新世界百货转型找死，不转型等死，那么这个行业还能继续吗

车前子

作为中国的头部百货商场之一，新世界百货在2018年年末关掉了其在华中开业时间最短、总楼面积最大的汉阳店。而这已不是新世界百货在内地第一次闭店了。自2014年开始，新世界百货就因业务调整以及新零售发展等原因而关闭了一些门店。

对于汉阳店的闭店，新世界百货方面表示，闭店是由于物业方破产所致，与商场经营状况无关。

但不可否认的是，在互联网浪潮的推动下，移动支付和电商业务开始兴起。而与之相反的是，传统的百货行业不可避免地受到互联网时代下“新物种”们的冲击。百货业态整体经营压力大，或许才是关店的重要原因。

近4年来的净利不及2014年一半

新世界频繁关店背后是下滑严重的利润表现。

新世界百货2018财年年报显示（截至2018年6月30日止年度），公司在2018财年收益为38.21亿港元，较2017财年增长3.37亿港元。但其净利润却出现巨幅下降。2018财年新世界百货净利仅为1108.5万港元，相比2017财年1.28亿港元的年度净利润狂跌91.4%。

还有值得注意的是，近5年来新世界百货年度利润，仅2017财年出现增长，其余4年均是大幅下滑。财报显示，2014财年—2018财年，新世界百货年度利润分别为5.21亿港元、6974.1万港元、4539.8万港元、1.28亿港元、1108.5万港元。按此计算，2015财年—2018财年年度净利总和还不及2014财年的一半，5年时间新世界百货净利下滑比例高达97.87%。

新世界百货2018财年财报

而在新世界百货收入贡献中，按类别细分为专柜销售佣金收入、自营货品销售、租金收入、管理及顾问费用，分别占比约为63%、19%、16%、1.4%。其中，专柜销售佣金收入和管理及顾问费用近5年来均为逐年下滑。

此外，新世界百货在2018财年的定期存款、现金及现金等值物较2017财年21.36亿港元下降至19.47亿港元；现金净额2018财年也仅为7063.4万元，比2017财年少2.99亿元。

对于2018财年业绩亏损，新世界百货表示，主要源自对主要四家百货店作出的商誉减值亏损1.08亿港元，物业、厂房及设备的减值亏损7270万港元，以及预付款、按金及其他应收款项的减值亏损810万港元，及与收购一间附属公司有关的弥偿公平值亏损520万港元。

面对零售行业格局变化，中国百货店铺尽显疲态

其实，电商对百货店的冲击已是老生常谈的话题，而近年来兴起的新零售概念虽然发展虽然也是喜忧参半，但它对传统商超的影响却是不可避免，再加上今年消费总体放缓的大背景，百货公司更陷入“四面楚歌”的境地。相比那些新的零售业态，百货行业的经营模式已经过于简单，而且同质化比较严重，因此，不止新世界百货，整个百货行业业绩呈下降趋势已是不可避免。

按照Wind的行业分类，零售业共73家企业，其中有42家百货公司为主，也包括汽车零售、互联网零售、电脑与电子产品零售等公司。总体来看，上半年整个零售行业业绩不佳，营收增速从去年同期52%下降至9%；净利润扣除非经常损益后，增速则从77%降至-17%。

其中，42家百货公司的业绩比整体零售业数据更“惨烈”，营收和净利润均大幅放缓：今年上半年，42家百货公司总营收为1664亿元，同比仅实现1.6%的增长；扣非净利润更直接负增长，共计44亿元，同比下降20%。

图:连锁百货商品销售额及增速

行情方面，自年中以来，百货行业显著跑输沪深300，相较于年初跌幅已超过30%，市盈率方面，今年百货行业PE大幅下行，已达五年以来的低点，目前仅为14左右。

百货行业2018年涨跌幅

因此，各方面的压力使得许多企业不堪重负只能选择“止损”关闭。

行业数据显示，2017年一年中国内地就至少有45家百货店关门歇业（尚未包含数十家玛莎等类百货门店），从范围来看已波及了租赁、自持，一二线、三四线城市，外资、国企、民营，都会型、社区型百货，营业十多年的老店、开业不久的新店等多个类别的百货。

转型找死，不转型等死

从上世纪90年代开始，我国的百货公司采用的就是由品牌商控制进、销、存过程的“品牌联营”模式。时至今日，这种模式已经成为我国百货业态的主流盈利模式，大约占到百货店总销售额的80%-90%。

然而，随着消费升级和品牌商竞争的白热化，以及互联网、开设专卖店、商业综合体等销售渠道越来越多，品牌对传统百货商场的依赖性越来越低。一线品牌尤其是国际品牌给到百货店扣点也是江河日下，以平均销售占比最大、平均扣点最多的服装品类为例，男装过去一般的扣点比例为20-25%，现在对于阿迪达斯、耐克等大品牌扣点已经低至近10%。

另一方面，如今的商场严重缺乏差异化，不可替代性越来越弱。大部分商场似乎除了装修不同其他都一样，在消费者对个性化需求愈加追逐的同时，百货商场明显已缺乏了足够的吸引力。

如此看来，联营模式虽然推动了百货零售市场的高速发展，但如今的新经济背景下，已经严重阻碍了百货业的发展。

因此，一些百货公司则通过转型奥莱、加码体验、增加自营等多种方式积极转型。目前，包括新世界百货在内，王府井、百盛、银泰百货、广百股份等老牌百货公司也都已开始尝试做自营品牌。目前，中国百货企业的自营平均占比大约为 5%-8%。

自营模式对百货公司来说，最重要的作用便是可以提高经营净利润。以新世界百货为例，公司从2017年开始加大了对自营板块的投入，而我们可以看到公司的净利润率自2017年便开始大幅上涨。

不过，对于百货企业来说，转变经营模式并不容易。

目前国内百货行业上市公司大部分历史悠久，以同质化较高的百货业态为收入主要来源，难以摆脱对供应商的依赖，资金占用多、库存风险大对安于现状的体制机制是极大挑战。加大扩大自营比例将触动代理商的利益，买手人才匮乏、培养成本高且采购过程成本控制难，自营业务推行难度大。

因此，尽管多数百货都在谋求转型，但鉴于业态改造和积累自营商品经营能力需要较长一段时间。

目前，A股百货公司中王府井作为体量较大的龙头公司，在转型升级、数字化改造等方面步伐较快，业绩表现也较为亮眼。不过，在2018年10月，王府井集团在重庆开了15年的王府井百货解放碑店也正式关门谢客。

总得来说，传统百货行业的业绩不佳已经是不争的事实，而在新业态下，大多数传统百货也都意识到经营方式转型的重要性。不过，新业态形成需要大量的投入和时间，想要改善自身的业绩仍需要一段时间。