从精算视角看保险产品的定价（一）

第一，需要说一下什么是保费的厘定。

保费的厘定，即保险产品的定价（Pricing），是指保险公司根据某保险产品所提供赔偿责任的风险发生概率，以及保险公司的投资收益情况、运营成本、销售队伍的激励成本、股东的利润回报率要求、市场同类产品的价格等，运动核保 / 精算模型，确定保险产品的过程。

保险公司是经营风险的公司，而风险发生在未来，具有很强的一个不确定性。因此，保险公司要为所承担的风险收取一个什么水平的费用，就显得至关重要。如果保费太高，会使产品失去竞争力，保险公司则会面临亏损的风险（俗称“赔穿”）。

一个合理的保险产品的价格需要同时满足以下几个要求：第一，在市场上有一定竞争力；第二，能够维持保险公司的正常经营与运转；第三，为保险公司的股东提供合适的利润。

第二，保险产品定价的影响因素。

每个保险产品都有一个生命周期，从产品的概念提出，到产品的设计，到费率的定价，到面向市场的推出，最后根据市场的反馈再进一步完善产品内容，形成一个闭环节。涉及到产品的设计和精算定价，一般会受到几个因素的影响，比如保险公司的经营环境，监管环境，再保险公司的支持等等。

1. 1. 保险公司的经营环境

保险公司的经营环境可以进一步细分为经营的外部环境和经营的内部环境。

• 外部环境

外部环境可以分为经济大环境，市场竞争环境等等。

经济的大环境。比如说通胀的预期，汇率的波动，投资的预期等等。举个例子，保险公司对未来投资的预期，直接反应在产品的定价上面，因为精算现值就是对未来不确定性现金流现值的期望值，而计划书上的数字（终值）都是可以按照一定预期贴现回现值的。理论上，预期投资收益越高，当前保费的定价就会越低。

市场竞争环境。比如整个市场投资标的的风险，投资渠道的管控，税收成本，脱退率，竞争对手的产品等等因素。举个例子，为何在涉及到香港和国内保单的保费比较，同类型保险产品，相同保额的情况下，香港的费率会比较便宜呢？很大一个原因就是因为香港的脱退率比较低，脱退的成本比较高（退保／断缴保费的概率比较低），相比较香港，国内某些保险公司的脱退率高达40％以上，因为国内的佣金不会Claw Back，所以对于一些保险公司来说，每卖一张100元的保单，保单中途退保／理赔失败，保险公司还要再倒贴50块钱。这样的情况，为了弥补当下的损失，保险公司只能提升定价费率，来让其他的消费者分摊脱退的风险成本。而市场竞争对手的产品设计，也会引导其他保险公司的设计思路，比如最近几年频频爆出的某意某保的无限次赔付功能的产品，不能说不好，但是总感觉产品的设计仿佛也陷入了一个怪圈。

• 内部环境

内部环境主要是保险公司股东的对利润回报率的要求，不同阶段的竞争策略和内部部门的协调沟通的结果。

保险公司股东的要求。这里会涉及到股东期望公司的净利润是多少，新业务价值是多少，资产回报率等等概念。这里可以简单的举例子，在新兴市场，股东对保险公司的预期回报往往会更高一些，而在香港这类型成熟的经济体，因为市场竞争激烈，人工成本高，产品的利润率本来就很低。所以股东的要求也会低一些，而要求低最终也会反映在产品的定价上面。香港保险市场已经发展的非常成熟了，股东对资本回报率的要求没有那么高，同时由于香港上市保险公司云集，市场竞争激烈，产品利润率也比较低。

竞争策略的制定。事实上，不同阶段保险公司的竞争策略和发展目标大概率会有所不同。要规模（市场份额）还是要效益（净利润）在保险公司来看是一个竞争策略。是一个值得保险公司慢慢规划，仔细思考的终极问题，需要结合股东要求，市场竞争的激烈程度来判断。如果保险公司选择了重视规模，那么虽然报表上，每年它的营业收入都是非常高的，比如国内天某众某，市场份额高，营收也高，但是落到实处的净利润却没有多少。而有一些保险公司，虽然市场规模不算太大，但是却可以通过灵活的经营策略，结合高利润的产品销售，实现效益的增值，比如伯克希尔，利润率高。竞争策略的制定，对保险公司的产品设计和定价策略无疑是很有影响的。

内部部门的协调沟通。另外在产品的设计和定价上，一个产品的问世，离不开核保部，精算部，业务拓展部，前线销售人员等各个部门的支持与沟通。比如怎么吸引渠道推广产品呢？产品的理赔风险会不会很高？什么样的产品，客户会比较喜欢呢？但是需要注意的是，在实操过程中，确实有一些产品，因为产品设计的很亲民，最后赔穿了，最后不得不紧急下线，比如某些产险公司的消费型重疾产品。

2. 监管环境的要求

监管，包括了偿付能力的监管，资金运用的监管，各种精算的规定和市场行为的监管。

从偿付能力监管来看，C－ROSS的设计，在国际上是领先的。但是实操起来，我觉得理论和实践还是需要慢慢磨合的。国内的监管更严格，从理论上来说，在一定程度上来说，降低了保险公司发生风险的概率，但是可以肯定的是，严格的监管，也增加了保险公司产品定价的成本。举个例子，为了偿付能力的动态监管，保险公司也需要定时的上报自己的偿付能力信息，而这些都是需要审计成本的。香港这里的优势在于，市场为主导，没有太多的条框框，所以保险公司也可以放开手来去做资产配置，通过更多配置权益类资产，资金利用率可以维持在较高的水平。

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而从资金运用限制，精算规定和市场行为的监管的角度来看。过于严格的监管要求，也会增加保险公司的压力和成本。一方面预期的投资收益下降了，这样贴现率也会下降，最后导致产品的定价会更贵，消费者的购买成本过高。另外一方面，过多的条条框框，也是有空可循的，有些保险公司可能为了符合监管上的要求，而推出一些不符合市场需求的产品（比如高利润的保险产品，来提升其偿付能力），从这一点出发，也会导致产品的设计脱离市场。

3. 再保险公司的支持

如果没有再保险公司的存在，保险公司破产的概率一定会大大增加。目前比较知名的再保险公司，包括慕再，瑞再等等。

慕尼黑再保险公司

再保险公司能帮助保险公司做什么？可以形成规模经济，还可以帮助保险公司提高其承保能力，平衡业务的经验。更重要的价值在于再保险公司提供的专业技术服务，比如向保险公司提供市场、新产品，业务管理、市场方面的资讯，提供核保／精算方面的培训和相关系统的开发，帮助开发新产品以及设立新渠道等业务创新，当保险公司遭遇巨大危机的时候，再保险公司会在风险控制方面，提供必要的支援，从而还可以改善和提升保险公司的财务状况。

两家再保险公司吗，一家风格稳健，另一家激进，一家规模大，一家规模小，也是会对保险公司的产品设计和定价产生影响的。

以上。

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