志高空调 到了危难时刻

五六月的盛夏，尽管在正值雨季中的南方，都已经是离不开空调的时节。今天花朵财经（F-Finance）要来讲讲空调。

国内空调整体格局已定，格力美的海尔已经坐稳“行业前三”。空调市场早就见“天花板”，这两年小米等“不速之客”又加入搅局，空调行业“老四”、“老五”、“老六”们果然日子越不好过。近日，志高控股（0449.HK）发布了一则非常重大出售事项公告，宣布将公司位于佛山市的一个物业出售给第三方，出售价加上拆迁补偿价大概是9亿港元左右，公司预计录得税前收益是7.47亿港元。志高控股表示，这笔钱将用作一般营运资金，为即将到来的空调销售旺季做准备。

沦落到要卖地来支撑公司运营，志高的流动资金抓襟见肘。花朵财经还了解到，在这前不久，志高还被爆出发不出员工工资。曾经的国内准一线空调品牌、扬言2020年突破千亿的志高，到底发生了什么？

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「发不出工资，靠卖资产“补血”」

家电的江湖不缺故事。这两年，美的集团不断买买买，格力电器的董事长又日常戏精附体，家电新闻天天有得刷。行业似乎很热闹，但等回过头来才猛然发现，一些二三线品牌已经逐渐“失声”。

日前志高控股发布的公告显示，公司董事会宣布同意出售位于佛山市的物业，交易价格为4.5亿元人民币（约5.12亿港元），同时，公司还与该物业的“接盘方”签订拆迁补偿协议，接盘方同意就拆迁向志高再支付3.58亿元（约合4.07亿港元）作为补偿。

据披露，志高要出售的物业包括：工业用地404亩（即26.96万平方米）以及建于该地块上的建筑物（面积约13.68万平方米）。这些建筑物即是志高用于存储原材料的两栋厂房。

此次志高拟出售的地块和厂房的买方是粤港澳大湾区产融投资有限公司的全资子公司。上述交易预计给志高控股带来未经审核的税前收益大概是6.57亿元（相当于7.47亿港元）。这笔钱是用作一般营运资金，以使集团能够增强其资金状况来应对即将到来的空调销售旺季。其中，约90%将用于购买原材料（铜、铝材及塑材等），约5%将用于开展销售推广营销活动（投放广告及招募额外销售人员），剩下5%将用作行政及经营开支等一般运营资金。

看，这笔钱还没到手，就已经被安排得明明白白的了。

花朵财经还注意到，这不是志高第一次靠卖资产来补充公司运营资金。今年3月底，志高控股刚宣布以2.04亿元出售广东志高暖通设备股份有限公司（以下简称 志高暖通公司）40%股权。后者主要从事商用空调业务。出售这部分股权的钱也是将用于筹备马上要到来的空调旺季。

轮番卖资产的背后，志高本身肯定发生了一些质变。花朵财经获得的一份志高内部文件截图显示，早在今年清明节前后，志高就被爆出已经发不出工资。该文件上称，“志高集团历史负债累累，资金极度紧张，总体经营绩效已连续数月为负数。”、“目前公司的主要工作是筹集运营资金，恢复正常生产。希望全体同事正视目前困难，有危机意识和大局意识，理解公司所处的境况和举措。”

花朵财经也证实了上述通知文件的属实。这则通知足以看出，志高的的确确又走到了它的最危难的关头。

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「曾经的辉煌，如今的没落」

公开资料显示，志高集团已经形成以空调为核心，涵盖白电、传媒、地产、金融 、装修、酒店、医疗等多个产业为一体的大型集团公司。在志高集团的产业版图中，空调是最重要的部分，也是收入占比最大的部分。

志高空调成立是在1994年。根据志高集团董事局主席兼总裁李兴浩的回忆，在做空调之前，他已经成立过十几家企业，涉及行业非常多。做空调是因为当时李兴浩开酒楼，空调需要维修。当时的空调是奢侈品，维修费用高，李兴浩掐指一算觉得不划算，索性自己开了一家空调维修档。然后，他由此看到了空调行业的前景，毫不犹豫干起了空调。

志高做空调，其实是这个行业的后来者。1994年，格力电器董明珠已经从基层销售做到了格力的销售主管；同在佛山的美的更早是1968年就已成立；1994年，当时的空调巨头春兰空调年销售量已经突破100万台。

进来得晚，但李兴浩也赶上了空调的最好时代。1994年到2005年，是国内制冷行业从无到有的十年，空调虽然还没有在普通家庭普及，是有钱人的“标配”，因此利润十分可观。当时的制冷行业，有着恐怖的增长速度，类似今天的这个风口那个风口。不同的是，空调在当时是风口上的一头实实在在“肥猪”，因为制冷是刚需。

好的时代成就了春兰和科龙这两个昔日霸主，也成就了一批跟风者。志高空调幸运地搭上了末班车，借着这个风口，老板李兴浩从一个普通的民企小老板，升级为国内家电巨头之一的创始人，跻身百亿富豪俱乐部。

