谢逸枫：国家金融中心城市争夺战正式打响！

文/谢逸枫

自20世纪以来，全球金融中心从英国转移到美国，如今另一场金融中心大迁徙正在悄无声息地进行。贸易保护加剧、金融环境收紧、金融市场动荡，全球金融中心下一站会去哪里。根据第25期全球金融中心指数，指数显示，在排名前15的金融中心中，亚洲有8家，占比首次超过一半。当前中国香港、澳门、台湾、内地九大国家中心城市的金融中心争夺战硝烟四起，究竟谁才是真正的国家金融中心城市。

亚洲国家的金融中心里面，香港、新加坡一直处于领先地位。内地城市之中，唯有上海可比肩，深圳、北京、广州则紧跟其后。根据全球金融中心指数TOP10中有一半都来自中国。其中上海首当其冲，在最新一期排名中位列全球第五，增长势头惊人，在亚洲一路超车，先后超过墨尔本、大阪、悉尼、首尔，并在去年超过东京。同时，上海正在缩小与伦敦、香港、新加坡等顶尖金融中心的差距。

回首往事，从荷兰到英国伦敦，再到美国纽约，全球金融中心正在悄无声息的转移，全球顶级的金融城市在和时间赛跑，优胜劣汰。这场全球性的金融中心大迁徙，最终会花落谁家？

中国共有11个城市入围。在榜单的102个城市中，我国内地共有上海、北京、深圳、广州、青岛、天津、成都、杭州、大连9个城市进入榜单。加上香港和台北，中国共有11个城市入围。其中，香港、上海、北京跻身前十，深圳跻身前二十，广州、青岛进入前三十，台北进入前四十，其他城市都在50名开外。

纽伦港是毫无疑问的第一阵营。纽约、伦敦和香港，都是全球性金融中心。在最近发布的粤港澳大湾区规划纲要中，香港的定位再度被强化，国际金融中心的地位再度巩固。香港既是国际航运、贸易中心和国际航空枢纽，更是国际金融中心，同时还是全球离岸人民币业务枢纽，国际资产管理中心及风险管理中心。

在四大一线城市中，上海北京金融实力最强，深圳次之，广州再次之。上海、北京双双进入前十。上海跻身全球第五位，北京位列全球第九位。根据规划，上海要在2020年基本建成国际金融中心。最近随着科创板正式出炉，加上上交所南方总部落户广州，上海正式将影响力向华南辐射，上海打造国际金融中心的决心可见一斑。

深圳与广州：兄弟城市的金融之争。深圳位列全球第14位，广州位列24位。在金融实力上， 深圳超过广州，深圳不仅拥有深交所这样的全国性交易所，同时也有平安、招商等几大金融机构总部，而且金融业增加值远远超过广州。

广州的短板是缺乏一个全国性交易所，但随着上交所南方总部落户广州，加上大湾区规划支持广州建设区域性私募股权交易市场，建设产权、大宗商品区域交易中心，创新型期货交易所，研究设立粤港澳大湾区国际商业银行，等等，金融发展可谓如虎添翼。

全球金融中心：谁才是中心？

2019年3月11日，英国智库Z/Yen集团与中国（深圳）综合开发研究院联合在迪拜“全球金融峰会”期间发布第25期全球金融中心指数，指数显示，在排名前15的金融中心中，亚洲有8家，占比首次超过一半。上一期报告曾指出，指数排名中的金融中心60%在十年中从西欧转移到亚洲。金融中心亚洲大迁徙并非无迹可寻。

在亚洲，全球金融中心指数TOP10中有一半都来自中国。其中上海首当其冲，在最新一期排名中位列全球第五，增长势头惊人，在亚洲一路超车，先后超过墨尔本、大阪、悉尼、首尔，并在去年超过东京。同时，上海也正在缩小与伦敦、香港、新加坡等顶尖金融中心的差距。

按照第25期全球金融中心指数（GFCI 25）显示，作为目前公认的比较权威的排名，该指数从营商环境、人力资源、基础设施、发展水平、国际声誉等方面对全球重要金融中心进行了评分。全球前十大金融中心排名依次为：纽约、伦敦、香港、新加坡、上海、东京、多伦多、苏黎世、北京、法兰克福。

