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姚记扑克(002605)3月23日晚间公告，公司拟以6.68亿元现金，收购成蹊科技53.45%股权。本次收购完成后，成蹊科技将成为公司的控股子公司。姚记公司官方表示，本次收购，旨在谋求转型升级、创新发展，主动适应国内外消费者娱乐方式的变化，进一步实现公司的“大娱乐”发展战略。
值得一提的是，这次被收购方上海成蹊科技，成立于 2013 年，注册资本为100万元，公司主要运营的棋牌游戏产品为“鱼丸游戏”，主要有15款游戏，其中捕鱼3款：疯狂捕鱼、深海捕鱼和街机捕鱼；街机类：森林舞会、奔驰宝马、水果机、西游争霸、金鲨银鲨、水浒传、火凤飞舞和黑红梅方；扑克类：百人斗牌、疯狂三张、万家乐和斗地主。小编也试玩了这些游戏，从游戏内容上看，跟国家近期的棋牌游戏相关政策有一定冲突，是否存在经营风险有待进一步考证。
另据证券时报报道：去年4月三五互联就有意向以11亿元交易价格收购成蹊科技100%股权。这一方案引起监管的关注，深交所发函要求三五互联补充披露被代持人是否真实出资，是否存在因被代持人身份不合法而不能直接持股的情况，同时要求对重组方案中的诸多问题作出说明。市场方面也对三五互联高溢价收购成蹊科技也产生质疑。至此，三五互联在同年6月2日宣布：决定终止本次重大资产重组事项。
我们看一下成蹊科技的财务数据。根据招商证券《成蹊科技最近一年及近一期的主要财务数据》报表，成蹊科技2017年度营业收入：13,562万元，净利润8,835万元。截止2018年1月31日，成蹊科技营业收入：2,548万元，净利润1,064万元，可以看出净利润依然是增长态势。
根据上表，可以看出成蹊科技的大股东姚朔斌（姚记扑克王国的接班人），转让其下的26.0%股权。小编查了一下成蹊科技工商变更信息如下：
这次收购的性质依旧是对赌形式的，乙方承诺成蹊科技于2018 年、2019年、2020年及2021 年净利润分别不低于： 1亿元、 1.2 亿元、 1.4 亿元、 1.6 亿元。本次收购对应18年PE为12倍。
回过头来看一下姚记的发展史， 2016 年姚记收购了浙江万盛达，进一步拓展了公司的经销渠道，由原来的东北、四川和华东地区扩展到东南诸省，同时获得万盛达扑克在东亚、东南亚等海外市场的增量份额， 但随着近年智能手机的兴起，导致扑克牌行业受网络游戏以及手机游戏冲击较大，公司继 16 年下滑 12.23%后， 17 年继续下滑了 7.06%。借用姚记官方的表述：“大众娱乐方式呈现多样化趋势，网络游戏、手机游戏发展迅速，给传统扑克牌行业带来较大的冲击，传统扑克牌业务呈现逐年下降的趋势”，这是收购的关键原因。
姚记扑克拥有大量的线下消费人群，这个流量入口能否通过成蹊科技转到线上，及双方的优势能否有效互补，并购整合是否能有效实施具有不确定性，存在收购整合风险。
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