机构论市：耐心等待政策面更多信号 关注5G、地产、基建、军工

A股三大股指今日集体冲高回落，创业板指尾盘翻绿。市场成交量放大，行业板块涨跌互现，家电股与汽车股强势崛起。对于后市走向，东方财富网汇总了各大机构和名家投资观点，以供参考。

海通证券：大盘缩量调整继续底部震荡 耐心等待政策面更多信号

具体操作上来看，近期依然建议投资者关注逐步走强的基建板块，尤其是以制造业技术改造和设备更新，5G及物联网，工业互联网为主的新基建板块，不仅可能成为后续政策发力的重点方向，更是未来产业的发展大方向，新科技加基建的模式可能会成为未来一段时间市场持续的热点，建议投资者可以保持重点关注。

华泰证券：一致看好5G 关注地产、基建、军工

本轮降准行情有助于稍微修复前期的一致悲观预期，因此市场稍有反弹，但大部分投资者认为这只是短期影响因素，长期还是持谨慎偏悲观的观望态度，国内外风险并存，市场机会难以把握，不会频繁操作，维持少动多看，关注后续政策方向和节后数据。

中信证券：央行未来购买股票ETF具备一定可行性

1月9日，中信证券策略研究秦培景团队发布研报称，从日本央行进行股票资产购买的历史经验来看，中国央行未来购买股票ETF具备一定可行性。研报指出，全世界的银行都极少把购买股票作为一种货币工具。部分央行会购买海外的股票或是ETF作为管理外储的方式，但是直接购买本国的股票是极其例外的操作，这么做的就只有日本央行(2002年持续至今)和1998年亚洲金融危机时香港金管局的操作(建立平准基金)。金管局目前已经实现退出，而日本央行目前把扩张资产负债表购买股票ETF已经作为常规化的宽松工具之一。

2019年A股年度投资策略展望：扬长避短

等待周期的信号，2019年的分阶段行业配置思路。前三季度重在防御和等待信号验证，四季度可能是配置风险收益比更佳的时点。第一阶段：三大周期信号实质扭转前，盈利角度建议配置周期独立性的：猪养殖，必选消费(如调味品等)，逆周期属性的：火电；估值角度，建议配置低估值且在宽货币周期类估值存在修复可能的银行、地产。第二阶段，三季度以后，根据指示信号的出现，盈利角度逐步布局信用与需求回升下的早周期需求，如历次销量都与信用回升同步的汽车，反应商业活动回升的酒店；在市场见底过程中，逐步增加趋势的配置，享受估值修复带来的收益：以5G为代表的新兴制造，流量需求带来资本开支确定性提升的云计算，以及国际联通加强后的ESG投资组合，在反弹中收获机会。主题上，围绕制度的调整、稳经济建设和新动能培育三大方向。

中信证券明明：本轮宽松实现流动性超额投放 降准会替代降息吗？

经历过2018年至今的5次降准后，数量宽松已经通过营造资金面引导债券收益率大幅下行，流动性超额供给拉低利率水平，数量投放产生“降息”效果。数量型工具仍然需要依赖货币传导机制的畅通，目前通过降准的方式所实现的“降息”效果仍然局限在金融体系内部。

海通宏观姜超：缓解就业压力 期待减税加码

缓解就业压力，期待减税加码。就业转弱将拖累居民收入，进而影响消费。此外，由于高收入者财产性收入占比高，因此就业转差还会带来贫富差距扩大。更需注意的是，前两年居民大举加杠杆买房，一旦就业下滑就可能引发局部断供潮。目前决策层对稳定就业高度重视，近期政策密集出台。而稳就业的抓手在民营企业，要从根本上解决问题，还需要财政加大减税降费力度，增强企业信心，唯此才能令企业扩大经营、经济企稳，缓解就业压力。

国盛证券2019年宏观经济展望：寻找超预期

当前市场对2019年宏观经济形成了较为一致的悲观预期，即：中美关系的不确定性增加、中国经济增速下行压力加大、国内逆周期宏观调控政策力度将提升。不可否认，无论是从国内三大需求、还是财政和货币政策空间来看，对2019年宏观经济都难言乐观。然而，产生悲观预期的根本原因是什么？是否存在超预期的可能？这可能才是2019年宏观经济更具研究意义的方向。

申万宏源桂浩明：今年资本市场开放力度前所未有

开放的意义，并不在于简单引进多少海外资金来缓和沪深股市的流动性困难，更在于引进海外先进的投资理念和成功的管理模式，全方位提高我国资本市场管理水平，提升其在投资、融资及资产整合等方面的能力，从而更好地融入国际资本市场，真正服务好实体经济。无疑，从这个角度来说，中国资本市场的对外开放还需进一步深入，一篇大文章才刚开头。

中金公司：美联储向鸽派立场调整是否刚刚开始？

预计美联储将进一步向鸽派立场调整。基于对增长及通胀预测的更新，我们认为，美联储2019年继续加息的必要性显著下降，其将进一步向鸽派立场调整。基准情形下，我们预计美联储2019年加息1次(vs。此前预测的2次)。而且，我们认为这一预测面临一定下行风险，且这种下行风险正在上升：如果美国经济因为金融条件收紧冲击或者外部冲击(如中国增长快速放缓拖累)放缓过快，通胀停止上行，美联储可能就此停止加息周期。

国泰君安2019年度全球经济展望：迎接暴风雨 等待新彩虹

第一，从2017年“特朗普交易”，到2018的“特朗普风险”，再到2019年的“民主党回归”。这不是单纯的政治周期，而是有切实经济、金融含义的政治议题。第二，全球经济复苏动能衰减，往往导致资本市场动荡不安，全球不确定性倍增，货币政策正常化进程将会受阻，财政宽松需求增加。第三，中国当前经济主要难题在于企业、居民和资本市场的信心脆弱，政策传导机制极其不畅，因此政策的核心在于恢复经济主体信心、缓解信用风险和稳就业。

招商证券：美元指数已属强弩之末

美元指数的强弱转换，归根结底是美国经济基本面与其他有关经济体之间力量对比变化的结果，推动美元结束强势的原因包括：1、欧、美、日之间经济基本面和货币政策由分化到趋同；2、日本和欧元区再次竞争性贬值推高美元指数可能性的降低；3、人民币汇率浮动对美元产生的反向外溢效应；4、美联储加息并不能构成美元指数的支撑因素。