若“老干妈”上市，价值多少，陶碧华家族能否成首富？

若“老干妈”上市，陶碧华家族能否成女首富？

“老干妈”三个字很响亮

提起“老干妈”三个字，很多人想到的就是辣椒酱，但有时候“老干妈”又代表着贵阳南明老干妈风味食品有限责任公司，也代指公司创始人陶华碧本人，不管怎么说“老干妈”已经是一个响亮的招牌。而近年来有关于老干妈上市的相关报道不断。

老干妈陶碧华

老干妈陶华碧多次提过她的“四不原则”，即不贷款、不参股、不融资、不上市。但是深交所还是派工作人员去老干妈公司做调研，还为其做过上市培训。媒体报道后，公司秘书简单回复“深交所就是过来看看，老干妈不会上市，未来也没有上市的计划”。八哥记得娃哈哈集团宗庆后也多次表示不上市，可后来还是改口称合适的时机考虑上市。公司越是否认上市，外界就越好奇，也喜欢假设。所以今天八哥还是和大家一起了解下“老干妈”，探讨下上市的问题。

从小餐馆干到贵州企业100强

陶华碧20岁时嫁给了一地质队员，原本生活也算美满，但可惜丈夫不幸病逝，她与两个孩子相依为命。她为了把孩子拉扯大，去外地打过工也摆过地摊。好容易存了点钱，她开了家小餐馆，主要卖凉粉、凉面。在餐馆里她辣椒酱供顾客们做佐料食用，没成想非常受欢迎。口碑传开了，越来越多的人知道陶华碧制作的辣椒酱好吃，人都慕名而来。

既然辣酱更受欢迎，那不如专门做自己擅长的东西。于是在1996年陶华碧租借了村委会的房子，又在外面请了40名帮工，专门制作麻辣酱，就取名“老干妈麻辣酱”。老干妈的规模自此越做越大，销售战线也越来越长，到如今产品已经是畅销全国甚至是全球，可以说有华人的地方就有老干妈辣酱销售。

老干妈工厂

老干妈有了自己的工厂，现在总部就在贵阳东南角，距离距贵阳龙洞堡国际机场距离不足10公里，不过工厂装饰并不豪华，看起来与贵阳的老城区的房子比较像。但是工厂里已经4000多名员工，老干妈给他们管吃管住，而且普工薪水比当地平均水平高出500元以上。历经20多年的发展，老干妈旗下的产品种类也已经是越来越丰富，有火锅底料、豆腐乳、香辣菜等20多种产品，开了遵义、贵定等多个地方的分公司。

2016年老干妈的销售额已突破45亿元，在2018年9月20日贵州省发布的“2018贵州企业100强”名单上，老干妈以44.47亿元的营业额在贵州省排第43名，而在“2018贵州民营企业100强”榜单上老干妈仅次于贵州通源集团、贵州宏立城集团、贵州信邦制药股份有限公司、毕节市力帆骏马振兴车辆有限公司排第5名。

老干妈为何不上市

根据上面的信息，老干妈公司已经是贵州省的支柱，通常来说这种公司都是可以在A股上市的。公司上市可以融资，资金就会更为宽裕，可以扩张、优化产能，开拓市场。公司的知名度也会得得到进一步提升，这也很利于业务快速增长，而且可以让公司价值大涨，大股东也可以通过坚持套现，所以很多公司都以上市为终极目标。但是公司上市后意味着已经从私有公司直接变为共有公司，因为投资者都可以通过购买公司的股票成为公司的股东，享有相应的权利。上市公司需要公开信息，重要决策需要召开股东大会，以全体股东利益为重，原有的股东自然要做出一些牺牲。

