豆奶大王十年迷失：负债56亿，“国民女神”代言，曾占据70%份额

“维维豆奶，欢乐开怀”，许多朋友对这个广告耳熟能详，很多消费者也喝过它家的豆奶。家喻户晓的豆奶大王，曾一度占据70%的市场份额，连续十多年位居国内豆奶品牌第一位。维维豆奶位于江苏徐州，前身是徐州豆奶粉厂，现任董事长兼总经理崔桂亮。1992年，维维豆奶品牌创立。2000年，维维豆奶在上交所成功上市。

但在上市以后，维维豆奶就管不住自己了，开始模仿中粮集团开启了多元化之路。除原来的主业豆奶外，开始进军白酒业、茶叶、牛奶、金融、矿业、房地产业，反正是看着什么挣钱就想干什么，企图追逐高收益高利润，把自己打造成多元化的商业集团。但事与愿违，多元化战略是越走越偏，这些多元化资产非但没有提升公司价值，反而一直在拖累公司业绩，降低公司市值，上市后的维维股份业绩并没有出现太大改善。目前，公司负债56亿，出现大额商誉减值。现在，公司终于回过味来，开始卖掉多元化资产，重新聚焦主业。但是，豆奶大王迷失的十年能找的回来吗？对于其它公司来说，上市后如何把募集资金花好，而不是拿着投资者的钱乱搞收购，到处跨界，对于监管层也是一个需要关注的问题。

1、甩包袱：将贵州醇酒业55%的股权作价2.75亿元卖掉，枝江酒业前途未卜

12月18日，维维股份就上交所问询贵州醇酒业转让一事做出回复。此前，维维股份发布公告称，拟将所持贵州醇酒业55%的股权作价2.75亿元转让给控股股东维维集团，从上市公司剥离。

据了解，贵州醇酒业已经连续多年亏损，对维维股份的业绩造成“拖累”。数据显示，2015年到2017年，贵州醇酒业分别实现营业总收入约为7244万、6606万和6363万元，净利润分别约为-4920万、-4907万和-5151万元。2018年一季度，其净利润继续亏损682.71万元。因此，维维股份此次剥离贵州醇酒业，也被业内视为“甩包袱”。维维股份当时高调接手贵州醇，结果多年以来其业绩与品牌都面临衰退，拖累了维维的主业。

随着贵州醇的尘埃落定，其兄弟酒企，维维股份旗下的另外一个酒类业务枝江酒业的未来走向则更加引人关注。据了解，维维股份最早涉足白酒板块还在10年前，2006年公司曾收购过江苏双沟酒业的股权，并在2009年将其卖出，除去收购期间的几次增资扩股，维维股份还有超2亿元的净收益。随后，2009年维维股份又将目光瞄上了枝江酒，并花重金收购股权。　公开信息显示，枝江酒业的业绩并不比贵州醇强多少，近年来业绩急转直下。

2、维维股份扣非净利润已经连续多年呈现负增长

根据维维股份的财报，2014-2017年，维维股份的扣非净利润分别为6807.46万元、3139.12万元、1724.61万元和-8591.68万元。2018年维维股份半年报显示，今年1-6月实现营业收入27.43亿元，同比增长13.13%，归属上市公司股东的净利润9644.33万元，同比减少5.08%。虽然目前维维股份业绩出现好转，但背后也有着此前卖资产的红利。与此同时，维维股份的负债也逐步攀升，截至今年9月底，维维股份的负债高达56.61亿元。

3、跨界失败王：进军白酒业、茶叶、牛奶、金融、矿业、房地产业

除了上文中说到的白酒行业以外，维维股份还出征茶叶。2013年12月，维维股份以7650万收购了湖南省怡清源茶业有限公司51%的股权。除了开始两年挣钱外，到了2015年，怡清源营收却同比下降45%至8225万，净利润为-1590万。由此，维维股份计提了1075万的商誉减值。2016年，怡清源的业绩下滑并没有得到遏制。当2017年怡清源净利润再次出现亏损1380万元。万幸的是，因有“对赌协议”，维维股份在2017年收到了2867万的业绩补偿款。

2001年，上市后的维维股份开始进军乳业，之后维维股份又先后耗费巨资收购珠江特区牛奶公司、新疆呼图壁怡然乳业公司、武汉香满楼乳业公司等。但牛奶市场高度集中，早已形成伊利、蒙牛和光明等企业的垄断之势，维维乳业在激烈的竞争下难以有所突破。

进军矿业是越跑越偏了。2009年4月，维维股份通过旗下的西安维维，受让北京盛世华轩投资公司持有的维维能源51%的股权，而后，又在2010年收购了另外49%股权。这两笔对煤炭资产的股权投资，维维股份总共花了3.76亿元。目前维维股份已基本退出煤炭行业。继高调宣布联手中粮进军房地产并随即解散合营公司后，2013年初，维维股份再度宣布以合作方式介入房地产，不过，这次选择的伙伴并不知名，只是一个淮安当地的企业。

4、 牵手"国民女神"，力推液态豆奶新品，回归主业就能稳赢吗？

最近，维维股份推出了一款常温酸奶果汁，该产品于12月下旬开始生产，将于2019年1月开始在市场铺货，目前正在招商。定价6-8元的常温酸奶果汁，是维维股份这次推出的跨界新品，聚焦在低温冷链、自动售卖机、面包房、高档便利店等，目的是吸引更多“80后”、“90后”、“00后”的目光。数据显示，2016年国内常温酸奶的市场份额超过200亿元，2018年有望突破300亿元。

维维液态经典豆奶系列产品，是维维集团回归主业二次出发重磅推出的战略性产品。该系列的产品包括餐饮罐装、礼盒装、聚饮大瓶装等，维维集团还牵手"国民女神"高圆圆，邀请其为维维液态豆奶代言。

自2000年以来，维维股份先后涉足牛奶、白酒、煤矿、金融、茶叶、房产等行业，但成绩并不理想。此次跨界，维维股份虽有渠道等优势，但也面临着一个激烈竞争的市场。如果从2006年维维股份收购双沟酒业的时间算起，维维股份已经浪费了10多年的时间。多元化分散了力量，不仅维维豆奶的销量没有提升，也造成了业绩的欠佳。数据显示，其豆奶粉的年销售量始终保持在8万吨左右，并没有大规模增长，而植物蛋白饮料则在2013年至2017年间下滑了4万多吨。即使维维股份选择回归主业，但也面临着伊利植选豆奶、达利豆本豆、六个核桃等的竞争。