1889年，英国最具实力的私人银行——巴林银行支撑不住了。
原因是阿根廷发生了一场军事政变，而巴林银行在阿根廷有大量投资。
当时有一句谚语“伦敦感冒，纽约就要打喷嚏”。果然纽约受到了影响，但庆幸的是，英格兰银行为了维持伦敦市场稳定，帮了巴林银行一把，使其摆脱了困境。
美国似乎又回归了繁荣，但这只是一种假象。美国的黄金外流，交易所交易量低迷，费城—雷丁铁路公司破产......
1893年4月,格罗弗·克利夫兰就任美国总统。他说服了一批华尔街的银行家，让他们用黄金购买了2500万美元的国债，从而使美国国库的黄金储备重新达到1亿美元的法定最低水平。
人们以为华尔街迎来了美好时期，可事实上却十分糟糕，金融机构违约，股市大幅下跌，大型公司破产等坏消息一个接着一个。
破产的美国船缆公司总裁指出了动摇美国经济和华尔街基础的真正问题。
美国船缆公司的破产完全是因为我们没有办法获得贷款，在历史上，信用从来没有像现在这样严重地被抑制过，雪上加霜的是，白银问题和雷丁铁路公司的破产导致了普遍的信心缺失。
他提到的白银问题是什么？
美国东北部的工业化给这个地区带来了财富和就业机会，但南北战争后实行金本位制，通货膨胀逐渐消退，取而代之的是通货紧缩。
许多农民都是通过按揭购买用于农业生产的生产资料。通货紧缩意味着他们在还款的时候要用比借款时更值钱的美元来偿还。
正如你在通货膨胀时按揭300万买了一套房子，此时，货币相对来说是贬值的。可到了通货紧缩时，货币相对增值，对于还款人来说，虽然还同样的钱，但实际上压力增大很多。
因此美国农村地区一直在抗争，希望继续使用绿钞，并发行更多的绿钞。
美国曾经在1873年的时候停止铸造银币，也引起过声势浩大的工人罢工。
当时政府为了让大家满意，要求财政部每个月按照市场价格购买200-400万美元的白银，然后按照16:1的比例将这些白银铸造成银币。
也就是说，按照这一法令，无论市场价格怎样，16盎司白银都相当于1盎司黄金。
而这样的政策相当于增加了国家的货币供给，制造了通货膨胀。
1878年，《布兰德—艾利逊法案》生效时，白银和黄金的比率也保持在16:1。
随着西部地区以空前的速度开采白银，白银供给增加，银价下跌，到1890年已经跌到20：1。
这一年，国会通过了《谢尔曼白银法案》，以此取代《布兰德—艾利逊法案》。
新法案要求财政部每个月所购买的白银不少于450万盎司，这一数量大致相当于全美国的白银产量。于是通货膨胀不可避免地发生了。
其实，稍微有经济学常识的人都可以看出：白银的市场价格只有黄金的1/20，而把它铸造成银币之后，其价格就相当于黄金的1/16。根据劣币驱逐良币，人们开始使用白银而将黄金收藏起来。
于是，黄金不断地从国库中流出，国会匆匆忙忙废除了《谢尔曼白银法案》。
国库的黄金储备再一次跌到了1亿美金以下。幸好，摩根帮了大忙，使其免遭一场金融灾难。
参考资料：《伟大的博弈》 （美）约翰·S·戈登
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