华尔街“并购之王”KKR入主雷士中国，究竟在打什么算盘？

8月11日，港股雷士照明发布公告，华尔街PE巨头KKR将与公司达成战略合作并以约7.94亿美元股权对价收购雷士照明中国照明业务多数股权。这意味着历经吴长江和王冬雷两个时代的LED龙头企业雷士照明，将再度易主。

8月11日，港股雷士照明发布公告，宣布KKR与雷士照明控股有限公司宣布签署股份购买协议。根据该协议，KKR将与雷士照明达成战略合作并以约7.94亿美元股权对价收购雷士照明中国照明业务（以下简称“雷士中国”）多数股权。

KKR将通过其旗舰亚洲三期基金完成此次投资。交割完成后，KKR将持有雷士中国70%的股权，雷士照明将持有剩余30%股权，并获得现金对价。

受此消息刺激，雷士照明开盘大涨近70%，最终以1.10港币/股报收，涨幅为57.14%。与此同时，A股*ST德豪也大幅高开并以涨停报收。

作为王冬雷同时控股的两家公司，王冬雷曾勾勒出一幅德豪润达主上游发展，雷士照明主下游渠道，两家公司优势互补、齐头并进的美好景象。而在最近，雷士照明还一度准备收购*ST德豪。不过，随着新变化的到来，*ST德豪亦于8月11日晚间发布公告，称雷士照明终止推进资产重组事项。

//雷士照明的关键人物//

说起雷士照明，就不得不提决定雷士照明命运的重要人物——创始人吴长江。

公开信息显示，雷士照明于1998年由吴长江、杜刚和胡永宏所创。彼时，吴长江出资45万元，杜刚和胡永宏各出资27.5万元，创建了惠州雷士照明。此后历经10年，雷士照明便成为LED行业的翘楚，位居行业第一。

然而，花无百日红，兄弟创业亦是如此。很快，雷士照明便迎来了第一次股权争夺战。围绕控股权争夺，吴长江与杜刚和胡永宏展开长达三年的争夺。期间，吴长江曾一度被赶出公司。但很快又夺回了控制权，前提条件是需向另外两位创始人支付1.6亿元的“分手费”。不得已，吴长江只得向软银赛富求助，不过这也引发了二次争斗。

公开信息显示，软银赛富曾向雷士照明投资2200万美元，以解吴长江燃眉之急。随后，又再次追加1000万美元。2010年5月，雷士照明登陆港股，代码“02222”。由于投入较大，软银赛富成为雷士照明的第一大股东。而戏剧性的是，吴长江再次被迫出局，软银赛富知名投资人阎焱一度取代吴长江的位置。

显而易见，对此吴长江十分不满。很快，吴长江又求助于德豪润达实控人兼董事长王冬雷，“联王抗阎”。在王冬雷的资本运作下，通过收购兼并等动作，最终德豪润达斥资16.5亿港币，收购吴长江持有的公司股权，完成雷士照明20%股权的收购，帮助吴长江“重掌帅位”。

据王冬雷公开透露，此次收购，亦曾起到一定的效果。“最高时也曾使吴长江账面浮盈超过3亿”，王表示。

然而，令人始料不及的是，在吴长江第三次夺回控制权后，不久后却又一次被“赶出”自己所创立的雷士照明。

//吴、王之争//

话分两头说，能帮助吴长江夺回控制权，王冬雷其实也大有来头。

据公开信息，王冬雷曾靠面包机起家，1996年在珠海创立德豪润达，2004年6月在深交所上市。德豪润达最早以小家电著称，2009年转移至高精技术集成的半导体行业。通过整合，德豪润达在LED芯片、封装技术和产品等方面，有着一定的优势。这与在下游的LED龙头企业，也有着诸多业务互补之处。

据媒体公开报道，截至2014年，雷士照明在全国共有37个运营中心。营销渠道之广，可见一斑。另外，雷士照明在全国还有36家省级经销商。

不过，吴长江与王冬雷的矛盾公开化，或从2014年8月11日开始。当日，新任CEO王冬雷在北京召开雷士经销商会议，与19家省级经销商会议共同签署《声明》，动议罢免吴长江董事职位，支持王冬雷成为新任CEO，做大做强雷士照明。与此同时，吴长江也在重庆召开经销商会议，进行反击。

然而，最终结果还是以吴长江退出，王冬雷胜利而告终。公告信息显示，2014年7月14日，吴长江、吴长勇、穆宇、裴金华和杨文彪退出，其中吴长勇为吴长江的胞弟，掌管着雷士照明全国经销系统。德豪润达系王冬雷、王冬明和肖宇，施耐德朱海以及赛富代表林和平进驻董事会，其中王冬明为王冬雷的胞弟。在新任董事会5名成员中，德豪润达系占据了3席。

2014年8月29日，王冬雷罢免吴长江的执行董事提议，获得95.8%的支持。王冬雷取代吴长江，成为新的CEO。雷士照明，正式迎来王冬雷时代。而吴长江，因为被指控挪用雷士照明资金逾9亿，另被控职务侵占1370万元，于2016年9月出现在惠州中级人民法院被告席上。

//王冬雷时代的雷士照明//

随着王冬雷时代的到来，雷士照明迎来了高速发展期。

公开信息显示，王冬雷掌管雷士照明一年后，2016年上半年交出了净利润8214万元，同比增幅381.11%的“好成绩”。2017年，雷士照明又位列“2017中国LED照明灯饰行业100强”榜首。据该榜单，2017年度雷士照明实现营收103.73亿元，内销71.56亿元，外销32.17亿元；上市板块实现营收67.69亿元，非上市板块36.04亿元。与第二名木林森相比，雷士照明当年营收高出其22.04亿元。公司营销能力之强，可见一斑。

雷士照明取得行业龙头地位，或与公司良好的研发能力和布局有关。雷士照明官网信息显示，公司目前已有四大生产基地，包括广东惠州基地、重庆万州基地、浙江江山基地和上海青浦基地。另外，公司还有2个国际标准化研发中心和国家认可实验室、38家运营中心、3800多家品牌专卖店；在海外，建有复合欧洲标准的产品开发中心，并在40多个国家和地区设立了经营机构。

同时控制两家上市公司的王冬雷，还曾定下“LED行业全球第三”的目标，其中德豪润达负责上游的生产研发，雷士照明负责下游的渠道。

不过，由于最近两年LED市场需求放缓，两家公司均出现不同的挑战。财务数据显示，德豪润达2017年、2018年，分别亏损9.7亿元、5.8亿元。2019年一季度，继续亏损7975万元。而雷士照明，从股价来看，2018年3月以来一直处于下滑趋势，并长期低于1港元/股。

此前，王冬雷曾一度寄托于两家公司的资产重组。不过，随着8月11日两家公司的两张公告，雷士照明与*ST德豪的重组计划就此终止。

值得留意的是，早在2月24日，雷士照明就发布公告，表示王冬雷辞任首席执行官，董事委任陈剑瑢女士为首席执行官，自2019年2月22日起生效。而公开信息显示，陈剑瑢现年51岁，曾于2004年至2012年在德豪润达担任高级副总裁，负责公司的全球业务战略及风险管理。