深挖三运营商2018年报：赚钱不容易，优势业务皆负增长

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三大运营商2018年年报一公布，我就预计，又有媒体要算运营商日赚多少钱了（他们为什么不也去算算茅台、中国烟草、三桶油日赚多少呢？），不过还是没估计到今年的炮火会这么猛。主流媒体一点导火索后，已经形成成熟内容产业链的自媒体马上炸了。估计都知道，骂运营商来流量，还没政治风险。

中新经纬做的此图中，中国联通的净利润取错了。应该用在香港上市的子公司财报中的101.97亿元，同比增457.8%。

有意思的是，三大运营商的财报都是清清楚楚的，怎么就算出来了两个数：有写日赚4.09亿的，也有写3.92亿的，这几十亿国有资产就这么没了（半年报、去年财报后，都有不同的结果，看来不是数学没学好，就是没学过财务，像上面中新经纬的那个美工）。

不管多少吧，日赚几个亿，对除了马云、马化腾、马东梅等少数几人外，其他人都几亿都没概念，更不用说，一天赚几个亿。回到问题本身，要算日赚，就要先看看，三大运营商的利润是怎么获得的。

一、利润率除中国移动外，都不高！

利润率=净利润/营收。

中国移动的利润率=1178／7368=16.0%

中国电信的利润率=212.1/3771.24=5.6%

中国联通的利润率=101.97/2908.77=3.5%

中国移动的利润率确实偏高，中国电信的利润率并不算高，中国联通利润虽然实现了比去年“翻两番”，但利润率仍是很少的，刚刚超过了零钱理财。

二、再看看各家新增利润的来源，铁塔上市都占大比

1、我在《中国移动的2018年：营收低迷，利润增长靠铁塔上市》中，分析了，“与2017年相比，中国移动2018年净利润增量约35亿元，而税前的营运利润增加只有12.6亿元，投资收益增39.1亿元（税前），这主要是铁塔公司上市后中国移动所持股票价值的浮盈。”

2、中国联通2018年税前利润131亿元，2017年剔除光改后为54.9亿元，同比增加76亿元。与中国移动不同，中国联通利润增加最大的原因是财务收益增加41.74亿元，约占76亿的55%，应占联营公司净盈利（主要来自铁塔公司上市）15.84亿元，约占76亿元的21%。参见《连续提速降费下，联通如何实现净利润增458%？》。

3、中国电信税前利润增加32亿元，其中约11亿来自投资收入（主要是铁塔浮盈），财务费用减少6亿元，超过一半的利润增长不是来自主营业务，也就是说，来自主营业务的利润占比不到同样一半。

三、再看看三大运营商和营运利润的来源

营运利润=营运收入-营运成本，三大运营商的营运利润增加，是因为营运成本并未像营运收入那样增加，明显在连续提速降费下运营商不断收紧开支。（注：营运收入=运营收入=营业收入，只是表述不同）

具体看看三大运营商的数据，中国移动2018年的营运收入下降0.5%，但营运利润增加了12.6亿，因为成本压缩得更大。中国电信2018年的营运收入增3.0%，而营运成本仅增2.8%，这是用营运利润增长了5.5%。中国联通2018年营运利润高增长，也是因为大幅压缩成本，营运收入增5.8%，而同期的营运成本仅增加4.0%。

某运营商员工表示，一些网络维护该花的钱都“节省”了，但这不是长久之际。

四、具体看面向个人消费者的提速降费两大指标：

手机流量和有线宽带

中国移动：

1、个人移动业务（这是中国移动的优势领域，收入占到中国移动收入的七成以上，以及行业的六成）。用户数增加，手机上网流量35453.4PB，增1.8倍，但流量收入仍不能弥补语音及短彩信的下降，致个人移动业务收入同比下降1.9%。手机上网流量收入3693.81亿元，增9.8%，平均每GB流量收入为9.94元，下降超过60%。

2、固网宽带。2018年中国移动的有线宽带ARPU（月平均每户收入）从上年的35.1元降到了33.4元，家庭宽带综合ARPU从33.3元增长到了34.4元，总体看，变动不大。而平均带宽，与上年同期相比，接近翻番（2018年，67.0%用户≥100Mbps ，2017年，68.1%用户≥50Mbps）。带宽上升的同时，用户数持续高增长，市场份额超过了四成（新增宽带份额更高，超过七成），再加上户均收入微涨，才带来宽带接入收入增长35%，但由于基数太低，对中国移动的业务提升有限。

中国电信：

1、个人移动业务。新增用户占全行业43.6%，2018年末移动用户比上年末增21.2%，Handset Data Traffic达14073kTB，增291%，可Handset Internet Access 收入仅增22.4%，平均每GB流量收入为7.72元，同比降近69%。

2、固网宽带（中国电信的优势领域）。用户增加约10%，平均带宽达到104Mbps，增加42.3%，但ARPU值下降11.1%，为44.3元，宽带服务收入为742.62亿元，比上年下降3.2%。

中国联通：

1、个人移动业务。与2017年相比，中国联通的移动手机数据流量 216,865亿MB，增加了1.8倍，同期手机上网收入仅增加13.2%，平均每GB流量资费约4.99元，比上年下降近60%。

2、固网宽带。2018年末，宽带用户比上年末增加了434万户，且在全国范围内主推200Mbps，但宽带服务收入同比下降了0.9%。

总体看，移动流量平均资费快速下降，使用量高速上涨，使得运营商流量收入在弥补手机语音下降后，仅中国电信的移动服务收入增幅超过GDP的增长，手机业务为主的中国移动甚至是负增长。在宽带拥有核心优势的中国电信、中国联通，也双双陷入负增长。只是因为其他业务的拉动以及大力压缩成本，才交出了一份不错的财报。

在某自媒体的文章中，有这样一张图：

该图，用总营收，用户数却只取手机用户数，这明显错了。固定电话、光纤宽带、政企服务都包含不少用户，而大量的增值服务很难按用户计算平均数。