脱欧之际，李嘉诚是在抄底英国吗？

进入2019年，英国政坛动荡。梅姨的脱欧方案被否，宣布辞职，迎来了鲍里斯的无协议脱欧，甚至还要关闭议会，防止有人拖延。 与英国强硬脱欧相映成趣的是，李嘉诚家族在英国的重磅投资。 长江实业全资附属公司以27亿英镑（相当于约252亿港元）收购英国最大的酒吧零售商和酿酒商格林王（Greene King PLC）。 根据公告，除了27亿英镑的收购现金，长江实业还承担格林王19亿英镑的债务，两项合计46亿英镑，约合430亿港元（392.1亿人民币）。 一时间，英国媒体再次惊呼李嘉诚要“买下整个英国”。 这不是李嘉诚第一次“收买”英国。早在1978年，他就有过收购英资公司和记黄埔的经历。

1990年，李嘉诚之子李泽钜同样收购了英国“兔子”电讯公司。而从2010年开始，李氏父子脱亚入欧的布局明显加速： 2010年，李嘉诚旗下的公司就以90多亿美元（700亿港元）收购了英国一家电力网络公司，由此李家控制着英国约1/4的电力分销市场； 2011年，长江基建斥资48亿英镑收购英格兰北部自来水公司Northumbrian Water Group。英国约近7%的供水市场成为李家的资产； 2012年，斥资6.45亿英镑收购英国天然气公司Walesand West Utilities。WWU公司的输配网络为740万客户服务，覆盖英国近六分之一国土，由此李家拿下英国近三成的天然气供应市场； 2015年，李嘉诚联合CK Investments达成协议，从私募公司3i Infrastructure等投资者手中购入拥有英国约28%的客运列车的Eversholt Rail Group。李嘉诚旗下的企业将支付25亿英镑。 2018年，长实以10亿英镑（约105.4亿港元）的价格收购了伦敦瑞银（UBS）总部大楼——5 Broadgate。 2019年，46亿英镑收购英国格林王。 李嘉诚为什么近十年来，如此钟爱英国市场？英国市场真的会给长江实业带来高额回报吗？英国脱欧之际，李嘉诚的这波操作，是在抄底吗？

1李嘉诚的投资战略
李嘉诚1928年出生于广东潮州的读书人家庭，由于日本侵华战争波及潮州，12岁的李嘉诚随家人迁居香港，投靠舅父庄氏家族。后父亲早亡，15岁的李嘉诚不得不早早负担起养家的重任。

1941年，日军占领香港
这种颠沛流离和寄人篱下，直接影响了他一生的投资思想——稳中求胜。
李嘉诚一生，有这么几次战略性投资，成就了他如今的商业帝国： 1950年，香港经济转型，创立长江塑料厂。
二战后，由于日军对香港的占领和破坏，香港经济发展低迷。当时的香港政府定出新的经济政策，促进香港从简单的转口贸易，向加工贸易转型。即不再单纯地做港口生意，而是参与到海外市场的来料加工和生产环节。 香港的化工业在此时得到了发展，纺织业、服装生产、塑胶、玩具、日用五金、手表镶嵌等与化工相关联的行业迅速崛起。 李嘉诚就是在这样的背景下投身塑胶生产，顺应了香港经济的转轨。

1950年代，工人生产塑料花

聪明好学的他，留意到二战后，世界经济恢复，居民重新开始重视家居装饰，精美考究的塑料花装饰，成了不少女性上班族的家居新宠。 塑胶花在欧美当时属于高端产品，市场潜力巨大，李嘉诚便远赴意大利米兰偷师学艺，将塑料花生产带到了香港。 从而赚到了第一桶金，成了香港商界的“塑料花大王”。 1960年代，准确判断香港和大陆形势，涉足地产。 在香港的五六十年代，金融、航运、零售、工业等是企业家争相投资的行业，地产并不像如今一样，人人看好。 李嘉诚看到了香港地产势不可挡的前景。 据他判断，1951年，香港人口不过200万，20世纪50年代末，已逼近300万。 弹丸之地的香港，狭小多山，未来一定寸土寸金。加上香港工业化的进程加快，未来会对土地的需求越来越大。

1960年代，由于内地局势不稳定，大陆还出现了火烧英国代办处的外交事件，香港人担心大陆武力收复香港，人心惶惶。
不少富豪在此期间抛售物业，纷纷选择移民。李嘉诚判断作为自由贸易港口的香港是大陆资金出入的重要通道，大陆不会贸然武力收复香港。 李嘉诚在地产低潮中，大胆购入了大量廉价的地产物业。 值得注意的是，李嘉诚开发地产，没有效仿霍英东和当时其他的大企业，开售楼花，他看到了其中的风险： 严重依赖金融贷款做现金流，一旦遭遇市场波折，开发商的风险就极大。 他采取了保守的做法，宁可少建或者不建，也不卖楼花加速房地产进度，尽量不向银行抵押贷款，或者向用户提供按揭。 他把投资重点放在了兴建收租物业—— 收租的模式虽然慢，但是随着香港房价的上涨和土地愈发紧张，这条收益之路更长远。

长实旗下物业
1977年，李嘉诚成功参与香港地铁上盖物业建设。接下来的半个世纪，香港地价一步步攀升，李嘉诚成了香港最大的“地主”。 1978年，李嘉诚收购英资，挥戈北上。
这一年，李嘉诚应邀参加北京国庆节观礼活动。去国38载的李嘉诚，首次回到了故土。

