福特家族:"21世纪商业巨人"福特的车轮从未停止转动

九爷诚意出品【拙诚雅叙】

第47期

福特汽车公司是世界最大的汽车企业之一。由亨利·福特先生创立于1903年，它是一个以生产汽车为主，业务范围涉及电子、航空、钢铁和军工等领域的综合性跨国垄断工业集团。它于1901年成立于美国的底特律，目前公司总部设在美国密执安州的迪尔伯恩市，是世界著名的超级企业。

1908年福特汽车公司生产出世界上第一辆属于普通百姓的汽车-T型车，世界汽车工业革命就此开始。1913年，福特汽车公司又开发出了世界上第一条流水线，这一创举使T型车一共达到了1,500万辆，缔造了一个至今仍未被打破的世界记录。福特先生为此被尊为 “为世界装上轮子” 的人。在1999年，《财富》杂志将他评为“二十世纪商业巨人”以表彰他和福特汽车公司对人类工业发展所作出的杰出贡献。亨利·福特先生成功的秘诀只有一个：尽力了解人们内心的需求，用最好的材料，由最好的员工，为大众制造人人都买得起的好车。

今天福特汽车仍然是世界一流的汽车企业，仍然坚守着亨利·福特先生开创的企业理念：“消费者是我们工作的中心所在。我们在工作中必须时刻想着我们的消费者，提供比竞争对手更好的产品和服务。”正因为这样，2004年，福特汽车的327,000名雇员在世界各地200多个国家的福特汽车制造和销售企业中，共同创造了35亿美元的净收入。

福特汽车公司旗下拥有的汽车品牌有阿斯顿·马丁(Aston Martin)、福特(Ford)、捷豹(Jaguar)、路虎(Land Rover)、林肯(Lincoln)、马自达(Mazda)、水星(Mercury)。此外，还拥有世界最大的汽车信贷企业－福特信贷 (Ford Credit) 以及汽车服务品牌 (Quality Care)。这些都是人们耳熟能详的品牌，同时，由于福特汽车公司多年的苦心经营，这些品牌本身都具有着巨大的价值。2003年6月16日，福特汽车公司庆祝了百年华诞。

家族史早期

1863年7月30日，一个男婴降临到威廉·福特和玛丽·福特夫妇家中，他们为他取名亨利。威廉是英国人，1847年大饥荒时随父母来到美国，定居在密歇根州迪尔伯恩。刚到美国时，他们一文不名。到亨利出生时，勤奋的威廉已经拥有一座90英亩的农场了。

亨利从小就表现出了对机械的迷恋。上小学时，他曾在学校院墙边搞了个“涡轮机”，结果发生爆炸把院墙都烧了。十几岁时，亨利开始帮同学修表。他的名声迅速传开，邻近村子的人都把表送来给他修。父亲不让他免费给别人修，他就趁父亲睡着后溜出去，干到凌晨3点再回家睡觉。16岁时，亨利从学校退学到底特律一家机器店当学徒。在那里，他开始了自己的汽车生涯。

家族史中期

刚到底特律时，亨利白天在店里修机器，晚上在一家名表店修表，业余时间就研究汽油发动机。1891年，他加入了爱迪生照明公司，这使他有幸结识伟大的发明家爱迪生。在他的汽车研制之路上，爱迪生始终给他以激励。后来，这两个都出生于密歇根农村的奇人成了至交。

当时，汽车是有钱人的消遣品，汽车制造也是手工作坊式的。亨利的梦想是要生产每个人都买得起的汽车。1896年6月4日，亨利在底特律家中的棚屋里造出了他的第一部汽车———“四轮车”。它的样式很简单，几块铁板松散地安在四个自行车轮上，前面装上一个门铃。组装好的车出不了门，他就拿斧头把墙砸开，并在倾盆大雨中把车开上大街。这个“怪物”惊呆了路人，它时速达到20公里，比别的车都快。连愤怒的房东都没有责怪他，反而为棚屋造了个活动门方便汽车出入。而这，就是后来美国车库的雏形。

1903年6月16日，福特汽车公司正式成立了。1908年，福特公司生产出世界上第一辆属于普通百姓的汽车———T型车，这也标志着世界汽车工业革命的开始。T型车没有一点为舒适和美观附加的装置，被当时的媒体评论为像个“农民”，只有骨头和肌肉，没有一点赘肉。亨利则不以为然，他坚持汽车就是服务大众的，开豪华车是一种罪过。T型车最初售价为一辆850美元，而当时其他的汽车要卖到4000多美元。

