湘财证券四度冲刺A股，资本大佬黄伟这次会成功吗？

与资本市场三次失之交臂的湘财证券再次发起冲刺。据哈高科6月18日晚间公告，公司拟以发行股份方式购买新湖控股有限公司等股东持有的湘财证券股份。这意味着，湘财证券的新一轮借壳上市之战正式打响。此前，湘财证券曾经三次向资本市场发起冲锋，均以失败告终。对此，以资本运作著称的金融界老人黄伟却并不死心，这次，他会成功吗？

连续三次冲锋资本市场失利后，黄伟终于要对自己的“壳”下手了。

据哈高科6月18日晚间公告，公司拟以发行股份方式购买新湖控股有限公司等股东持有的湘财证券股份。浙江新湖集团股份有限公司系哈高科的控股股东，同时系新湖控股的控股股东，新湖控股系湘财证券的控股股东，因此本次交易构成关联交易。

这意味着，湘财证券正式向A股发起第四次冲锋。此前，新湖集团对湘财证券的三次资本运作，均以失败告终。而这次湘财证券卷土重来，似乎标志着新湖集团正式开展了第四轮A股攻势。

//湘财证券的“八年抗战//

屡败屡战，或许可以形容湘财证券在新湖集团入主后的资本运作。自2011年开始，为登陆A股，新湖集团已进行了三次公开资本运作，其中以大智慧90亿元收购最引人注目。

湘财证券的第一次借壳上市，发生在2011年。彼时，新湖集团已在2009年完成新湖中宝对新湖创业的吸收合并。通过这次运作，新湖集团不仅将24个地产子公司悉数装入上市公司新湖中宝的壳中，使得资产规模高达数百亿，而且获得35亿的溢价收入。新湖集团对地产板块的资本运作，已接近尾声。因此，对旗下金融资产的整合，已属顺理成章的事情。

2011年3月，新湖集团对湘财证券的首次资本运作之战，正式打响。新湖集团当时的想法，是想通过与财富证券吸收合并，谋求登陆A股。实施方式上，是湘财证券以现金方式收购财富证券33%以上股权，通过换股吸收合并其他股权。但该并购计划最终因双方在付款方式等具体操作层面陷入僵持而最终宣告流产。

此路不通，再寻出路。2014年1月24日，湘财证券挂牌新三板。彼时，新三板正处于起步阶段。新三板的发展，也一度被市场看好。对此，有投资人甚至认为新三板将是中国版的“纳斯达克”。

然而，仅过一年，新湖集团就将湘财证券这枚棋子，挪到属于同一棋盘的大智慧上。

借助金沙江创投的资本助力，大智慧于2011年登陆A股。在上市初期，大智慧提出的口号是，做中国的“彭博社”。为此，大智慧不仅在欧美、香港等海外地区大肆布局，而且收购了香港阿迪达斯通讯社并四处挖脚，广罗人才。仅在2012年底，员工规模便达到6000人之巨。

不料，祸起萧墙。在营业成本剧增的背景下，2014年突然爆出旗下民泰贵金属“出事”。万般无奈之下，民泰贵金属被紧急剥离上市公司。而该公司的剥离，对大智慧的业务造成了巨大的损害。因为该贵金属公司给大智慧创造了超50%的净利。

而从另一个方面看，大智慧还面临来自东方财富网、同花顺等同行的竞争压力。由于业绩增长乏力，截至2014年7月，大智慧股价尚徘徊在6元/股一线。反观竞争对手东方财富网，股价已上涨了数倍。

也许，新湖集团看准了大智慧的“死穴”。2014年7月21日，大智慧发布重大事项停牌公告。2014年8月13日，公司再次公告，表示将以90亿元的价格收购湘财证券100%股权。

受此消息刺激，大智慧股价大幅上涨。行情数据显示，自2015年1月23日复牌开始，大智慧股价在四个月内涨幅高达461.81%，成为A股2015年上半年最大的牛股之一。

