巴菲特成功秘诀：简单胜复杂，一个故事说明真相

你可能不知道联合国秘书长是谁，不知道全球最大电商亚马逊的老总是谁，但一定知道巴菲特。
提起巴菲特，人们想到的第一个称号就是“股神”。热血青年被他可敌国的财富吸引，投资者将他的价值投资理念奉为圭臬。有人认为他少年时做报童的经历很励志，有人津津乐道他与比尔·盖茨“君子之交淡如水”的友谊，有人钦佩他终身做慈善的决心。
虽然“一千人眼中有一千个巴菲特”，可能你无法准确说出巴菲特的投资历程或伯克希尔哈撒韦的公司框架，但有一个共同点不变：巴菲特说过的每一句话都能“上头条”，每个人都乐于听取他对经济、金融、商业和投资的建议，还有人愿意付出上百万美元与他共进午餐。

巴菲特的财富很耀眼但并不逼人，他给公众留下的第一印象往往是个“慈眉善目、乐呵呵的老爷爷”。这反映出巴菲特的形象塑造之成功，虽然他10岁就立志要“尽快致富”，但实现理想后衡量成功的指标转为了“被多少人喜欢”，并认为最好方法是在不激起嫉妒心的前提下“保持可爱”。而他靠投资致富的途径，又似乎比其他世界级富豪通过创业或参与实业等方式更易模仿。

先说几个故事
第一个故事： 1987年10月，可口可乐跌到除权前的15美元以下（巴菲特1988年底买进价是22美元），巴菲特为什么不买？看看两个背景：
1）1987年可口可乐的利润只增长了1.66%，这是连续几年高增长后，业绩增幅首次大幅下调，任何一个人都难免会有一丝疑问：它的高增长阶段是否已告一段落？
2）1987年10月美国股市大崩盘，指数暴跌了34%。后人常常把它归咎为程序化交易，但实际是德、美两国严重的货币政策对立和已剑拔弩张的货币战，引发了人们对即将发生金融危机的担忧和恐惧。是不是可这样推理：巴菲特对宏观经济与大盘的系统风险没把握？
第二个故事： 1996年，在麦当劳从高位回调的第5个月，他斥资12.65亿美元杀进，成为有史以来最大单笔投资。应该说，这笔投资非常成功，买入价就是当时最低价（也是ABC浪的C浪底）。但一年后，他就几乎以原价卖掉了——只赚了一年红利。原因？可见的是麦当劳的销售量停止了增长，同时，其股价只小小涨了一下，又跌回原地。
但在巴菲特卖出后不久，性情古怪的市场先生却将股价狠狠拉上去1倍多，让他和芒格深感后悔，总是唠叨“少赚了10亿美元”。
2003年2月，弥补后悔的机会来了，麦当劳股价跌到了他当年卖出价的一半，但这时的巴菲特却视而不见，无动于衷了——虽然他在很多场合仍说它是好公司。看看两个背景：
1）2003年1月下旬，麦当劳公布了47年来首次季度亏损——在计入项目开支后，每股-0.27美元（撇除项目开支是盈利25美分）；
2）中国发生了非典（其时唯有国人还不知道发生了非典），作为麦当劳最重要的海外市场，这对它的盈利会有巨大影响！公司依然是好公司，股价也变得更加便宜——与它长期复利增长相比，唯一不对的是时机！无论公司当时的盈利状况，还是宏观运营背景。
只是麦当劳没像当年可口可乐和美国运通那样，反弹后进入盘整，等待宏观背景和公司盈利好转，而是走了一个我迄今看到的最大的V形反转，一骑绝尘，快速上升，整整涨了7年多，涨幅达8倍之巨，年均复利收益30%，比这8年中他“一生持有”的任何一只股票都好上N多倍！