2006年前后，科龙系一批骨干技术大牛从科龙“出逃”到志高，为志高带来了先进的产品技术和产品思维。志高也真正地迎来它的巅峰时刻。2007年、2008年，志高空调市场份额穷追格力、美的和海尔，将科龙等大品牌甩在身后，稳坐行业第四名，最巅峰时期，志高空调的市场份额甚至闯进行业前三强，跻身一线品牌阵营。

花朵财经大约一年前在佛山打的，的士师傅偶然聊到志高，说自己年轻时跟志高有过一次商业上的往来。从其语气和神情就可以看出，志高当时在空调行业的地位之高，他说，“志高的空调技术确实很好，最好。”坐在出租车上，花朵财经听罢竟然有种仿如隔世的感觉。

时代在变，企业在被淘汰。随着空调行业的竞争不断加剧，人口红利、市场红利的日渐消失，实际上志高在2011年之后，空调的市场地位就开始出现松动，随后节节败退。

金融危机之后，2008年国家财政部推“家电下乡”新政，2009年国家又推“以旧换新”，轮番刺激政策之下，2011年，志高空调竟然成为当年唯一一家亏损的家电企业，年报显示，志高控股2011年度总收入95.2亿元，较上年微升2.6%；企业盈利则从2010年的净利润4.549亿元急转直下为2011年的净亏损1.44亿元。

2015年，当时已经退居二线的李兴浩再高调“出山”，扬言要将志高带回前三甲。理想很丰满，现实很骨感，如今志高交出的成绩单显示，志高的行业地位已经一去不复返。

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「翻身的几率多大？」

事实上，志高控股2018年年报也拉响警报。2018年志高控股的营业收入和净利润均出现大幅下滑。其中，2018年志高控股实现收益约91.70亿元，跌破百亿，同比减少14.6%；与此同时，志高控股2018年也陷入亏损，年内溢利为-4.8亿元，同比下滑1109.2%。

更甚至，志高控股去年实现毛利也同比下滑了31.3%，毛利率由16%下滑至12.9%。对此，志高方面的解释是，原材料成本增加以及融资成本增加。

2015年，李兴浩“重出江湖”之时，在2016冷年开盘大会上扯着略微沙哑的嗓音喊道，志高要在2020年实现千亿营收的目标。有媒体行业人士告诉花朵财经，对于当时老板的这个“宏大志向”，公司公关部门心里都在捏汗，“他们只能赶紧说，这是整个集团的目标，不是空调的目标，集团还有很多其他业务的。”

2017年志高控股实现年营收突破100亿元，创历史新高。但是2018年就再“缩水”跌到91亿元。志高控股是志高集团的主体部分，至于现在整个志高集团的年收入，对外肯定是个谜，但也肯定远没有1000亿元。

整个2018年，志高卖出的家用空调是433万台/套，同比2017年下滑了21%，商用空调板块，销售收入仍然有所增长，但增长幅度也远不及2017年。

来自中怡康的数据也显示，2018年6月份，空调线下市场，行业前三的零售额份额已经接近7成，从品牌层面来看，不少品牌保持增长，但表现最差的品牌是志高,其零售量和零售额分别同比大幅下滑23.9%和23.5%。

花朵财经还了解到，实际上，自从2017年开始，志高就逐渐加大对海外市场的开拓，企图通过海外“一带一路”国家的市场，避开与国内巨头正面竞争，获得市场突围。但是事与愿违的是，2018年志高年报显示，去年志高不仅国内销售额下滑了12.9%，国外市场也受成本上涨、汇率波动、多个海外地区实施贸易税收政策等影响，销售额同比下滑17.1%。

另一方面，花朵财经还发现，志高一直宣传自己是“高端空调的引领者”，但产品质量问题这两年越发突出。“高端”、“引领者”似乎是打脸词。

今年4月，新浪广东报道了一则汕头市民投诉志高空调内机自燃的新闻。该则新闻称，汕头市民投诉志高空调，内机在没有工作的情况下发生室内自燃，火灾导致损失近6万元，志高只赔9000元。消费者称，在与志高相关负责人沟通过程中，志高承认空调内机自燃引发的火灾，这说明志高空调存在自身质量不过关或者设计有缺陷。

诸如此类的投诉不止一桩。

有网友甚至戏称，志高空调是“着火空调的引领者”。除了空调，志高的其他家电品类也被爆出质量问题。

回归志高本身，在志高坐四望三的那些年，李兴浩曾经一度将格力作为重点超越对象，两个企业明里暗里在互斗。2014年底,志高空调还不信邪地首次签约成龙为品牌代言人（注：成龙之前曾经是格力的代言人，后来被董姐嫌弃，终止合作。），2015年干脆直接宣布“牵手”成龙10年。

深度绑定成龙的志高，果然逃不出“成龙代言魔咒”。是成龙的锅，还是志高的错？

5月31日，花朵财经就志高空调目前的运营状况以及资金状况等问题联系志高相关负责人，但未能获得解答，相关负责人表示，“不接受采访，一切以公告为准。”