然世事难料。2015年5月1日，因虚增利润，大智慧宣布被证监会立案调查。而此次事件，也导致大智慧收购湘财证券案流产。2016年3月，大智慧再次发布公告，宣布终止收购湘财证券。

大智慧收购湘财证券失败后，新湖集团再将目光投向新三板市场。此时，尽管新三板市场已有一些利好政策，例如对挂牌企业进行分层，进入创新层的企业有机会进入创业板等等，但市场的整体环境，对湘财证券不利。或许是出于IPO无望，融资不利的考虑，2018年5月2日，湘财证券正式从新三板摘牌。

摘牌后湘财证券的去向，成为市场关注的另一个焦点。不过，随着6月20日哈高科的公告出炉，湘财证券想通过借壳曲线上市的意图，再次浮出水面。

//借壳哈高科//

2009年之前，新湖集团旗下新湖创业、新湖中宝和哈高科“三驾马车”并驾齐驱。2009年，出于战略考虑，新湖集团自废一壳，将新湖创业资产装入新湖中宝中。也因此操作，新湖集团不仅节约了买壳成本，还获得约35亿元的溢价收入。这也使得，在运作湘财证券上，有充分的腾挪空间。从此后湘财证券的三次运作不难看出，彼时新湖集团并不愿意，把湘财证券装入哈高科的壳内。

不过，哈高科和湘财证券的现状，以及新湖系目前的负债，进一步压缩了湘财的资本运作空间。

财报显示，哈高科尽管营收还在增长，但净利增速却出现明显下滑。数据显示，2017年、2018年，哈高科实现营收2.23亿元、2.99亿元，对应增速分别为-12.46%、34.52%；实现净利2094万元、1514万元，对应增速分别为36.18%和-27.71%。

券商是看天吃饭，2018年的A股行情，也令湘财证券的业绩有些惨淡。2018年年报显示，报告期内湘财证券实现营收9.89亿元，同比下滑26.86%；实现净利7203万元，同比下降83.25%。

从核心指标来看，湘财证券的多项指标出现明显下滑，包括净资本下滑14.30%、净资产下滑10.14%，流动性覆盖率下滑51.43%。这或也表明，拓宽湘财证券的融资渠道，迫在眉睫。

//操盘手黄伟//

了解黄伟的人都知道，聪明、低调，是其对外展示的两大标签。作为“327国债事件”的受益者之一，在当年参与者纷纷陷入囫囵之际，黄伟不仅不受影响，反而将新湖系不断做大，成为资本市场重要的派系之一，足见其高超的操盘技术。在胡润百富2013年公布的榜单中，黄伟、李萍夫妇以285亿元的身价，荣登中国百富榜第85为，也为温商唯一进入前100的唯一商人。

黄伟的发家史，或从早年的卖眼镜史说起。据说1989年前后，黄伟因家有负债，铤而走险在杭州租下两个柜台，挣得第一桶金2万元。之后又通过倒卖国库券，资本积累升至800万元。此后，又通过炒股和炒期货，完成首期的原始积累。

在此过程中，327国债事件对黄伟的资本积累具有决定性的意义。1995年2月23日，死多头中经开与死空头万国证券在国债期货上展开了最后一战。国债的激烈程度，堪比大片现场。这场战争，也改变了中国的金融史。在这场战争中，黄伟是获利的一方。获利幅度，有传2亿元，又传7.5亿元。总而言之，黄伟获利不菲。

黄伟对地产的掘金，从成立新湖集团开始。1994年，获得原始积累的黄伟创建了新湖集团，进入当时尚处于起步阶段的房地产领域。此后又创建新湖控股，进行业务的全面整合。

黄伟全面进行资本整合，或从2000年前后开始。通过对新湖创业、新湖中宝以及哈高科三家上市公司进行资本腾挪，黄伟不断将新湖系的资本版图做大。通过参股、收购等方式，黄伟逐步建立起横跨地产、金融、矿产、港口等多领域的资本帝国。在其核心资产版图中，除了三家上市公司外，还包括新湖期货、温商银行、湘财证券等。