。香港中央结算有限公司代表诸多境外投资者持有格力电器股票。

一位国内头部券商投行人士接受南都周刊记者采访时表示，本次股份转让完成后，高瓴资本旗下的珠海明骏持有格力电器15%股份，为第一大股东，但其持股比例未超过30%，且未知未来是否可以决定格力电器半数以上董事会成员的选任，因此，格力电器未来可能会认定公司无实际控制人，其未来的公司治理格局让市场充满想象。

此次格力电器股权收购战引发市场关注，主要是由于格力电器在中国属于制造业的龙头企业，且在家电行业中牢牢占据领先地位。

格力电器多年蝉联全球空调销售第一名，2019年上半年营收和净利润分别为972.97亿和137.5亿元。而格力电器2018年向全体股东每10股派发现金15元（含税），以总股本60.16亿股计算，共计派发现金分红90.24亿元。

对于任何一家投资机构来说，掌控一家半年营收近1000亿元、高分红的家电巨头都极具诱惑。

此前，根据上证报报道，有分析人士认为，此番格力电器股权的变更，将是一个多方共赢的结果。首先，珠海国资委退出15%的股份，可以获得400余亿元的资金，盘活国有资产；其次，原先代表国资委的格力集团与格力电器管理层之间的直接矛盾可以化解；再次，候选实控人的资本方实力雄厚，可以给格力带来相关资源，也将为公司治理带来改善的机会。此外，备受外界关注的格力电器核心管理层和经营团队，也将消除体制机制所潜藏的不稳定因素。

值得关注的是，高瓴资本是惟一一家常年位居格力电器前十大股东的投资机构。根据2019年半年报，高瓴资本持股比例为0.72%，位列格力电器第八大股东。根据财新报道，高瓴资本持股格力电器多年，与其管理层一直保持良好的沟通。

董明珠曾在5月22日召开的意向投资人见面会上明确表示，“格力需要的是真心诚意愿意帮助格力电器发展的企业”，“绝不接受野蛮人参与此次交易”。

根据财新报道，多名接近格力电器的人士称，管理层的稳定对格力电器至为关键，董明珠对格力电器保持高度掌控。“无论谁受让格力电器的股权，都需要依赖现有管理团队。”一名格力电器的原高管向财新记者说道。

格力电器在此次公告中也进行了风险提示：格力电器管理层是否接受最终受让方的邀请以及双方最终能否就合作方案达成一致尚存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。

股权受让缘起

格力电器原控股股东格力集团拟转让部分格力电器股权的消息最早于4月1日爆出，格力电器称收到控股股东格力集团通知，格力集团筹划转让所持有的部分格力电器股份，可能涉及公司控制权变动。

当时，100%国资持有的格力集团，在格力电器持股比例为18.22%，为第一大股东。此外，董明珠以自然人身份持股0.74%，位列第十大股东。

4月8日晚间，格力电器发布公告，格力集团拟通过公开征集受让方的方式，协议转让格力电器15%的股份，业内人士估计，该笔股权转让价值近400亿元人民币。公告显示，此次转让价格不低于4月9日前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值，最终转让价格以国有资产监督管理部门批复的结果为准。

格力集团协议转让格力电器15%的股权，意味着无论是谁承接都将引起格力电器实际控制人的变更。

8月12日，珠海市国资委表示已原则同意股权公开征集受让方的方案。根据格力电器实施的2018年度权益分派结果，本次转让价格将不低于44.17元/股，格力电器15%股权的转让总价不低于398.57亿元。公开征集方案限定，意向受让方应为单一法律主体，仅限公司法人或有限合伙企业，或受同一控股股东或实际控制人控制的不超过两个法律主体组成的联合体。公开征集期从8月13日至9月2日。

9月2日晚间，格力电器公告，公开征集期结束后，有两家意向受让方提交了申请材料，分别为珠海明骏，以及格物厚德股权投资（珠海）合伙企业（有限合伙）与GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED组成的联合体。

而珠海明骏背后实际控制人为高瓴资本。创办于2005年，高瓴资本曾投资过包括腾讯、京东、美团点评、爱奇艺、滴滴在内的诸多企业。10月28日，高瓴资本在这场股权收购战中最终胜出。