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金融史上最伟大的交易之一:复盘索罗斯1992年做空英镑全过程

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索罗斯,应该无人不知了,他的传奇一生无与伦比,前无古人,很可能也后无来者。作为一个贫穷家庭出身的犹太人,索罗斯早期并没有表现出金融方面的天赋,而且他在伦敦商学院的专业是哲学。也许,正是因为如此,才造就了一个风格与其他大师迥然不同的金融宗师。他的著作《金融炼金术》更像是通过哲学来思考投资,反身性一说足以开宗立派。

做空英镑的货币狙击战一战封神

1992年9月那是一个全世界金融人士都不会忘记的一个月。当时索罗斯担任量子基金董事长,一个月内在欧洲市场获利15亿美元!到了10月份的时候,量子基金的资产规模达到了70亿美元,这在当时堪称天文数字。那场战役惊世骇俗,即便金融圈外的普通民众也接受了对冲基金的金融启蒙教育,第一次明白了原来金融可以这么玩!

当时索罗斯是如何做到的呢?

事后他说,我不过是下注了一个必然会发生的结果而已。当时的欧洲汇率机制是由欧洲经济共同体于1979年制定的,限制了11中欧洲货币的汇率波动区间,原意是要维持各国货币之间的汇率稳定。然而,这个汇率机制有着致命的弱点:必须各国之间互相协调经济政策保持基本面接近方可维系。如果英国通胀率高于德国,就会给这个汇率机制造成压力,同时两国的利差也会冲击汇率机制。

也就是说,当英国和德国的通胀和利差产生差异时,央行就不得不入市干预。而当时各国的经济发展极不平衡,并且基于国家利益也不可能真正一条心,那么这个汇率机制就存在巨大的漏洞,一有风吹草动就难免投机者蜂拥而来。苍蝇不叮无缝蛋啊!

那么问题来了,时代已经是20世纪90年代了,外汇市场交易规模已经达到天亮,过去央行凭借几百亿美元的外汇储备就可以干预本国货币的能力已经被大大削弱。当时,索罗斯带头的对冲资金,敏锐的意识到英镑被高估了,而德国马克则被低估了。于是,一场无声的货币狙击战开始了。索罗斯卖空了价值70亿美元的英镑,同时买入了价值60亿美元左右的德国马克和一部分法国法郎。不止如此,他们卖空英镑的同时还买入了英国的股票和卖空了德国的股票,下注英镑贬值后股市会上涨,而德国正好相反。

当时,英国央行做出了顽强的反抗,甚至从IMF贷款,总共动用了269亿美元的资金买入英镑,甚至还加息将利率提高到了15%!然而都是徒劳,在索罗斯带领下,全球投机资金一拥而上,这不是索罗斯一个人在与英格兰战斗!豺狼多了能咬死老虎,在嗜血的国际空头面前英国央行的资金只是杯水车薪。结果如大家所知道的,英镑兑德国马克的汇率由2.95一路下跌到2.8,德国担心降息会加剧国内通货膨胀,拒绝了德国马克降息以缓解英镑下跌的请求。最终,英国央行弹尽粮绝,到了无法维持欧洲汇率机制的要求的地步。1992年9月15日,英国正式退出欧洲汇率机制,堪称屈辱的一幕。

当时的英格兰余威仍在,从没有人想过能以个人的力量去撼动这颗大树。然而,索罗斯敢想前人之不敢想,并且最终成功了:不仅在外汇上大赚一笔,在股票头寸上也是大块朵硕。

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