第三个故事： 也是1997年，巴菲特讲了一段与宏观、大盘有关的话。在做了“我们从不试图猜测股票市场的整体动向（即大盘走势，笔者注）”，“虽然我们从来不去预测股市的动向”的铺垫、转圜后，他露出了真容：“不过却试着评估其合理价位的高低”。如果巴菲特的投资和大盘没关系，他为什么要“试着去评估”？还有，评估和预测究竟有多大区别？只不过一个直接一点、明确一点，一个间接一点、委婉一点而已，结论其实都一样，都是有关大盘会不会跌的问题。
那么，巴菲特是如何“试着去评估”的？首先，他说“当前市场整体股价水准已严重侵蚀了格兰厄姆‘安全边际’的投资基石”。其次，他认为两个条件存在，大盘还能支撑。一个是利率维持不变或下降，一个是公司整体盈利仍能维持在较高水平。
正是基于这两个原因，1997年巴菲特只卖出了15.5亿美元、占其仓位4%的股票，其中还包括了12.65亿美元的麦当劳。
巴菲特不是说过“即使明天格林斯潘坐在我身旁，告诉我未来两年的货币政策如何，我也不会改变决定”吗？把这段明明白白告诉我们的话和上面曲曲折折的话对照起来，你不觉得他的显性语言系统有很多靠不住的东西吗？不觉得在情景对话中说的话，一定会“此巴菲特”和“彼巴菲特”打架，当巴菲特说“即使明天格林斯潘……”时，他是一切都已料定，不会再做改变了。当他说“我们试着去评估……”时，他是真的需要看宏观货币政策来决定其投资组合的进出状况。真正让我惊讶的是，我们的巴迷们、巴学家们竟会对如此明显的事实和“供词”集体失聪、失明，进而得出“从不考虑宏观、大盘”，“从不考虑货币政策”，“只考虑……”等这样的结论。

巴菲特的选择：投资竞争程度低市场集中程度高的稳定行业
分析巴菲特投资的行业，他从不进入那些热门的高增长行业，却偏爱投资于那些竞争程度低市场集中程度高非常稳定的传统行业。巴菲特（1993）说：“可口可乐与吉列所面临的经营风险，要比任何电脑公司或是零售企业小得多。可口可乐占全世界饮料销售量的44%，吉列则拥有60%的剃须刀市场占有率（以销售收入计），除了箭牌公司称霸的口香糖行业之外，我还没有发现在其他哪些行业里面领导性企业能够长期享有如此强大的傲视全球的竞争地位。更重要的，可口可乐与吉列近年来也确实在继续增加他们全球市场的占有率，品牌的巨大吸引力、产品的出众特质与销售渠道的强大实力，使得他们拥有超强的竞争力，就像是在他们的企业经济城堡周围形成了一条护城河。”相比之下，一般的公司每天都在没有任何这样保障的情况下浴血奋战。就像彼得·林奇说的那样，销售相似商品的公司的股票，应当贴上这样一条标签：“竞争有害健康”。
“在三十年前，我们能预见到现在电视机制造产业或电脑产业的变化吗？当然不能。（就算是当时满腔热情进入这些产业的投资人和企业经理人大部分也没有预见到。）那么为什么我和芒格非得认为我们能够预测其他快速变迁产业的发展前景呢？我们宁愿专注于那些容易预测的企业。已经看到一根针一目了然清清楚楚躺在那里，为什么还要费事去寻找稻草堆埋藏的一根针呢？”
十一黄金周再次证明忽视竞争的可怕后果：不要到人特别多的餐馆吃饭，不要到人特别多的景区旅游。最近手机行业光伏行业的整体亏损再次证明巴菲特的正确：不要蜂拥进入竞争对手特别多的高增长行业。忽视竞争，后果很严重。
巴菲特的投资精髓
企业主心态投资
大多数人只把股票当成交易的材料、游戏筹码，然而巴菲特则视投资如同经营企业。
巴菲特老师格雷厄姆说：“最聪明的投资方式，就是把自己当成持股公司的老板”。巴菲特认为“这是有史以来关于投资理财最重要的一句话。”
巴菲特认为：“在投资时，我们把自己看成是企业分析师--而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，甚至不是证券分析师。” “我主要观察一家公司的全貌，而大多数投资人只盯着它的股价。”
找到杰出的公司
另一个投资原则是“找到杰出的公司”。他认为，一个经营有方，管理者可以信赖的公司，它的内在价值一定会显现在股价上。投资者的任务是做好自己的“家庭作业”，在无数的可能中找出那些真正优秀的公司和优秀的管理者。
巴菲特说：“寻找超级明星给我们提供了走向成功的唯一机会。”“一个二流的企业最有可能仍旧是二流的企业，而投资人的结果也可能是二流的。”
他青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高企业，来最大限度地避免股价波动，确保投资的保值和增值。