纽伦港三地当之无愧继续领跑全球，上海稳居第五，北京自去年反超旧金山、波士顿等城市杀入十强后，今年下跌一位排行第九。

附图：全球金融中心指数前50名单

香港、上海、北京，毫无疑问是中国金融业最发达的三座城市，如果适当放宽门槛，第一档金融中心还可以将深圳列入。当然围绕金融中心的争夺，传统一线城市广州，以及众多二线城市同样雄心勃勃。而在此次榜单上，内地也还有七座城市入围，分别是深圳、广州、青岛、天津、成都、杭州、大连。

那些没能杀入榜单的城市，重庆、南京等，争当金融中心的野心不比入围的九座内地城市小。像西安之前曾推出高达6000万元的金融企业总部落户奖励政策。还有个有趣的例子是，长三角城市群中，包括三四线城市舟山、绍兴，共有八个城市曾正式提出过区域金融中心的构想。为什么每个大城市都有一个“金融中心梦”？

金融中心：等于经济中心？

按照西部君的分析看，金融业的存在是为了撮合资金，它是一种比较高级的产业形态，附加值高，绿色无污染，且有助于掌握资产价格的定价权。金融中心则是城市产业发展高度成熟的产物。它和经济的关联程度相当高，但经济中心未必是金融中心。后者往往是贸易、物流和信息交汇之地，对区位的要求极高。

就好像每座城市的金融机构往往会将办公地点选在交通最发达、地租也最贵的核心CBD地带。金融业的发展程度，受政策影响也极大。比如深圳的金融地位超过广州，很大程度是因为有深交所的存在；上海不久前喜提科创板，金融地位同样将得到更大加持。

从这个角度讲，内地各城市的金融中心梦，是基于产业升级的考虑，更是争取国家政策支持的需要。当然拿到金融中心的头衔，也是对城市综合实力的认可。但如前所述，成为金融中心，不是经济实力够就行。经济实力更弱的省会，可能比非省会城市要更有优势，因为前者总部经济更发达，资金聚集程度更高，还是金融公司的总部驻地。

如苏州，GDP总量全国第七，在金融业上和南京却有不小差距。国内的一些榜单，如“中国金融中心指数”，南京甚至可以排到内地第四，仅次于上海、北京和深圳。金融中心对区位的苛刻要求，决定了它的产业分布地区差异相当大。

金融中心：定位才是关键

按照西部君的分析看，争当金融中心，各城市如何给自己定位在金融中心争夺战中，作为第二档龙头的有力争夺者，广州的优势在于产业基础好，是华南交通和物流枢纽；劣势是周边已经有香港和深圳两大成熟的金融中心，会形成分流效应。只是和诸多二线城市相比，广州的比较优势依旧明显。

不久前上交所南方总部落户广州，让它的金融中心地位再上一层。而湾区规划对广州的定位是，“支持广州建设绿色金融改革创新试验区”，显然广州要走一条差异化的道路。至于其他二线城市，哪怕和广州一样，成不了全国金融中心，野心至少也是区域性中心，要在所在城市群或者地区版块上充当龙头。当然具体的产业定位不尽相同。

比如天津。历史上的天津，曾经是北方金融中心，上世纪二三十年代，聚集了50余家银行、260多家银号、150余家外商和华商保险机构。

改开以来，天津的金融业一度萎靡，再次提出“北方金融中心”的目标，还是在2003年。不过2015年发布的《京津冀协同发展规划纲要》的定位是“金融创新运营示范区”。同样地处北方的青岛，提法有所不同——面向国际的财富管理中心。成都。1993年被国家定为西南金融中心，2010年目标定位升级成西部金融中心。

2018年成都正式发布了《关于进一步加快建设国家西部金融中心的若干意见》和《建设西部金融中心行动计划》，力争到2022年金融业增加值达2500亿元，占全市地区生产总值比重达13%左右；本外币存款规模达5万亿元；本外币贷款规模达4万亿元。

重庆金融产值、外资银行数目都是西部第一，不过西部金融中心的帽子被成都拿走后，定位另有侧重。十三五规划的目标定位是，国内重要功能性金融中心。功能性而不是综合型，同样是一条差异化之路。事实上重庆曾走在全国前列，成立相关领域的要素交易市场，选择功能性定位比较契合市情。

武汉。《武汉市金融业发展“十三五”规划》的定位是，中部区域金融中心、全国性科技金融中心和全国性金融后台服务中心。在中部六省来看，目前武汉坐上中部金融老大位置的概率的确很大。大连。2003年大连曾提出建设东北亚国际金融中心的发展目标，2009年《辽宁沿海经济带发展规划》明确定位，也是区域性金融中心。