1991年，邓小平会见李嘉诚，谈到香港回归时说：“五十年不变，五十年后更没有变的道理。”
同年10月2日，李嘉诚应荣毅仁邀请，出任中国国际信托投资公司董事，负责联系外国到中国投资事宜。这一年，李嘉诚的事业也有了质的飞跃。 长江实业获得汇丰银行的青睐，从汇丰手中购入老牌英资和记黄埔集团22.4%的股权，后李嘉诚出任和记黄埔董事会主席，并将股权增持到40%。 打破了香港长期以来由怡和、太古、和记黄埔、会德丰四大英资财团垄断香港经济的格局。 到了1993年，李嘉诚旗下的内地项目，占集团总资产的四分之一。

长安街北侧的北京东方广场，是李嘉诚一生最重要的物业，至今依然是其最大股东。任志强称：李嘉诚没有卖东方广场，就是没有撤资。
在李嘉诚传记中，我们简略回顾李嘉诚72岁以前的投资，可以发现李嘉诚的投资有几个特点： 偏向基础设施，如公路、旧城改造、地铁上盖物业、填海建设；
偏向半垄断行业，如电力、石油、通讯、医药行业；
偏向战略投资，如从汇丰银行手中收购和记黄埔；在大陆改革开放初期，领投大陆；捐建汕头大学等；
偏向有良好现金流的行业，如酒店、零售等。
维持良好的政商关系和社会声誉，如在多次动荡中，力挺大陆；改开后，率先北上投资，慷慨捐助等等。

2011年，李嘉诚在汕头大学
这正是李嘉诚多年以来，常胜不败的根本原因。 李嘉诚所投资的行业，都具有回报稳定，入行门槛高，竞争者寥寥的特点。

2为什么是英国？

李嘉诚重点投资英国

，首先，是因为作为香港的前宗主国，英国在法律、商业规则方面与香港都很类似。

第二，源于多年来的政商关系积累。

李嘉诚的长江实业1973年在伦敦挂牌上市，之后从八十年代起，陆续投资和收购英国项目，涉及地产、港口、电力、石油、供水等。 连续对英国的投资，使

李嘉诚与英国政界一直维持了高度的互信

，不然长和系很难进入涉及国民生计和能源的领域。

长实旗下的英国菲利斯杜港

第三，是世界经济格局变化，中资走出去的大势所趋。

纵观李嘉诚之前的几大战略投资，无一不是顺应了时代潮流，对形势作出了正确预判。 二战之后，香港转型，李嘉诚投身塑料花制造；

大陆动乱，李嘉诚准确判断形势，低价收购地产；

改革开放，李嘉诚大举北上，领投大陆。 如今，英国脱欧，欧洲经济面临转折，世界主要资本主义国家民粹盛行，贸易保护主义兴起，李嘉诚重仓投资英国，也显示出对世界经济格局的预判。 中英贸易近十年来，一直保持着良好的合作伙伴关系。

2000年到2018年，中国累计对英直接投资交易469亿欧元
如果留意中国驻英使馆的中英关系介绍，会有读到这样的描述： 英国目前是中国在欧盟内第二大贸易伙伴、第二大投资目的国和第二大实际投资来源地，中国是英国在欧盟外第二大贸易伙伴。 英国财政部任命汇丰集团前主席范智廉担任英“一带一路”金融与专业服务合作特使（注意，李嘉诚家族与汇丰银行有着密切联系，是其关键股东），并设立英国“一带一路”专家理事会。 可见英国是中国“一带一路”战略倡议中重要的一环。

2013年，时任伦敦市长的鲍里斯访华
李嘉诚在英国的投资大概分为三类：
1. 英国的电信、能源、电力、水利等基础设施； 2. 港口和运输等交通设施； 3. 零售业。 受脱欧不确定性影响，英国经济增速自2012年以来增速下降，但是英国经济的整体面向好，能源方面英国对欧盟依赖度较高，脱欧后英国的能源价格很有可能会上涨。

英国对欧盟能源依赖度较高

李嘉诚相当于用脱欧前的价格，购买了大量脱欧后极极可能增值的资产。
电信行业，在华为遭到美国牵头的抵制之后，李嘉诚则与华为签下了200亿的5G订单，相当于用新一代技术，提前占领了英国和欧盟部分国家的电信市场。 李嘉诚的布局欧洲，一面方是长期看好英国经济的内在动力，另一方面，也顺应了中国资本在各路封杀下，必定要走出去的大趋势。
老旧的欧盟，表面上政策保守，整体对中资保持怀疑，但私底下暗流涌动。 荣鼎咨询（Rhodium Group）的董事韩其洛(Thilo Hanemann)表示： “尽管一些国家收紧了投资筛选措施，但欧洲对于中国投资仍然是相对开放的。” 与北美相比，中资在欧洲只有少数交易受到审查，欧洲为中国投资者提供了一个更加稳定的、更具可预测性的政治环境。 2018年，中国在28个欧盟国家的直接投资减少了40%，下降到173亿欧元，为2015年以来最低水平。 但2018年，中方对欧盟国家的投资主要集中在欧盟中的“三大国”英国、德国、法国身上，投资额分别为42亿欧元（英国）、21亿欧元（德国）和16亿欧元（法国），并且扩大了投资领域，涉及金融、健康、生物科技、消费品和汽车。

中国对英国投资占比最大

英国，是欧洲经济中执牛耳的重要国家。李嘉诚对英国的重仓持有，极有可能是打开了中资布局英国的入口，从而为未来中欧进一步贸易埋下伏笔。
世界经济格局大变，占世界经济总量近六分之一的中国，不在此时战略性布局，又待何时呢？

中国是美国、欧盟之后的第三大经济体

如果纵观李嘉诚一生的战略投资，那些骂李嘉诚跑了的人，显然是对李嘉诚的投资经历不够了解。
资本是逐利的，但别忘了，港资也是中资。顺势者，得天下。

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