陶碧华出席会议

很显然，老干妈陶华碧比较排斥上市的弊端，她就想赚点踏实钱，不想一夜暴富。老干妈公司的股权也很简单，在2014年中之前，陶华碧本人持股1%,其大儿子李贵山持股49%,小儿子李辉持股50%。在2014年被人发现老干妈股东信息突然变更，陶华碧、李辉不再持股。转而由李妙行持股51%,李贵山持股49%。开始还以为陶华碧退休，公司再为上市做准备，后来才发现李妙行就是李辉，只是改名了而已。

若上市，家族是贵州首富还是中国首富？

根据胡润研究院在2018年10月10日公布的百富榜，中天金融集团的罗玉平亿130亿的财富成为贵州首富，而贵州百灵集团的姜伟家族以 110 亿元财富位居贵州省第2名。罗玉平、姜伟这两个人的财富相差不大，所以他们经常轮流当贵州省首富。贵州省虽然也有其他的大鳄，财富也不少，但是与罗玉平、姜伟的财富差距比较大，今天就不纳入比较。如果说老干妈家族的财富想要超过这两个人，办法只有一个，那就是让公司上市，让财富快速增长。

中天金融罗玉平

2016年老干妈销售额达到45亿，这时候公司的净利润为10亿左右，而根据贵州省企业排名公布的数据2017年老干妈销售数据与2016年基本持平，为44.47亿元，我们姑且认为其净利润也为10亿元。未上市的公司，我们就可以通过其销售规模、利润等相关的因素来类比已经上市的公司，给其做出估值，假设其也上市，大概能值多少钱。八哥认为老干妈与海天味业、涪陵榨菜、中炬高新是比较相似的。

海天味业工厂

海天味业2017年营业收入为145.84亿元，净利润33.84亿元，市盈率为48左右。以此标准估价，老干妈值480亿元；涪陵榨菜去年营业收入刚过15亿，净利润为4亿，当下市值在180亿左右，按这个准算，老干妈为450亿左右；中炬高新2017年销售额36亿，净利润4.5亿，当下市值225亿左右，如果按此类推老干妈市值在500亿元。根据已经上市的成熟公司来算，以当前的情况，给老干妈估值500亿元不算少了。

不过，新股上市市场反应都会比较狂热一点，会享受溢价，老干妈若上市，我想在初期市值是可能超过这个数字的，不过既然公司要上市，那么就要出让股份，老干妈家族不可能全部持有公司的股份。我们把溢价的这部分抵去分出去的股权，这样陶华碧的家族凭借老干妈公司这一项资产最高有望为家族获得让家族获得500亿财富。

女首富杨惠妍

如此陶碧华家族就能轻松击败公司已经上市的罗玉平、姜伟，直接成为贵州省首富。不过500亿的财富在国内就没办法当首富了，因为根据胡润百富榜的数据，在2018年杨惠妍的财富到了1500亿元，吴亚军家族的财富为585亿，陈丽华则为505亿，这些人的财富都是经过时间沉淀而非公司刚刚上市而突然冲击到这个位置的。

家族版图在扩张，有一点值得称赞

老干妈说不上市，不等于业务不扩张，事实上在主业稳固后，其家族商业版图扩张根本没有停止过。陶华碧的长子李贵山全资拥有昆明锦泰大酒店，据悉这家酒店注册资金6570万。他还持有昆明贵山天阳房地产开发公司49%的股份，持有南京贵信投资管理有限公司95%的股份，还是苏州厚扬启航投资中心、宁波厚扬方夏股权投资中心的股东。

昆明锦泰大酒店

陶碧华的次子李妙行则是全面掌管老干妈的辣椒王国，老干妈在贵州各地的分公司以及春梅酿造厂都由他接掌，一些分公司也由他出任法人代表。感觉就是一个守业，另外一个大搞多元化扩张......

对于老干妈来说，公司的现金流非常充裕，自有资金就可以保证公司的正常运营，实在没有必要刻意上市。但是国内的投资者也就没有办法投资这个质地相对不错的公司了。不过，老干妈在国外被奉为尊贵调味品，价格也比国内高很多，这点还是值得称赞，对此你们怎么看？