在金融产业上，大连有做东北的老大的实力。像大连中山区，聚集了各类金融中介机构两百多家，是东北地区种类最全、密度最大的金融聚集区。不过大连的不足在于，在东北缺少号召力。

东部则属于竞争最激烈的地带。杭州，2011年《长三角区域规划》定位为区域性金融服务中心。不过随着互联网和科技产业的发展，杭州近几年野心渐长。2017年首届钱塘江论坛上，杭州宣布，2020年近景规划是全国互联网金融创新中心、全国金融科技中心；2030年远景规划是国际金融科技中心。

同样处在长三角城市群之内，南京无疑是杭州的强劲对手。2013年发布的《南京区域金融中心建设规划（2011-2020）》，目标瞄准“承接上海、覆盖江苏、辐射皖赣的泛长三角区域金融中心城市”。事实上，明确提出上述区域金融中心目标的城市，还有很多。据不完全统计，至少已经有26个城市提出了相关目标。

而国内比较被认可的中国金融中心指数报告，则将考察范围覆盖到了31个金融中心城市，包括厦门、长沙、宁波等等，基本覆盖了省会和计划单列市。不过既然是区域性金融中心，辐射范围局限于城市群内部或者大的都市圈，所以那些多中心的地区，比如成渝城市群内部的成都和重庆之间；长三角城市群的诸多二级城市，如杭州和南京之间，竞争将尤为激烈。

作为一种新的产业形态，金融中心争夺战已经打响，哪些城市能脱颖而出，我们拭目以待。

国内金融中心：上海

2007年3月公布的第一期指数排名一共纳入了全球46个金融中心，中国（包括港澳台）占了3位，位列第4。这3座城市分别为上海、北京及香港。而到了最新公布的第25期排名中，102个金融中心共有11个位于中国，中国成为占比最多的国家。

2009年9月，深圳空降第6期的指数榜单第5，随后在接下来的10年里和上海、北京、香港及台北一样成为榜单的“常驻班底”。2015年3月后，大连、青岛、广州、成都、天津和杭州等一线或新一线城市也纷纷入驻榜单。但随着2018年大连跌出新一线城市名单，其排名也遭遇滑铁卢，从开始的51名跌至100开外。

值得一提的是，青岛的表现不俗，排名甚至可以和“北上广”三大巨头之一的广州相媲美。根据2016年3月发布的第19期数据，青岛的出众之处在于“声誉”这一指标，其这项分数在全球所有金融中心中排名第一。“声誉”的次级指标又包括城市品牌与吸引力、创新程度、城市吸引力与文化多样性、与其他金融中心的比较定位。

青岛近几年致力于金融业创新及发展。2014年2月，青岛建立了中国唯一一个财富管理金融综合改革试验，随后对金融机构落户及高端金融人才都出台优惠政策。据悉，2018年青岛金融业增加值为591.8亿元，而上海也仅451.9亿元。

12年前，上海第一次和全球金融中心城市过招。在指数首次发布时，上海仅以576分排在全球第24位，和第一名伦敦相差189分。2019年，上海排名上升19位，指数增长33.68%，与第一名差距仅剩24分，跻身全球性顶尖金融中心行列。

上海自第1期入榜起来从未跌出过前40，但在这范围内也经历过较大的起落。2009年9月，上海从35名一跃至前10，排名有了显著上升，那一期指数报告指明上海及北京是排名进步最显著的金融中心。但在2012年，中国的金融中心除香港及深圳外，指数又都有了一次明显的下跌。2017年又出现了较明显的涨幅。

这一年上海的GDP首次突破3万亿元，第三产业增加值首次突破2万亿元，其中金融业依托自贸区扩大对外开放，增加值超5300亿元，超过北京，紧随香港。上海的国际金融中心地位进一步巩固。

全球金融中心指数报告指出，在所有竞争力指标中，最重要的一项为“营商环境”。我们发现在第23期也就是2018年3月以前，上海的营商环境单项排名还在15名开外，但24期便一跃成为第6名，在最新一期更进一步中列第5。

上海在优化营商环境方面不断发力，致力从开办企业、登记财产、获得电力、办理施工许可、跨境贸易、纳税等多个方面着力提升企业办事的便利化程度。目前上海又推出了优化营商环境2.0版，包含开办企业、施工许可办理、获得电力等25方面的内容，进一步提升企业各程序办理效率。