集中投资
巴菲特的第三个投资原则是“少就是多”，集中投资。他的理由是：你的股票越多，你越可能购入一些你对其一无所知的企业。你对企业了解越多，你对一家企业关注越深，你的风险越低，收益就越好。 要把资金集中在少数几家熟悉的、可以理解的、“能力圈”以内的杰出企业股票上。
巴菲特采用集中投资的策略，重仓持有少量股票。他投资股市的620亿美元集中在45只股票上。他的投资战略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合中，前10只股票占了投资总量的90%。
长线是金
不理会每日股价涨跌，不去担心总体经济情势的变化，以买下一家公司的心态长期持有股票，复利累进，分享企业成长的果实。
他有一个说法，就是少于4年的投资都是傻子的投资，因为企业的价值通常不会在这么短的时间里充分体现，你能赚到的一点钱也通常被银行和税务瓜分。
有人曾做过统计，巴菲特对每一只股票的投资没有少过8年的。
逢低买进
主张逢低买进股票，而且买进价格要低于企业内在价值较大幅度，以便留有安全余地。他认为，即使是最好的企业，购买的价格也应该合理。还要在价值被高估的时候果断卖掉。
巴菲特说“只有傻子和偏执狂才会去猜市场的顶部和底部。”
在别人眼里，股市是个风险之地，但在巴菲特看来，股市没有风险。他是这样解释的：投资没有风险，无知才是风险，投资者应先投资自已的头脑。

巴菲特自己把他的成功归结为“专注”。施罗德写道：“他除了关注商业活动外，几乎对其他一切如艺术、文学、科学、旅行、建筑等全都充耳不闻——因此他能够专心致志地追寻自己的激情。”
10岁时，父亲带他旅行，他要求去纽约证券交易所。不久，他读到了一本名为《赚1000美元的1000招》的书，他对朋友说要在35岁前成为百万富翁。
1991年美国独立日那个周末，巴菲特和盖茨见面了。这次会面是在凯瑟琳·格雷厄姆和她拥有的《华盛顿邮报》的主编梅格·格林菲尔德的倡议下进行的。
对于盖茨，巴菲特还是非常欣赏的，尽管巴菲特比他年长25岁，他知道盖茨是一个非常聪明的人，但更重要的是，一直以来，两人就是《福布斯》富豪榜上争相被人们比较的对象。不过，以巴菲特对于IT人士并不感冒的性格，他自己是肯定不会加入凯瑟琳的周末之旅的，但是在格林菲尔德地劝说下，巴菲特动摇了。格林菲尔德告诉他：“你肯定会喜欢上盖茨的父母的，而且还有很多有意思的人也会去。最终巴菲特还是同意了。
想到要见到巴菲特，盖茨的心里何尝不是一样呢?“我和母亲谈了谈，而结论就是母亲质问我，问我为什么不来参加家里的聚餐?我告诉她我太忙了，我走不开，可她却搬出了凯瑟琳·格雷厄姆和巴菲特两个人，说他们都参加了!”但是，“我又告诉我的母亲说，我对那个只会拿钱选股票投资的人一点都不了解，我没有什么可以和他交流的，不过在母亲的坚持下，我还是答应了。”
两位巨人的第一次见面，很多人都在仔细观察。至少在一点上，巴菲特和盖茨是相似的，如果遇到不热衷的话题，他们会尽量选择结束。人们对于盖茨不善隐藏自己的耐心早有耳闻，而巴菲特，虽然在遇到感觉无聊的话题时他不会提前走开转而找本书看，但是他依然有自己的方法，他会在第一时间把自己从不感兴趣的话题中解脱出来。
在与盖茨的交流中，巴菲特还是和平常一样，没有过渡语言直奔正题，他问盖茨有关IBM公司未来走势的问题，他还向盖茨询问是否IBM已经成了微软公司不可小视的竞争对手，以及信息产业公司更迭如此之快的原因为何?盖茨一一做出了回答。他告诉巴菲特去买两只科技类股票：英特尔公司和微软。轮到盖茨提问了，他向对方提出了有关报业经济的问题，巴菲特直言不讳地表示报业经济正在一步一步走向毁灭的深渊，这和其他媒体的蓬勃发展有着直接的关系。

