扣非净利连亏7年，再曝上市20年最大亏损，南宁糖业百亿成噩梦

富凯摘要：前年亏损2亿，去年忽然巨亏13亿，成本上涨售价下跌挤垮南宁糖业。

曾经的“糖业老大”，如今已“披星戴月”，看到去年的亏损额，只剩下一声叹息。

日前，南宁糖业发布2018年年报，公司去年的营业收入为35.98亿元，净利润亏损13.6亿元。值得注意的是，2017年底南宁糖业的亏损额仅为1.9亿元，是什么让南宁糖业在一年时间内亏损十多亿？

深陷亏损泥潭

4月3日，南宁糖业公布2018年年报，数据显示公司的营业收入为35.98亿元，同比增加23.8%；净利润亏损13.63亿元，同比减少603.93%。由于连续两年亏损，其公司债券也将被实施停牌，存在暂停上市风险。

2018年，南宁糖业股份有限公司生产机制糖60.02万吨，其中包括甘蔗糖53.89万吨，贸易糖6.13万吨。其主要客户包括海天味业、加多宝、娃哈哈等大型食品饮料企业和广西鼎华商业股份有限公司等大型专业经销商。公告显示，佛山市海天（高明）调味食品有限公司及其关联企业属于其第四大客户。

在有着如此大户的客户，南宁糖业咋还亏损这么多？

数据显示，2018年南宁糖业的原材料成本26.04亿元，占营业成本的87.32%，同比上涨高达51.29%。而根据沐甜科技网站(原广西糖网)数据，2018年南宁站台食糖现货价格从年初的6210元/吨跌至年底的5110元/吨，全年平均价格为5599元/吨，比2017年的6621元/吨下跌了1022元/吨，跌幅达15.43%。

除了原材料成本的大幅上涨及糖价的大幅下跌，公司对总计3.78亿元商誉减值准备、存货减值准备及坏账准备的计提也进一步加剧了公司的亏损。

南宁糖业表示，主要还是糖价太低和甘蔗收购价居高不下造成的。“甘蔗成本占总成本的80%以上，前一个榨季的甘蔗收购基准价格涨了20元/吨，但是我们企业并没有相应的价格补助。此外，糖价一直在走低，现在出厂价格连我们的毛利都不到，我们每生产一吨糖要亏差不多1300元。”

百亿目标或是梦？

如今巨额亏损，让投资者想到，南宁糖业曾喊出的 “做优存量，做大增量，打造百亿南糖”的口号。目前其营收尚不足36亿元，如今百亿目标该如何实现？

财报显示，2012年至2018年，公司扣非净利润分别为-3.14亿元、-2.60亿元、-3.18亿元、-7207万元、-8334万元、-2.82亿元、-14.5亿元。而净利润保持盈利的年头，主要靠政府补助来弥补。如2013年至2018年，公司计入当期损益的政府补助分别为5585.81万元、3371.06万元、8454.34万元、1.10亿元、1.09亿元、1.10亿元。

面对连年亏损，为了集中全力实现南宁糖业经营业绩的改善，提升持续盈利能力，使南宁糖业走出目前困境。

而2019年以来，糖业的行情并没有出现好转的迹象。因为国内的白糖已经出现过剩的情况，白糖行业在2019年很可能持续保持低迷的状态。由此来看南宁糖业可能出现继续亏损的状态。糖价究竟什么时候才能出现好转，是国内大小制糖企业都关心的问题。如果糖价一直没有提高，很多公司都会陷入企业危机。大企业或许还能有时间等待转机出现，但是对于众多小企业来说是没有这样的实力来支撑自己度过难关的。

国泰君安在研究报告中指出，2019年上半年，国际糖价仍会处在较低的水平，主要是因为地区间甘蔗收购价格存巨大差异，导致低价刺激减产的机制被部分打断，市场需要更长的时间来消化过高的期末库存；2019年下半年，受19/20榨季全球食糖供应短缺影响，国际糖价有望往上突破15美分/磅，国内食糖市场边际成本提升，糖价上涨的空间也由此被打开。

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