从细化来看，上海在营商环境、人力资本、声誉三项排名均有所上升，五项指标中有四项排在全球前五。世界银行发布的2019年营商环境报告显示，中国营商环境全球排名上升32位，跃至第46名，其中上海权重占55%。

2019年，银行业成为上海最拿得出手的金融行业，全球排名仅次于老牌金融中心伦敦。同时，上海在投资管理、保险业、专业服务和政府监管等领域排名均处于全球领先行列。不仅排名上升，上海的金融市场总量近两年不断增加，体系不断完善，已经成为国际上金融市场门类最为完备的市场之一。

与香港差在“人力资本”上，而此次在“营商环境”的单项排名中，伦敦位列第一。我们对比了中国内地与英国的几项指标，发现在中国内地的企业获得感及满足感还暂时及不上英国。其次重要的指标为“人力资本”，虽然上海也很可观地排在第五，但同位于中国的金融中心香港却远超其排在了第一位，超过所有其他内地金融中心。

我们研究了若干项用来考量“人力资本”的指标，例如平均受教育年限、人才排行等，发现内地确实还“任重道远”。从数据可以看出，中国内地人才基数大，因此不同行业寻找技术专员的困难程度较小，但在人才培养，即教育资源的提供等方面，与香港仍存在一定差距。而上海和纽约、新加坡的主要差距则是多方位的，包括金融业发展及声誉两方面，其中国际竞争力排名为声誉的评价指标之一。

国内金融中心：梯队名次

按照西部君的分析看，总的来看，全球金融中心指数入围城市，大体代表了内地金融业的高水平。当然它们之间也形成了明显的分化。如下图，我们可以以两大核心指标，也即本外币存款余额和金融业增加值对比其中的差距，数据是2017年。北京和上海的本外币存款余额，都超过了十万亿，金融业增加值则在五千亿上下，GDP占比超过了16%，成为不可或缺的支柱产业之一。

北京的地位不言而喻。这里聚集了大量的国内外金融机构总部，全国的资金汇集于此，属于典型的行政总部集聚型金融中心。上海则拥有股票、外汇、期货和黄金等国家级的要素交易市场，各类金融机构数量近一千五百家，近几年紧追香港，在国际金融领域的地位与日俱增。

相对来说，深圳都要差一个量级，本外币存款余额只有北京一半，金融业增加值是上海一半多一点，金融机构数量只有上海三分之一。不过深圳互联网、科技产业势头生猛，形成了一条差异化的金融产业路径，所以往往和北京、上海一起被归到全国金融中心第一档。

广州、青岛、天津、成都、杭州、大连六座城市，无论是资金总量、金融业GDP，以及产业贡献率，都要低一个等级，处于全国第二档的位置。在全球金融中心排行中，以纽约、伦敦、香港为主体的“纽伦港”长期位居全球第一阵营，而上海、北京、深圳则位居中国内地第一阵营，都属于全国性金融中心城市，而广州则只能屈居第二阵营，属于区域金融中心。

显然，未来的国际金融中心，只能在北京、上海、深圳与香港之间产生。毫无疑问，作为全国性的银行中心、金融监管和决策中心，汇聚多数金融机构总部和央企总部，北京的优势无论伦比，金融中心的地位牢不可破。

同样，上海拥有货币、债券、股票、外汇、期货、黄金和金融衍生品等在内的各类市场，是全球金融要素市场最齐备的城市之一，未来的国际金融中心定位也在遥遥招手。相比而言，作为与纽约伦敦同一级别的国际金融中心，香港未来既是国际金融中心，也是全球离岸人民币业务枢纽，国际资产管理中心及风险管理中心。而深圳则需与香港进行合作融合，金融中心的定位要让位于科创中心。

未来，全国有望存在三大国际金融中心。北京作为金融管理和决策中心而存在，上海是国际金融中心，而香港则是内地与世界的超级联系人，承担起亚洲金融中心的重任。至于深港，则有望成为南中国乃至亚洲最大的金融和科创中心。

区域金融中心：深广率先

广州的建设区域金融中心势头非常凶猛。按照国民经略的分析科，3月2日凌晨，证监会发布通知，正式发布设立科创板，并且试点注册制。这意味着，2019年金融市场的最大的悬念已经落地，科创板即将成为影响中国资本市场乃至实体经济的最大力量之一。就在一天前，3月1日，上交所南方中心正式落户广州。南方中心将以广州为中心，并辐射广东、福建、海南等地区，为其提供资本市场相关服务，服务于科创板将是南方中心的主要职责所在。

