什么是通货膨胀，通胀如何影响汇率？

通货膨胀是最受欢迎和广为人知的经济变量之一。通货膨胀的变化对一个国家的国内经济、未来前景和政策制定决策产生了强烈影响，而所有这些都与其货币的表现有关。以下文章概述了通货膨胀是什么以及它如何影响货币市场，以及一些实际的实时例子。

什么是通货膨胀

标准经济理论认为，通货膨胀是指一个国家的物价水平的变化。更详细地说，通货膨胀是根据一个经济体中最常购买的商品和服务的加权一揽子计算出来的，该经济体的价格通过时间跟踪，通常按月计算。这些集中的一揽子价值被转换为指数，通常称为消费者价格指数（CPI）。鉴于通货膨胀是指一揽子商品的价格变化，不应将其视为一种商品（或服务）特有的增长率，而应被视为整个经济体价格的平均增长率。

也就是说，假设我们观察到日本的通货膨胀率为3％，这意味着与去年同一指定月份相比，所有商品和服务的价格平均增加了3％。通常，平均值表明某些商品（或服务）比其他商品（或服务）增加的幅度更大，而另一些商品（或服务）的增长幅度要小得多。例如，石油价格可能在一个特定的月份上涨10%。如果发生这种情况，那么即使所有其他成分都是稳定的，变化的幅度、以及油价占家庭支出的很大一部分的事实，将会导致CPI增加，尽管幅度较小。

通货膨胀通常被认为是一件坏事，原因是商品和服务的货币价值的增加意味着人们的购买力会降低。简单地说，假设你要购买所有的基本商品和服务，你必须支付500欧元。如果这个月的通货膨胀率为10%，那么这意味着，平均而言，你将不得不多花50欧元才能获得同样的商品和服务。这意味着人们的购买力下降了，因为购买同样数量的商品和服务需要更多的钱，从而导致储蓄减少。

通货膨胀如何影响汇率

通货膨胀的重要性如此之大，以至于它通常不局限于一国之内，而是对汇率产生更广泛的影响。请记住，正如之前的帖子中所讨论的那样，汇率受到影响特定货币供需的因素的影响。那么，通胀与此有何关联呢？

如前所述，通货膨胀使一个国家的商品价格上涨。这表明它们现在比以前更贵。现在假设一个德国人想从美国进口一件商品，欧元兑美元汇率为1.20。这意味着一件价值96美元的商品价值80欧元。假设现在美国面临10%的通货膨胀，迫使上述商品的价格上涨到105.6美元，以当前的汇率计算，这对欧洲人来说更加昂贵。这意味着，德国人很可能不会从美国进口商品，从而减少对美国商品的需求。请记住，对美国商品需求下降意味着，欧洲人不太愿意为了获得这些商品而将欧元兑换成美元。对货币的需求降低意味着汇率很可能会贬值。

与贸易平衡类似，货币市场通胀变化的程度也取决于两国。如果欧洲的通货膨胀率为2％，日本的通货膨胀率也为2％，那么欧元兑日元汇率预计不会在实际通胀的基础上发生变化。这是因为两国的价格将以相同的幅度增长，本质上抵消了彼此的增长。这就是通常所说的通胀差异，在解释货币走势时可能非常有用。

通胀公告如何影响图表

让我们看一个例子：2018年8月3日，瑞士公布的CPI数据显示，通货膨胀率为1.2%，与普遍预期一致。因此，投资者对瑞士法郎需求的看法没有变化。 119/5000 2018年8月10日，美国CPI出炉，显示通胀率为2.9％，而非市场普遍预期的3.0％。这表明，在7月份，美国的商品和服务实际上比此前预测的要便宜。因此，实际通胀与预期通胀之间的差异表明，存在对美元的更多需求。正如30分钟图表所展示的，这导致了美元的升值，这种情况实际上持续了一整天。

不管理论假设是什么，这个反应并不总是成立。以最近的CADCHF走势为例。2018年8月17日，加拿大CPI为3.0%，低于2.5%的预期。根据理论，加元应该贬值了。然而，美元在声明发布后实际上升值了，并在当天收盘时维持了升值。这种行为清楚地说明了一个事实，即许多其它因素也在起作用，而了解货币对的走势意味着需要全面考虑这些因素。

对于这一特定的货币对和日子，另一项公告对加元产生了积极的影响，即加拿大证券的外国证券投资（FPI）。从下面的结果可以看出，FPI是预期的两倍多，传递了关于加拿大经济的积极信息。总体而言，FPI表明外国人愿意投资一国证券，从而增加对其货币的需求，因为必须与加元交换货币才能购买证券。因此，虽然通胀差异可能很重要，但同一天也可能会有其它消息对货币产生相反的影响。

另一个重要的观点是，更高的通胀往往也会与汇率形成反馈循环。换句话说，较高的通货膨胀可能导致汇率贬值，可能导致进口价格上涨（特别是如果我们指的是能源进口），这也可能导致更高的通货膨胀率，甚至更高的汇率贬值等等。然而，这是一种相对罕见的情况，不应经常观察到，因为高通胀时期通常会遇到国内利率的上升。

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