钢价下跌的深层原因是供需平衡被打破

在经历了连续几天下跌之后，中国钢材价格指数于27日跌破年内低点，报138.16，较月初下跌4.65%，而这轮下跌似乎在多数人的预期之中，但降速之快也在意料之外。

钢价下挫离不开基本面情况恶化及消息面的催化七、八月需求不及预期、社库连续大增、高炉产能利用率高企等一系列原因导致供需关系进一步失衡，而八月份是利空集中兑现的一个月，从月初全国大范围高温天气，到月中沿海地区强台风袭击对需求的冲击，再到本月下旬贸易问题的升级及唐山地区9月限产力度减弱，叠加近期原料端铁矿石集中到港引起的港口铁矿石库存大增等一系列因素，在这种背景影响下，8月钢价进入了顺畅的下行通道。

钢价下行的深层原因是供需弱平衡状态被打破

就上半年而言，钢材表观消费无疑是增长的，得益于基建投入增加及房地产市场回暖，建筑钢材一枝独秀，产销量一再增长，即使在冷、热轧、中厚板、管材等品种需求下滑的前提下，建筑用钢的大增扛起了整个钢铁需求的大旗，供需弱平衡状态让整个钢铁价格在上半年呈现平稳运行状态。而进入传统淡季七、八月后，多因素影响下，作为“用钢大户”的建筑钢材需求量明显下滑，造成建筑钢材钢厂及社会库存连续大幅增长，螺线社会库存一度高出去年同期40%以上，供需两端的压力让钢价的“救命稻草”也轰然倒塌。

需求端多空交织金九月需求预期偏中性

对于用钢主要下游领域，基建和房地产投资仍存在较大的不确定性。据报道，截至目前，国内20余省份全年新增地方债额度已用完，数据显示，当前地方债发行已经超过3.7万亿元，新增债券发行超过2.6万亿。而另一方面，在9月底前地方债额度发行完成后，下一阶段将会聚焦重大项目，专项债品种试点范围有望进一步扩大。从这一层面来看，地方债补短板、稳投资的效果还将继续显现，基建领域金九月有望实现。房市降温有预兆，央行重申“住房不炒”。据数据显示，2019年1-7月份，房屋新开工面积增速比1-6月份回落0.6个百分点。1-7月份，房地产开发企业土地购置面积9761万平方米，同比下降29.4%，降幅比1-6月份扩大1.9个百分点，由此可见房地产市场从7月起便有降温苗头。同时，近日央行调整了个人住房贷款利率，自2019年10月8日起，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的LPR为定价基准加点形成，此举在抑制房价上涨的同时，对房地产投资增速也将会造成一定的影响。因此，房市降温将在一定程度上给9月乃至四季度的用钢需求带来不确定性。

供给端仍宽松九月限产值得期待8月虽然出现多家钢企高炉集中检修，但粗钢产量仍高于去年同期，且增幅有所扩大。据Mysteel数据显示，8月中旬粗钢产量为2473.38万吨，同比增长3.13%，增幅较上旬扩大0.59个百分点。而近期唐山针对9月份限产方案力度有所减弱，这在一定程度上在短期内削弱了市场对9月的限产预期，这也在近期对钢价向下调整起到了推波助澜的作用；但另一方面，国家70周年大庆将至，9月份京津冀及周边地区执行严格的环保限产措施将是大概率事件，因此，笔者认为9月“突击式”环保限产仍值得期待。

连续下挫后的钢价能否继续下探？

笔者认为仍有可能，目前的钢价降幅虽然已将大部分利空消化，但市场心态的脆弱性及高炉企业的盈利空间仍将表明钢价仍存在理论的下降空间，值得注意的是，短期需求的释放能否具有持续性还不能确定。加之流通市场贸易商心态较弱，若继续下挫则易造成市场恐慌，因此短期仍不排除现货价格向下调整的可能。反弹戏码何时上演？利好的引爆和市场需求的配合缺一不可，在目前供需基本面情况下，钢价短期仍缺乏大幅上涨的基础。同时，目前贸易市场始终笼罩在悲观情绪下，而市场信心的建立需要一定的过程。整体而言，目前市场大概率将经历底部调整的过程，但继续向下的空间有限，随着金九月来临，需求逐步转暖，信心建立后的市场将有较大的上涨动能，9月钢铁市场值得期待。

来源:海鑫钢网

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