再之前两天，2月27日，广东省有关部门表示，将向证监会商请加快推动深交所创业板改革并试点注册制，放宽发行门槛。这一切，意味着金融竞争格局再度生变，北上广深港，这五大一线城市都在局中，谁将成为国际金融中心？

广州一直都有一个金融中心的梦想。与上海、北京、深圳相比，广州的最大短板在于缺乏一个全国性的交易中心，同时在金融总部企业方面聚集效应不足，而无论是金融增加值、上市公司数量，还是本外币存款规模，都与北上深三城存在一定差距。不过，广州的优势在于区位。

广州既是国家中心城市，又是南中国最大的门户枢纽，还是全国第一的交通中心，其聚集的总部企业、金融资本和教科文卫资源，都堪称一流。任何金融机构想要获得华南地区的影响力，都无法绕开广州。

这一次，上交所南方中心落户广州，正是对区位优势的最佳诠释。最近广州与深圳在央行南方总部的较量，则是另一例。虽说广州在金融业上属于第二阵营，但在广州发展迅猛，地位不断提升，遥遥领先于全国其他二线城市。2018年9月，全球金融中心指数（GFCI 24）发布，中国共有香港、上海、北京、深圳、广州、青岛、天津、成都、杭州、大连10个城市进入榜单。

其中，广州位居第19位，比上一期上升9位，首度跻身全球金融中心20强。在广州之后，青岛、台北分别位居第31位和32位，而天津、成都、杭州则在78位、79位和89位，均与广州存在巨大差距。

值得一提的是，在最近公布的粤港澳大湾区规划里，广州利好不断：支持建设区域性私募股权交易市场，建设产权、大宗商品区域交易中心，研究设立以碳排放为首个品种的创新型期货交易所，研究设立粤港澳大湾区国际商业银行等等。

这一次，上海将上交所南方总部放在广州，对于广州增加南方区域的金融辐射效应，可谓如虎添翼。未来，广州未必没有问鼎全国第四大金融中心的可能。

一直以来，上海在金融中心方面对标的都是香港。 但深圳的异军突起，让上海感受到不小的压力。这一次，上交所与广州牵手，则是上海金融中心向南方全面辐射的信号，并与深圳形成直接的竞争博弈。其实，上交所南方中心已经酝酿多年，此番能够快速落地，背后的最大助力正在于科创板。

上海的科创板与深圳的创业板虽然定位分工并不相同，但两者在争取科创企业、做大资本市场等方面却有着相同的目标，当然也就存在一定竞争。广东向来是全国科技创新最为发达的区域之一，也是高新企业最为聚集的区域之一。上交所南方中部，以广州为中心，辐射广东、福建和海南三省，这一步棋，可谓思虑良久。

2018年，深圳GDP正式超越香港，一时风光无两。然而，在最近出台的粤港澳大湾区规划纲要中，香港的国际金融中心地位得到进一步确认，而深圳的定位则集中于经济与科创层面，并未提及金融中心的定位。

长期以来，深圳一直以全国第三大金融中心城市自居。事实上，深圳在金融业不乏竞争优势。

这一优势，既产生于深交所中小板和创业板这两大平台的辐射效应，也与平安保险、招商银行等金融总部的聚集效应息息相关。同时，强大的科技创新能力，也让深圳成为创投等金融创新的沃土。

以深交所为例，深交所总市值已经达到上交所的2/3左右，实力不容小觑。截至2019年2月底，深交所上市公司总市值高达20.59万亿，上交所上市公司总市值高达32.23万亿。正是在此背景下，深圳在十三五规划中，提出建设“国际化金融科技中心”的宏伟蓝图。

按照国民经略的分析，在大湾区规划里，香港进一步明确了“三中心，一枢纽”的高度定位，香港既是国际航运、贸易中心和国际航空枢纽，更是国际金融中心，同时还是全球离岸人民币业务枢纽，国际资产管理中心及风险管理中心，地位得到前所未有的巩固。

这意味着，深圳主导科创，香港主导金融。在香港这一国际级金融中心面前，深圳所要承担的是，则是以内地龙头城市，在金融业上与香港进行合作共赢，从而打造港深这一世界级金融中心。金融最终仍要服务于实体。深圳最大的优势就在于科创，以金融助推科技创新，这是深圳最大的机遇的所在。