再次开创先河，私有化后汉能SPV股票将开放交易

日前，汉能移动能源控股、汉能薄膜发电集团官网同时发布了特殊目的公司（SPV）股份即将开放交易的重磅消息。与此同时，SPV公司主体中国同富新能源（以下简称"同富新能源"）也在其公众号发布了相同通告。这意味着，原汉能薄膜发电独立股东持有的SPV股份，即将重获公开交易机会，恢复股份流动性。

自2015年5月20日汉能被恶意做空后停牌以来，中小股东盼望解封已经等了四年。直到今年6月，汉能薄膜发电以股票置换方式完成港股私有化，再次重生。而此次开放交易，对于已经等待多时的中小股东可以说是久旱逢甘霖。

据悉，汉能私有化方案获得独立股东投票通过后，所置换的特殊目的公司股票已于6月18日发送至独立股东账户。根据汉能私有化股东通函，独立股东在收到特殊目的公司股份后，可以通过场外交易私下出售或转让特殊目的公司股份。

此次中小股东有机会重获流动性的关键所在，即此汉能就港股私有化给出的创造性 "股份置换"。按照计划，汉能大股东汉能移动能源控股集团有限公司将成立一个特殊目的公司(SPV)，每股汉能薄膜独立股东的股份将被兑换为一股特殊目的公司(SPV)股份。将来该公司纳入在A股上市的企业后，独立股东将通过特殊目的公司(SPV)股份持有中国A股上市公司股份。

汉能股票置换私有化被认为是一种行之有效的范本，在外界看来，其创新价值堪比香港资本市场"25年来最大力度改革"——打破"同股不同权"的上市限制。此举在国内科创板取得开门红，国家大力支持民营企业、高科技企业发展的大势下，或将起到引领作用。

资金解冻，同样意味着汉能距离回A又近了一步。从提出私有化方案及获得香港监管机构批准发布、股东特别大会高票通过，再到开放交易，汉能的回A之路，全面提速。

在国家政策的支持下，此前在国外境外上市的企业陆续选择回归A股已成为资本市场的风向标之一。2016年7月，360完成私有化后从美国纳斯达克退市，并于2017年11月借壳江南嘉捷回归A股，如今360市值已经达到1400多亿元人民币。而科创版开启后，也明确放开对上市企业VIE和特殊股权结构限制，并支持红筹企业上市。

私有化方案通过后，汉能薄膜的本次架构设计股权层级相比VIE结构更少。通过SPV实现股权层面的控制，只需要实际控制人——A股上市公司——汉能薄膜三层控制层级。根据汉能的私有化方案，其对于运营实体的绑定，是基于股权进行的，这意味着控制关系将更加稳固。在未来A股上市过程中，这样的机构更易获得监管层审核通过。

投资人也已经关注到汉能SPV股票的投资机会。媒体报道，目前市面上已经有人私下交易SPV股份，一位张姓投资人已购入1000万股，价格介于2.5港元到2.5元人民币之间。他表示，"目前汉能回A趋势日渐明朗，在A股支持高科技公司的大背景下，看好汉能未来表现。此时入场汉能SPV股票，是抄底汉能的最佳时机。"据悉，内地某中字头大型券商已于6月底进场汉能开始尽调，"预计三季度将会有结果。"

能够在港股"历劫重生"，离不开汉能近几年来亮眼的业绩和积累。据汉能薄膜2018年业绩显示，公司收入及盈利增长迅猛。汉能2018年内实现收入同比增长2.46倍至212.5亿港元，净利润更猛升18.9倍至51.93亿港元。同时，汉能作为一家领先的高科技新能源企业，业务遍布世界28个国家及地区，也将继续受惠市场的强大需求，以及国家对新能源行业的大力支持。

随着汉能和资本市场再次接轨，相信它未来必将成为市场上的耀眼明星。