只是几分钟的时间，两个人就完全进入了深入交流的状态。
他们一直在聊天，没完没了，根本没有注意到其他人。特问了盖茨很多关于IT产业的问题，即使特从来没有想过要理解属于他的那个行业。盖茨是一个很不错的老师，谁都没有结束这次交谈的念头。
巴菲特和盖茨边走边谈，从花园来到了海滩，人们也竞相尾随。“我们根本没有注意到些人的存在，没有发觉周围还有很多举足轻重的人，最后还是盖茨的父亲看不过去了，他非常绅士地对我们说，他希望我们能融入大家的这场派对，不要总是两个人说话。”
之后比尔开始试图说服特购买一台电脑，但我告诉他我不知电脑能为我做些什么，我不介意我投资项目的具体价格变化曲线，我不想每5分钟就看一下结果，我告诉他我对这一切把握得很清楚。但比尔还是不死心，他说要派微软最漂亮的销售小姐向我推销微软的产品，让她教会我如何使用电脑。他说话的方式很有趣，特告诉他：“你开出了一个让人无法拒绝的条件，但我还是会拒绝。”
一直到太阳落山，鸡尾酒会开始，两人的谈话还没有结束。盖茨之前过来时乘坐的飞机将在傍晚离开，只是飞机走了，盖茨没有走，他依然在享受与巴菲特聊天的乐趣。
晚饭的时候，盖茨的父亲问了大家一个问题，用一个词来表达人一生中最重要的是什么?每个人在一张纸上写出自己的答案。特的答案是“专注”，而比尔的答案和特的一样!
当巴菲特说出“专注”这个词的时候，不知道在座的人群中有多少能够体会他这个词的含义，但一直以来，专注是巴菲特人格中最为强大的一部分。专注是什么?是对于完美的追求，而且这种秉性是特有的，不是谁说模仿就能模仿得了的。
专注不但是做事情成功的关键，也是健康心灵的一个特质。专注就是注意力全部聚焦到某事物上面，与你所关注的事物融为一体，不被其它外物所吸引，不会萦绕于焦虑之中。
不能专注的人，也就不能放松。专注与放松，实际上是同一枚硬币的两面而已，专注也是幸福人生的一个关键特质。
一个人对一件事只有专注投入，才会带来乐趣。对于一件事情，无论你过去对它有什么成见，觉得它多么枯燥，一旦你专注投入进去，它立刻就变得活生生起来！而一个人最幸福的状态，就是进入那个活生生的状态。

巴菲特说：“要想获得一生的投资成功，并不需要顶级的智商，超凡的商业头脑，或内部信息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。”
控制情绪，始终保持理智。 巴菲特非常崇尚理性的投资观念，在具体的投资实践中，能够时刻保持稳定的情绪和理性的分析，这是他在多次股灾中屹立不倒的两大法宝，也是他在机会来临时资本迅速增值的两大利器。在巴菲特的眼中，对于一个成功投资者而言，他“不需要天才般的智商、非比寻常的经济眼光或是内幕消息，所需要的只是在作出投资决策时的正确思考模式，以及拥有避免情绪破坏理性的能力。”
反思失败，在失败中总结经验教训。 人非圣贤，孰能无过，即便是在投资市场叱咤风云了60多年，取得了无人可以匹敌的辉煌战果，巴菲特也依然有犯错的时候。不过，巴菲特的与众不同之处在于，他拥有强大的反思失败的能力，能够从失败中总结出有益的经验教训，以避免下次犯错，并利用错误中所有可以利用的地方。
不懂不选，不熟不做。 做任何事情都存在风险，要想获得成功，就需要在不确定中寻找确定性。巴菲特的投资原则之一就是只做自己完全明白的事，他说，“投资人真正需要具备的是正确评估所选择企业的能力。请特别注意‘所选择’这个词，你并不需要成为一个通晓每一家或者许多家公司的专家。你只需要能够评估在你能力圈范围之内的几家公司就足够了。能力圈范围的大小并不重要，清楚自己的能力圈边界才是至关重要的。”简单地说，巴菲特所说的能力圈原则就是我们中国老百姓常说的一句话“人贵有自知之明”，做你所熟悉、了解和擅长的事情，成功的几率自然会高很多。

保持耐心，切忌半途而废。 “在马拉松比赛中，你想跑到第一的前提是必须跑完全程。”这是巴菲特的一句经典语录，它充分表明了耐性对成功的重要性。巴菲特非常反对短线交易，曾说：“我从不打算在买入股票的次日就赚钱。我买入股票时，总是会先假设明天交易所就会关门，5年之后才又重新打开，恢复交易。”这里举一个简单的例子，就可以看出巴菲特为什么会如此重视耐性。1970年，巴菲特曾以1000多万美元买入华盛顿邮报股票，并长期持有，而到1999年时，他所买入的股票已经增值到9.3亿美元，在29年内成长了86倍！
不要受外界的影响和诱惑。 关于巴菲特的成功之道，上文都是我们的总结和分析，而他身边人的看法或许更具权威，关于他的成功秘诀，他的儿子彼得·巴菲特的一句话说的非常简洁，那就是巴菲特“从来都没有受过外界的影响和诱惑，只是在不停地阅读和思考。”