巴菲特是如何投资医药股的？

　　在1999年的伯克希尔股东大会上，有位股东问巴菲特： 1993年医药股大跌，你却并没有趁机低价买入主要制药公司股票，是不是犯了一个大错误？

　　巴菲特回答说：我竟然没有那么做，简直太糟糕了。 如果再出现这样的机会，我会在一秒钟内做出反应，以低于市场平均市盈率水平的价格一篮子地买入一批大型制药股。

　　“我不会试图选择出某一家单独的值得投资的制药公司股票，因为在医药行业要挑选出最后的胜利者实在太困难了，因此我宁愿同时买入一篮子主要制药公司的股票。”

　　——巴菲特

　　巴菲特的投资逻辑非常简单：主要制药公司业务竞争优势突出，而且具有长期可持续性。

　　医药行业为什么值得长期投资？其实逻辑很简单！

　　1、需求是医药行业最大的确定性

　　任何行业如果没有需求必将消亡， 需求是医药行业最大的确定性 ，原因在于生活质量越来越高，生命的价值越来越得到尊重：

　　（1） 人类历史上史无前例的老龄化、收入提升、消费升级、城市化、医保全覆盖及报销比例提升 提供了需求快速增长的大背景；

　　（2）疾病谱的慢病化、慢病知晓率、治疗率提升，会使需求不断加速，以高血压、糖尿病为例的慢性病所需的药物治疗已经成为大部分老年人的“刚需”；

　　（3）对于优势企业，在行业规范化过程中还能得到优胜劣汰的份额；

　　（4）如果能够打开国际市场，无异于打开了另外一片需求的蓝海。

　　《健康中国2030规划纲要》中预计， 到2030年我国医药行业市场规模将达2.3万亿美元 （中共中央、国务院印发，2016年）。

　　2、行业门槛铸就天然的护城河

　　没有护城河的行业是很悲催的，你做我做大家都能做，一旦某个生意赚钱，大家就会一窝蜂而上，甚至比行业内原来的公司产能做的更大，成本更低。快速消费品行业就是因为门槛低，导致很多食品企业净利率普遍在2~6%之间，完全靠规模、品牌竞争。

　　而医药行业就不同了，即使拿出300个亿，也很难在短时间内复制一个龙头医药企业。 即使可以，那也是至少5~10年后的事情了。认证、注册、审查造就了天然的护城河；研发、销售、生产、管理同时理顺，才能协调发展。做药难，但是也决定了做药的高门槛，所以尽管研发、销售费用高企，但普遍有10~20%的净利率。而目前行业最大的问题就是门槛太低、把关不严，大量的药企靠拼刺刀生存，利润微薄、质量安全事件频发。看未来，相信药业的门槛只会越来越高，一个GMP、EHS认证、药品注册门槛就挡住了大批英雄汉，而且优势规范企业的护城河将会越来越宽，城堡也会越来越坚固。

　　近10年数据显示，医药生物行业的“十年十倍股”占比排名第一； 近10年涨幅排名前100公司里，医药生物公司数量第一，是 名副其实的“牛股创造营” 。

　　3、竞争格局有利于优势企业跑出来

　　人口规模惊人的大国，能像小国一样靠进口解决国人健康需求的问题吗？目前看来，最终还是要靠自己的民族企业。

　　规范的优势企业在目前环境，会以较行业更快的速度发展。专利药企都是慢慢发展起来的，不断的发展、积累向专利药企进化，是国内药企必走的历程。 过去11年已经出现了4个全球首发新药，需要的仅仅是时间和积累。 专利药企如果不大量投入研发也会产生危机，专利集中到期也会导致专利药企的利润受到较大影响，而这为追赶者提供了难得的弯道超车的机遇。

　　数据来源：wind，中欧基金整理。

　　普通人如何参与医药投资？

　　巴菲特说，“ 我们不知道怎么看医药公司正在研发的药品，即使现在看懂了，再过五年，又有一批新药处于研发阶段。 ”

　　医药公司的研发工作非常有意义，但我们并不知道怎么判断处于研发阶段的药品的价值。

　　巴菲特很机智，他选择 以一个组合的方式买入一篮子的医药股 ，在他看来，按照合理的市盈率买入医药行业，静候5-10年，收益率应该会不错。

　　我们普通人，对于医药股的敏感度可能远不如股神巴菲特，不过我们同样可以通过一篮子医药股方式参与投资→选择 “医药主题基金” ！既参与到医药行业投资，又有专业人士帮你做医药股的研究分析，何乐而不为~

　　本文内容转自：弘尚资产，ID:HSAM_SH

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