家族史晚期

T型车在市场大获全胜，但亨利并未裹足不前。1913年，福特公司开发出世界上第一条流水线，每分钟生产一辆T型车。到1914年，T型车已占领美国汽车市场半壁江山。

亨利对美国社会的影响也从汽车业扩展到了商业、服务业和基础设施建设。他建立了汽车经销商体系；在他的努力下，加油站也如雨后春笋般冒出来；他还大力游说政府修路，使美国有了全球第一的州际高速公路。

1914年，亨利宣布向工人支付8小时5美元的最低日工资。而当时，工人一般工作9小时，工资只有2.34美元。《华尔街日报》指责他“经济犯罪”，对“福特主义”的批判也比比皆是。但亨利坚持提高工人福利，后来甚至把日工资涨到10美元。这使得美国工人的生活发生了很大的变化。

福特家族百家传承

福特家族曾是美国最显赫的家族。尽管福特家族成员很多，但是也曾经多次遇到过缺乏合适的接班人的问题。福特家族的接班制度是，家族里面有适合的人，尽量用家族里面的人，并由忠诚而且能干的“老臣”辅佐；如果没有，从外部职业经理人或者助手中培养接班人，但是公司的控制权始终在家族手中。福特家族只持有福特公司8%的股份，却有着49%的表决权。

在当代世界中，大家族的关系是十分复杂的，福特家也不例外。虽然福特是个上市的公共公司，但是它的私人痕迹依然清晰可见：家族成员控制了公司董事会40%的投票权。当然，绝对不可能是平均分配，但是总的说来，家族成员之间还是注意尊老和礼让。

双层股权体系确保控制

2003年，福特汽车迎来了它的第一个百年华诞，主持这次庆典的是爱德塞的孙子小比尔·福特。他是家族第四代成员并享有良好的声望，是众望所归的继承人。1999年1月1日，小比尔接任福特公司董事长一职。这是菲利普作为家族外人接任福特董事长20年后，福特家族成员再次接管了福特公司（表2）。这20年间，福特公司虽然由外人担任公司管理者，但家族对公司仍然有着绝对的控制力，而这个控制力来源于后来被广泛使用的双层股权体系。

这一特殊机制由亨利·福特创设。早在亨利建立公司后不久，他就决定把公司股票拆分成无投票权的普通股和拥有完全投票权的B类股，而且B类股只有福特家族成员才可以持有。他当年规定：“只要福特家族持有的B类股股数大于6070万股，该家族在公司的投票权就是40%，其余股东不管持有多少股份，只能拥有60%的投票权。”正因为如此，2011年家族所拥有的福特汽车股份不到2%，但依然享有40%的投票权。双层股权结构的做法如此有效，以至于后来股神巴菲特的伯克希尔·哈撒韦、联合包裹公司（UPS）、华盛顿邮报、谷歌（Google）以及Facebook等公司都采用类似方法维持控制权。

起初，福特的B类股有75%由专门设立的表决权信托基金持有，剩下25%由个别家族成员持有。此外，家族有一个重要的约定，B类股的出售对象首先考虑家族成员，因为一旦B类股出售给非家族成员，便会自动转化为普通股，将B类股出售给家族成员则可以避免控制权的稀释。

福特家族的子孙几乎没有自己的产业，他们唯一的资金来源就是从福特股票中获取红利或者抛售手中的股票。到了1999年，福特家族所持有的B类股约为7000万股，这只超出6070万股下限930万股。按当时50美元/股的股价，在保持家族对福特控制权的前提下，家族最多只能套现4.65亿美元。为了套现更多现金又不失对公司的控制，福特家族对公司股权进行了拆分，1股老股可以换成1.748股新股，这样，家族持有的B类股数便增加到1.22亿股左右，按照拆股后理论价28美元计算，超出6070万股的部分便可以套现约17亿美元，这远高于之前的4.65亿美元。

族信托及基金会管理

目前，福特家族信托拥有福特汽车4112万股B类股，占总份额7100万股的57.91%，家族族长威廉·克莱拥有9.43%股权，家族成员中持有B类股最多的是小比尔·福特的堂姐琳恩·阿兰特（Lynn

