揭秘弗若斯特沙利文：一份报告卖108万、垄断内地教育股IPO业务

摘要：揭秘弗若斯特沙利文

有这么一家公司，行外人压根不知道他干嘛的，甚至连百科词条都没有，但其大名却时常在拟上市公司的《招股说明书》中出现；

在近两年的港股IPO中，与他有关联的公司占新股榜单的半壁江山，尤其在教育行业，他几乎垄断了内地民办教育股在香港或美国上市的“行业顾问”席位；

他的产品往往只有一份研究报告，但每份报告的价格高达数十万甚至上百万元！

他就是Frost & Sullivan（弗若斯特沙利文，简称“沙利文”），一家1961年成立于美国纽约、1998年进入中国并在北京、上海、深圳及香港拥有4个分部的全球性咨询公司，主营行业研究及市场战略、成长咨询和企业培训等，研究面覆盖各行各业。

为在港股上市，郭台铭108万买他一份报告，内地民办教育股平均花80万元请他，这位港股大咖究竟什么来头？

“垄断”内地教育股IPO的“行业顾问”，出场费高达80万！

日前，中国第二大高等教育集团“中教控股”向港交所提交了IPO申请文件，其《招股说明书》中披露，中教控股聘请弗若斯特沙利文担任上市行业顾问，委托编制相关的行业报告，并为此支付费用80万元。

再仔细查阅一下近两年内地民办教育企业上市资料，惊然发现沙利文几乎垄断了内地民办教育股上市的“行业顾问”席位，并从每家公司收取46万-98万不等的咨询费——以行业研究报告为唯一产品的弗若斯特沙利文，其报告平均卖价竟然高达76.7万元！

由上表可知，在港股内地民教股“六朵金花”（枫叶教育、成实外教育、睿见教育、宇华教育、民生教育和新高教集团）中，“行业顾问”席位竟然被沙利文全部包揽。如果中教控股赴港IPO成行，沙利文在港股教育行业的地位更加稳固。此外，沙利文（中国）还把触角伸向了美股，包括51Talk（无忧英语）和博实乐教育，都由他担任行业顾问。值得注意的是，承担上述国内IPO业务的均为弗若斯特沙利文（北京）咨询有限公司上海分公司。

笔者梳理发现，在这些内地民办教育股上市过程中，作为“行业顾问”的沙利文，主要职责包括：一手研究主要涉及行业研究、区域市场研究、同业研究、市场调查等，二手研究则涉及公司年报、独立研究报告及沙利文专有数据库等，以及对未来发展趋势的分析，包括未来十年宏观发展环境、今后五年行业发展趋势、市场驱动因素等，这些研究成果被广泛写入拟上市公司的《招股说明书》。

港股大咖：郭台铭108万买他一份报告！

诚然，作为在全球拥有40个办事处、拥有2,000名行业顾问、市场研究分析员及经济师的弗若斯特沙利文，肯定不只满足于“垄断”中国民办教育股业务，跨市场、全行业掘金才符合他国际性咨询机构的咖位。但在中国乃至整个大中华区，这些业务主要还是由弗若斯特沙利文上海分公司承揽。

据沙利文（中国）官网披露，其研究板块涉及化工与材料、医疗与生命科学、能源与电力系统、工业与机械、建筑材料等各细分板块，包罗万有。有国内媒体报道称沙利文为“全球最大的行业咨询公司”，但也有自称是沙利文前员工的路边社网友说，“（沙利文）主要做Healthcare、TMT和大工业的行业研究，很大一块业务是做IPO招股说明书的市场调研和背景调查部分，Healthcare的专业人士比较多，很多都是名校医学院/海归博士转型过来做的。但由于方法论并不是很成体系，在咨询界只能算三流水平，但是在卖方行研领域口碑还不错。”

不管其真实水平和价值如何，但沙利文在大中华区和港股市场确实“很吃得开”。

据沙利文中国官方披露，2014年至2016年9月21日，沙利文作为顾问协助了59家企业在港股主板上市，收取行业顾问费用占同期上市公司的43%；过往10年，沙利文参与了100多家公司在港上市。

近两年，沙利文不仅包办了内地民办教育股赴港或赴美IPO，还承揽了兴泸水务（2281.HK）、美图公司（1357.HK）、周黑鸭（1458.HK）等众多非教育行业的IPO项目，服务对象覆盖中国内地、香港、台湾、新加坡、马来西亚等地，横跨香港、美国、中国内地、新加坡等资本市场。

数据显示，2016年10月6日至2017年7月21日，由沙利文担任行业顾问或提供研报服务的港股新上市公司已达72家，其中69家是协助中国内地及香港或台湾及新加坡、马来西亚的公司在港上市，另3家为博实乐（BEDU.N）登陆美国纽交所主板、亿联网络（300628.SZ）登陆深交所创业板、中国锦江环境（CJE.SP）登陆新加坡交易所主板。

仅今年7月截止21日，由沙利文协助成功在港上市的公司就达14家，收取服务费从35万到150万元不等，其中台企FIT HON TENG（“鸿腾六零八八精密科技”）付费高达108万元。鸿腾系台湾鸿海集团旗下公司，实际控制人为台湾前首富郭台铭。当然还有更壕的——东光化工支付了150万元！