中国铁路总公司的正式更名，背后预示着什么？

12月5日，原国家工商总局网站发布最新一批《工商总局企业名称核准公告》，“中国国家铁路集团有限公司”企业名称出现在已核准名单内。名称核准通过后，中国铁路总公司将正式更名为“中国国家铁路集团有限公司”。

自中国铁路总公司公司制改革启幕以来，铁总内部22个部门与18个铁路局的改革调整同时快速推进。

据媒体此前报道，铁总改革计划分以下3步走：

第一先将包括中国铁路建设投资公司、中国铁道科学研究院等在内的非运输类企业进行公司制改革；

再对全国18家铁路局进行公司制改革；

最后，铁总对自身进行公司制改革。

据了解，截至2017年11月15日，中国铁路总公司所属18个铁路局均已完成公司制改革工商变更登记，去年11月19日正式挂牌，标志着铁路公司制改革取得重要成果，为国铁实现从传统运输生产型企业向现代运输经营型企业转型发展迈出了重要一步。

详情链接：《刚刚，18家铁路局全部更名！中铁总公司制改革渐入深水区！》

中铁总相关人士也表示：改革不仅仅是更名，之后要完善公司治理结构，进行劳动、人事、分配三项制度改革。

改革之后，18家铁路局自主参与市场竞争、自负盈亏的时代到啦！

2018年11月，铁总批准了各铁路局集团公司内设机构改革优化方案，改革优化后，18个铁路局集团公司内设机构编制将精简277个、减幅20.3%，人员编制精简4501名、减幅10.5%。

据央广网11月9日报道，中国铁路总公司有关部门负责人介绍，去年以来，铁路总公司党组认真贯彻落实中央关于深化国有企业改革的部署要求，顺利实施了铁路局公司制改革。同时，扎实推进总公司机关内设机构改革、所属非运输企业公司制改革，在推动国铁企业完善法人治理结构、建立现代企业制度、实现法治化市场化经营上迈出了重要步伐，有力地促进了铁路高质量发展。

本次中国铁路总公司的更名标志着铁路公司制改革最后一步完成。

铁总更名的背后，预示着什么？

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高负债低盈利的经营情况为中铁总改制的内生动力

回顾之前铁路行业改革的进程，2017年铁总下属18个铁路局陆续更名为集团公司，企业性质由“全民所有制企业”变更为“有限责任企业”，总公司的企业改制路径与路局相同。

从政策面看，根据2017年7月国务院办公厅提出的《中央企业公司改制工作实施方案》，国务院国资委监管的中央企业全部改制为公司制企业，而财政部下属的中铁总改制也正是顺应了使央企形成市场化经营机制的改革思路。

对于中铁总本身，我们认为顺应政策思路的改革是外在表现，内生逻辑是中铁总高负债低盈利的经营亟待改善。根据《铁路“十三五”发展规划》，预计我国铁路营业里程总规模在2020年达到15万公里，其中高铁里程为3万公里。目前“十三五”过半，建设任务仍然较重。然而铁总运营依旧为微利状态，并且在高资产负债率下，还本付息占资金运用比例较高，铁路建设融资需求与盈利能力提高需求共同推动铁总改革进程。

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公司制改革全面落地，资产证券化或成未来方向

铁总改制是铁路公司制改革三步中的最后一步，公司制改革全面完成后突出了铁路公司市场主体地位，为铁总实现从传统运输生产型企业向现代运输经营型企业转型发展迈出了重要一步。

公司制与全民所有制最大的不同在于理论上出资人承担的清偿责任不同，即政府作为出资方对投入资本承担有限责任，公司制企业盈利为目的下，未来铁总对于资产运用效率与融资方式选择或有大幅度的提升与拓宽。

在铁总公司制改革全面落地后，基于政府对公司清偿责任的变化，多元化经营提升资产经营效率和资产证券化拓宽融资渠道或是未来铁总发展方向。目前铁路行业资产证券化率较低，优质资产证券化融资有望成为缓解高负债压力与满足建设投资需求的重要手段。在京沪高铁上市预期增强的背景下，沿海盈利高铁资产证券化的可能性提升。

总之，铁总更名是铁路改革的重要一环，内生于其高负债低盈利的经营情况，展望未来，铁路行业在总公司更名之后市场化更进一步，资产证券化或为下一步主要方向。