Alandt），她拥有740万股，占已发行B类股的10.42%。在B类股持有人中，戴维·亨普斯特是非家族成员，他是受托管理人、福特家族律师，共持有730万股B类股，位列第三

由于美国征收高额的遗产税，许多家族为避税都设立了家族基金和家族信托，亨利也不例外。早在1936年，他和爱德塞就创立了福特基金会，打算将A类股注入基金会，B类股由家族成员共同持有。福特基金会成立时资金只有2.5万美元，但是随着爱德塞和亨利相继去世，他们所持有的福特股份大部分注入了基金会，基金会变得越来越强大。福特汽车上市之前，其88%的股份由基金会持有，2%的股权控制在公司董事、管理层、雇员手中，剩下的10%留给了福特家族，但这10%的股份仍代表公司100%的决策权。

20世纪50年代初，美国立法规定家族基金会不能持股过于集中，于是在亨利二世的提倡下，家族决定让福特汽车上市，并以6.43亿美元的价格出售其所持20%股份，这是当时华尔街有史以来最大的一笔普通股交易。在之后的数年里，基金会将大部分的福特股票出售，到1972年仅剩下16%，到1974年几乎全部售罄。福特基金会套现所得的一部分用于捐赠拨款，还有很大一部分用于股权和债券的投资。到2000年底，其总资产达到96亿美元，而当时洛克菲勒和卡耐基基金会的资产分别只有33亿和14亿美元。

福特基金会的宗旨是将资金“全部用于公益”，致力于解决人类最紧急的问题。该基金几乎不从外部获得资金，但是它的捐赠金额却在全美公益基金中名列前茅，这源于其强大的财富管理能力：在1982-2012年的30年间，基金会资产从27亿美元增长到107亿美元（图4）。经过通货膨胀的调整，尽管它捐出的资金超过150亿美元，但是期间净资产增长仍然超过60%，是同期通胀率的2.5倍。与其他家族基金控制着整个家族产业不同的是，该基金目前的资产全部用于股票、债券和私募股权等投资，持有的福特汽车股票微乎其微。

在2007年金融危机之前，福特基金会投资比例最大的一块是股票，年均占比超过1/3，固定收益占比排第二；但在2007年以后，其比重减少，一部分资金转而配置到混合基金中；此外，收益较可观的另类投资和私募股权基金占比逐年增加，加上原本就占多数的股票投资，股权类投资带来的收益对基金会总资产的贡献越来越大。

过去几年，福特基金会充分利用其所改进的市场估值技术对资产组合头寸进行了调整。它们减少了上市权益、高收益债券和美国国债的头寸，增加了对全球权益和信贷资产的对冲投资，同时也把握了实物资产的良好投资机会。这样做的好处是，使基金资产组合在市场风险适中的情况下表现更加出色。此外，基金会还保持较高的现金水平，以及时把握新的投资机会。这种投资策略虽然在金融危机期间取得了较好的效果，但在全球经济复苏、美国股市一直走牛的市道中，业绩却十分一般。未来，福特基金能否在风云变幻的市场中继续保持良好的投资业绩，我们将拭目以待。

福特家族传承的金钥匙

如今，福布斯富豪榜上鲜有福特家族成员。在《福布斯》2014年全球亿万富豪榜上，身为底特律雄狮队（Detroit Lions）老板的威廉·克莱以13.5亿美元的净资产，成为唯一上榜的福特家族成员。虽然福特家族已不如过去显赫，但其上百年来一直牢牢掌握福特公司的控制权，并带领福特公司持续位居世界领先车企之列，仍难能可贵，其经验和教训值得学习。

第一，对公司完全的控制权。家族通过双层股权体系确保对公司的绝对控制权，只要公司持续成长，家族便可以随之发展。但仅有控制权远远不够，家族的内耗以及不合格领导人的问题，还是会让家族企业的价值逐渐减少以至消失。

第二，专注与持久的家族传承理念。没有家族成员持久地专注于公司的发展，以及对汽车业的热情，福特家族也很难走到今天，福特家族正靠着这些特质走过了上百年。

第三，选择合适的企业领导人。福特家族历来对接班人有严格的要求，无论老福特严格培养爱德塞，还是亨利二世让外人成为董事长，这个家族都明白，一个不合格的领导者会减少公司股票的价值，进而动摇这一家族赖以生存的根基。所以无论内外，永远只选最适合的人接班。