金地集团：盈利能力突出，成长趋势确定

金地集团日前公布2018年报。在报告期内，公司实现营业收入506.99亿元，同比增长34.62%；归母净利润80.98亿元，同比增长18.35%。实现每股收益1.79元。分配预案为符10派6元（含税），股息率超过5%，增强二级市场参与者的持股底气。

高质量增长模式，铸就行业优等生

2018年，受“因城施政、分类调控”的行业政策影响，国内一、二线和三、四线城市房地产市场分化明显。面对严峻复杂的市场环境挑战，金地集团展现出了作为老牌房企的市场灵活应变能力，实现了销售规模与利润规模的同步均衡增长。

报表显示，在2018年，金地集团实现了销售额1623.3亿元，达到历史新高。其中，上海金地自在城、北京亦庄项目、海口永和花园、广州金地香山湖花园等多个重点推售项目，均贡献了单盘超过30亿元的业绩。在上海、北京、广州等十余个城市，金地的市场排名均位列前十。

在销售额持续增长的同时，2018年金地集团实现营业收入 506.99 亿元，同比上升 34.62%；归属于上市公司股东净利润为80.98亿元，同比增长18.35%。净利润增速低于营业收入增长主要是因为2018年中计提资产减值准备9.6亿元。其实，公司的房地产业务毛利率仍然快速回升，较2017年提高9.12个百分点，达到43.08%，也位列行业前茅。这得益于两个因素，一是公司强大的成本与费用的控制能力。2018年销售费用率为2.49%，较2017年减少0.81个百分点，管理费用率为5.49%，较2017年减少了1.55个百分点。二是公司业务布局区域大多位于房地产价格相对坚挺的一、二线城市。因为从营业收入的分布区域来看，华东区域、西部区域的营业收入增长幅度最大，分别达到259.86%、53.56%。其中，华东区域在2018年的房地产价格就极为坚挺，为公司的高盈利能力打下了坚实的基础。故业内人士指出，金地集团持续深耕一、二线城市的策略可以确保其销售均价能维持在一个较高的水平，这既是公司在2018年毛利率高于同行的诱因，也为其后续结算毛利率提供强有力的支撑。相比于一味追求销售额，在收入和利润方面都拥有更好的表现，无疑才是更加具有质量和效益的增长。

业绩或将加快释放

2018年报显示出公司未来的业绩成长趋势有提速的潜能。一是因为财务稳健，为未来的拿地提供了充足的资本力量。公司拥有强大的融资能力，持续通过不同的融资工具和手段，不断提高资金的利用效率。在报告期内，金地集团先后完成了90亿元公司债、70亿元超短期融资券、55亿元中期票据及1.5亿美元债券的发行。从资产负债情况来看，2018年金地的债务融资余额为821.4亿元，但债务融资加权平均成本则低至4.83%，资产负债率为76.12%。剔除并不构成实际偿债压力的预收账款后，其实际资产负债率低至68.13%，净负债率仅57.36%，在行业中仍处于低位水平。

在2018年期末，在手资金440.10亿元，同比增加60.6%，覆盖一年内到期有息负债的403%，这就为公司进一步拿地提供了强大的财务支撑力量。截止报告期末，金地集团已进驻了全国50个城市，2018年，金地在土地市场获取了91宗土地，总投资额约1000亿元，新增总土地储备约1072万平方米，总土地储备约4400万平方米。其中近七成的土地储备均位于市场增长潜力强劲的一、二线城市。在原来已有布局的城市，采取深耕策略，有12个城市的投资项目超过3个，进一步加强了投资布局的战略纵深和城市梯度。新进入的9个城市，其中7个都是省会城市或副省级城市，包括合肥、太原、厦门、石家庄等，而其余两个三线城市南通和清远，也是具备一定人口汇聚能力和市场容量的都市圈辐射城市。

二是竣工节奏加快带来业绩的加快速释放。在2018年，公司实际完成竣工面积672万平方米，与2017年持平。但2019年，公司计划竣工面积854万平方米，同比2018年实际竣工增加27%。竣工节奏加快或将助力公司业绩加速释放。2019年第一季度公司实际完成竣工面积约126万方，同比增长107%，已完成全年竣工计划的15%。2019年，公司计划新开工面积819万平方米，2019年第一季度新开工面积约288万平方米，同比增长约6%，已完成全年新开工计划的35%。如此数据就意味着公司未来的销售规模仍有望保持着快速成长的态势。在2019年一季度销售金额达338.2亿元，同增29.5%，销售面积161.6万平方米，同比增长约6%，这就勾勒出公司未来业绩成长的蓝图。