央行降准难以刺激房地产？炒房资金会否加速转战股市？

一则央行降准的消息，引发了市场的热议。不过，对于近日的央行降准，实际上是采取了普遍降准与定向降准相结合的形式，而央行选择在这个时候降准，确实具有不一般的影响意义。

股市、房地产以及实体经济等领域，无疑会成为央行降准直接或间接影响的领域。

其中，对于股票市场，其实在央行正式宣布降准之前，已经有着一定的表现。与此同时，在此前的国常会上，已经释放出央行降准的信号，市场对央行降准已存在一定的预期，不算突发性的重要消息。但是，对于股票市场，尤其是中国股票市场，其实并不缺乏资金，更多缺乏的是投资信心，当市场形成实质性的赚钱效应，那么资金也会从四面八方蜂拥而至，而在市场处于上升趋势的过程中，市场往往也会把利好影响不断放大。与之相反，当市场处于下降趋势的时候，则是会把利空影响不断放大。

再者，对于房地产市场，每当降准、降息的消息落地之际，投资者第一时间会联想起房地产市场。但是，从近两年的政策态度来看，对房地产市场的调控力度似乎处于有增无减的状态，且对“房住不炒”的态度非常坚定，并未因政策调节而降低了房地产市场的调控要求。

值得一提的是，在近期提到的专项债资金使用的环节中，强调了专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目。从某种角度思考，央行降准乃至降息对房地产市场的刺激影响有可能趋于弱化，而房地产撬动经济的影响有可能会逐渐减弱，这也是经济逐渐转型的体现之一。

此外，则是针对实体经济。近年来，从降准、降息，再到减税降费等措施，或多或少意在提振实体经济，尤其是对中小微企业形成有力的支持。实际上，对于此次央行降准，除了对冲部分MLF到期之外，更重要的，则是希望引导流动性支持实体经济，并逐渐降低融资成本，以更好促进实体经济的健康发展。或许，对于实体经济的有效提振，仍然属于一个过程，但若实体经济得到刺激、营商环境得到实质性回暖，那么对企业盈利能力等方面将会构成实质性积极影响。

央行降准，对房地产市场的影响有望逐渐弱化，对于炒房资金而言，又会否转战至股市等其余投资渠道，以实现资产保值增值的效果呢？

实际上，站在炒房资金的角度思考，一方面需要考虑到购房杠杆率的因素，按照普遍三成首付的形式计算，即使是普通家庭也离不开三倍左右的杠杆，更何况是具有较强逐利效应的炒房资金？另一方面则是可能考虑到流动性以及变现能力的问题。除此以外，则是考虑到增值空间以及购买成本等因素。

其实，从近年来国内房地产市场的表现分析，虽然不同地区之间存在着明显的分化表现，但对于部分核心区域，实际上房价已处于高位横盘的状态，增值空间显得相对有限。在实际情况下，炒房客可能会通过租金回报率等形式实现利润，但炒房资金更看重房产投资的价格增值空间。不过，在房产增值空间有限、增值速度非常缓慢的背景下，仅仅依靠租金回报率还是无法实现资产保值的需求，更何况是偏爱于高杠杆炒作的炒房资金？

受此影响，炒房资金可能会从资产增值的角度思考，转战至股票市场等其余投资渠道，以实现资产增值的需求。但是，对于炒房资金来说，或许早已熟悉了A股市场的运行规律，而长期处于牛短熊长状态的中国A股，对炒房资金而言，反而容易产生出一定的忧虑，若稍有不慎踩中了股市黑天鹅，那么将会存在资产大幅缩水的风险。从不少投资者的投资心态分析，其实对投资股票市场等领域，还是存在着一定的谨慎性。

不过，从最近一段时间内，政策环境似乎有持续回暖的迹象，而在外围市场表现略有逊色的背景下，中国A股的抗跌能力似乎有所增强，似乎给投资者带来一定的希望。

值得一提的是，自两融业务松绑之后，A股市场的两融余额也发生了快速回暖的迹象。截至目前，两融余额已经突破了9300亿元的水平，而在两融标的股票数量大幅扩容的背景下，若市场环境有所回暖，料两融余额逐渐接近万亿规模的概率也会显著增加，这也是为股票市场带来实实在在的新增流动性补充。

此外，从北上资金的持股市值来看，也于近期突破了1.1万亿的规模水平，且存在持续创新高的趋势。实际上，考虑到A股成功入摩入富乃至纳入标普道琼斯的因素，未来外资布局A股的热情也会持续升温，对A股市场的撬动效果也会持续增强。

事实上，在两融余额持续回暖、外资资金加快进场的背后，还是离不开中国A股自身估值偏低的因素。或许，纵观全球股票市场的运行状态，现阶段内A股市场似乎具有了避险港湾的功能，对全球资本的吸引力也在不断提升。换一种角度思考，假如A股市场形成持续有效的赚钱效应，那么资金也会从四面八方蜂拥而至，这也是中国A股不缺乏资金、只缺乏投资信心的真实写照。