邓元杰：股市大跌，你怕了吗？－－写在3月8日收盘后

　　3月8日股市大跌，正好前一天我刚发了《这应该是一轮大牛市（详细分析）》，好像很打脸，哈哈，所以必须再写一篇有所交待。不过我并不想多写股市，因此本篇将是我近期（一两个月以内）最后一篇谈股市的文章。

　　股市为什么在去年年底和今年年初跌到2400多点？因为有三大利空：

　　1、去杠杆。

　　2、中美关系，具体到贸易……。

　　3、2018年中期和以后几个月，媒体上频繁发出对民企不利的言论。

　　对比过去历次大熊市，有这三大利空吗？没有。

　　所以股市跌到2400多点，已经是极限。

　　今年以来，上述三大利空有两个已经去掉了，就是去杠杆和对民企不利的舆论氛围。至于中美关系和贸易，就像慢性病，好坏就那样，人都皮实了，各种防范风险的措施已经到位，爱咋地咋地，至少股市在去年的大幅下跌，已经大幅消化了这个利空。

　　所以三大利空，最多只剩一个了。最多。

　　而今年才两个多月，却多了如下几个利好：

　　1、银保监会明确说明：去杠杆已经结束。

　　2、两会减税降费两万亿。

　　3、巨量信贷已经在一、二月发放。

　　4、科创板即将推出，继续发展资本市场。

　　在这种情况下，不管你信不信2400点就是“铁底”，反正我是信了。

　　3月8日股市大跌之后，一些看到2000点的文章又出来了。随便吧，都正常，因为不可能都是同一个观点。不过我很不喜欢阴谋论的解释，什么超级主力要低位吃筹之类。当然，主力肯定是要低位吃筹，但也要看国家态度，反正股市在2600点以下时国家出台了多少政策，出来喊了多少次话，搞座谈，大家都看到了。在这种情况下，股市还要跌到2000点给主力吃筹？

　　股市已经这么惨了，公司和金融已经这么惨了，难道超级主力还要打到2000点，继续从股市挣钱？把散户和大量民企和金融机构的皮扒光吗？这么做对国家有什么好处？

　　所以对超级主力吃筹的说法，我不相信。

　　超级主力如果缺钱，就一个字：印。

　　OK，如果你信服我的分析，相信2400点就是铁底，那么3月8日收盘的2969点，还会跌到哪儿？

　　2900？有可能；2800？也有可能。再低呢？主力会让散户来吃筹吗？

　　再跌一阵，打掉高杠杆的融资盘是有可能的，甚至高杠杆的融资盘割肉本身，就是进一步下跌的动力。但是割完一波之后还会有更多的人进来，那时怎么办？继续打到2600吗？

　　好吧，这种可能性也不是不存在。但是那时国家将会出台更多的利好措施，于是股市的进一步上涨，将会更加猛烈。

　　于是，为了避免股市的猛烈上涨，我估计这次跌幅不会很大。

　　具体原因来看，3月8日的大幅下跌，和中信证券看空中国人保有很大关系。有人还说券商已经有大量空单，如果股市这么涨，券商都要爆仓了，所以不得不发布看空消息，以便低位吃筹。这又是另一种阴谋论，或许有道理，有几分是真的，但就算如此，股市也不会大幅下跌。因为券商在平仓空单之后，还得买股票不是？他们也将震惊于这次逼空上涨的幅度，以后不敢再在不到3000点时大肆做空了吧。

　　好了，股市从一月份开始上涨，到3月8日大跌，这次逼空行情算是告一段落。回顾这轮行情，我还有个体会。

　　这就是：这轮行情确实出乎很多机构的预料。

　　也就是说，一月份的极度悲观情绪是真的。散户和很多机构都如此。

　　但为什么股市突然逼空上涨呢？

　　当然是因为国家的政策和措施，出乎很多人的预料。

　　比如，一月份的信贷是超预期的天量；易会满接盘刘士余；科创板要快速推出；减税降费密集；中美一直在谈，好像局面也没那么坏？总之，一般人都很难想像为什么在一、二月份，措施和氛围都和去年八、九月份完全不同了。

　　就像开车，本来时速200公里向东，现在突然时速100公里向西，谁能预料这个时间点？以及这种转变力度？很难。

　　拍脑袋的决策，都很难预测。

　　之前未曾料到的形势快速变化，也让决策变得相当快，而且就在最核心的部分发生。于是外围人士，包括头等舱的大腕们，都很难预测。

　　所以一月份大家的悲观情绪我认为是有道理的。不存在政策和资本的合谋。

　　但不管怎么说，扭转了很多，于是股市的前景也将发生根本性扭转。而这种扭转，机构想再打回2400多点甚至2000点吃筹？我不相信。

　　为了进一步说明问题，我们可以看看大盘这波涨的将近20%，散户进去多少。

　　2019年2月1日，两市融资余额是7109亿，3月8日大约8500亿（笔者写文章时深市数据没出来，根据3月7日大致估算），多了1400亿。就算全是散户在融资买入，如果每涨500点才多1400亿，再从3000点涨到5000点也就多5600亿。也就是说，按照目前的融资速度，股市到5000点时两市融资余额将是1.4万亿左右。

　　这个数字是大是小呢？当然是小。因为在2015年牛市高峰时，两市融资余额最多是2.27万亿元。

　　由此可见，春节以后的上涨，散户融资买入的额度比较小。

　　因此，说这轮大反弹（姑且说是反弹）是散户抬起来的，相当牵强。

　　再看看北上资金的买入情况。春节后的情况如下所示，北上资金总体在流入，只是在3月6、7、8日有所流出，其中3月7日明显流出。

　　由此可见，春节后的上涨，北上资金的“功劳”好像更大。但是当股市超过3100点后，北上资金有明显减仓行为，但一天减仓的量也就是过去一天增仓量的平均数，而且3月8日大跌时北上资金只流出8.54亿元，所以可以确定：大盘下跌并不是外资砸盘。

　　至此可以做出结论：春节后的这轮大反弹，是北上资金和主力抬起来的。

　　既然如此，区区一天大跌又算什么？从技术和情绪上说，涨多了就该跌一跌，正巧这时中信证券发布了看空中国人保的报告，枪声一响，很多短线客纷纷出逃，如此而已。所以我认为这是正常的调整，没什么值得大惊小怪的。

　　还是说一句乐观的话吧：千金难买牛回头。

　　个人分析，仅供参考，股市有风险，投资需谨慎。