央行行长易纲：未来或不再公布贷款基准利率

　　大家都知道，银行存款和贷款有一个基准利率的存在，它是由央行统一公布的，各商业银行在吸收存款或发放贷款时以此为参考标准，比如五年以上房贷利率为4.9%。

　　上周，央行行长易纲发表讲话称，进一步推动利率市场化，研究不再公布贷款基准利率。消息一出，不少人感到很疑惑，甚至惶恐，“不再公布贷款基准利率”究竟意味着什么?

　　贷款利率要涨?

　　未知的事物是最可怕的。国内的老百姓最害怕听到的词就是“涨价”。那么，个人贷款利率会不会上涨呢?

　　金库君给出的答案是不确定。大家试想一下，“不再公布贷款基准利率”的结果是什么呢?必然是加剧金融行业的资金争夺，银行作为独立的市场主体，将在竞争中获得更大自主权和主动权，产品和服务创新力度有望加强。比如，购房者在申请购房贷款时，哪家银行给出的优惠越多，购房者便会选择哪家银行。

　　另一方面，银行又必须考虑到自身的风控能力，一味地“降价”竞争并非长远之计，很明显，那些资金回报率高，存贷比小，善于经营的银行将会脱颖而出，汰弱留强将成为趋势。银行当然也会根据贷款申请人的具体情况决定提供与之匹配的服务。比如，个人情况相似的A君和B君向同一银行申请贷款，也许由于A君负债稍高，信用卡、贷款有高额负债等，银行为了平衡风险，往往会给A君较高的贷款利息。

　　金库君还认为，个人贷款利率的上升和下降，又增加了资金面这个影响因素。在银行资金比较充裕的时候，贷款利率就有机会出现更大幅度下调，此时对贷款人来说显然是有利的。反之，在银行比较缺钱的时候，贷款利率也有可能出现更大幅度上调，此时又是不利的。不过，有一点可以肯定的是，对于资产和信用情况良好的个人来说，确实有机会获得利率更低的贷款。

　　为啥要利率市场化?

　　人民银行行长易纲曾表示，“目前我们已放开了存贷款利率的限制，也就是说商业银行存贷款利率可根据基准利率上浮和下浮，根据商业银行自身情况来决定真正的存贷款利率。其实我们的最佳策略是让这两个轨道的利率逐渐统一(市场化)，这就是我们要做的。”

　　比如，美联储加息，加的是“联邦基金利率”，而非存贷款基准利率。因为美国完全实现了利率市场化，只需通过“联邦基金利率”，即同业拆借市场利率来实现货币政策调控的。美联储的市场化机制是中国央行为之努力的目标。

　　实际上，在5月17日央行发布的《2019年第一季度中国货币政策执行报告》称，利率市场化，这有利于增强市场竞争，促使金融机构更准确地进行风险定价，降低风险溢价，并进一步疏通货币市场利率向贷款利率的传导，促进降低小微企业融资成本。

　　而“不再公布贷款基准利率”恰恰是“利率市场化”政策实施的又一具体体现。

　　金融市场将出现巨大波动?

　　利率市场化的推进，其实是在有条不紊中展开的。

　　一方面，专家会对可能出现的问题进行研究，诸如取消了贷款基准利率，“失去了最后坐标”的银行会不会在竞争中出现非理性定价等问题，都经过了无数次的讨论和推演。

　　另一方面，监管部门对市场化的推进也是本着“水到渠成”的原则。比如，2015年存款利率全面放开不足两周，国务院常务会议对此进行讨论，并给出的结论是：“要继续发挥存贷款基准预期年化利率的参考和指引作用，用好短期回购预期年化利率、再贷款、中期借贷便利等工具，理顺政策预期年化利率向债券、信贷等市场预期年化利率传导渠道，形成市场预期年化收益率曲线”。

　　可见，高层对利率问题的重视和严谨。在利率市场化的推进过程中，许多改变都是以市场为导向，悄然展开。金融市场大波动?不存在的!

　　国内利率市场化为何如此慢?

　　央行早在2012年6月8日，就将存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，允许商业银行存贷款利率存在差异化。金库君认为，这是利率市场化的起点。

　　此后存款利率浮动区间上限逐渐扩大，直到2015年10月才完全放开，这中间经历了3年多的时间。而此次提出的“研究不再公布贷款基准利率”与存款利率放开，也间隔了3年多。

　　我们都知道，市场化进程并非一蹴而就，国内银行几十年来养成的习惯需不可能一夜之间消失，利率市场化的形成、传导和调控机制建立健全，会经历很长时间，但这个时间却比大多数想象中更长，这又是为什么呢?

　　利率市场化是一个国家金融市场化过程中的关键一步，这一过程充满风险。由于利率市场化，银行系统将面临着更加严重的不确定性。

　　世界银行研究发现，在调查的44个实行利率市场化的国家中，有近一半的国家在利率市场化进程中发生了金融危机。如东南亚、拉美地区、日本等。

　　以阿根廷为例，阿根廷是拉美率先推行利率市场化的国家。但其利率市场化却是在国内经济不稳定背景下展开的。早在1971年，阿根廷就开始了部分利率市场化的尝试，但不到一年便夭折，原因是大量资金从商业银行流向率先市场化的非银行金融机构。

　　1975年，在恶性通货膨胀的压力下，阿根廷再次推行利率市场化，尽管这一过程在两年内完成，但利率市场化并未有效缓解阿根廷国内通胀率高企、金融市场发展缓慢的局面，反而导致阿根廷利差放大、外债膨胀、甚至债务危机，最终20世纪90年代初，阿根廷的利率市场化宣告失败。

　　从众多的失败教训中可以看到，只有打好基础，循序渐进地推进利率市场化才是最稳妥的。

　　金库君认为，在利率市场化的过程中，银行等金融机构的内控制度越健全，合理定价能力和风险管理水平越高，央行等监管机构的防控和监管越到位，利率市场化的步伐也就越快。