长城、长安、众泰，资本市场谁跑的远？

长城、长安、众泰都是上市公司，从招股说明书和历年的年度报告，可能我们能发现一些不同。

在业务上的不同

长城汽车：聚焦SUV品类，布局SUV各细分市场。

长城汽车以乘用车，特别是乘用车中的suv的研发、生产和销售，并且在乘用车的纵向产业链进行拓展，开拓发动机、变速器、前后桥等配件的自主匹配能力。

2010年以前长城汽车在SUV和皮卡领域国内生产厂商中排名第一，市场占有率，SUV11.3%，皮卡27%以上。

之后，长城汽车聚焦于SUV市场，全面布局SUV各细分市场。形成以保定为中心的全球研发布局，实现整车和零部件的研发布局。同时强化其产业链能力，实现发动机、变速器、底盘 、电器、内外饰件、模具等产品自制，自主配套率达到50%至60%，形成了独特的配套资源优势。注重生产，保定和天津两地生产基地对于长城汽车的产能达产具有重要作用；

众泰汽车：重在设计和低价

提到众泰可能大家想到最多的就是众泰好像什么车都想，比如保时捷。

实际上众泰的策略之一就是设计，设计对于众泰而言是十分重要的，当然还有比设计更为重要的一点就是低价，往往高等级别的车卖的和别人的中等级别的车同等价格，比如大型SUV和同等厂商中型SUV卖一样的价格。

而在零部件采购上，众泰的自制品并没有长安的丰富，自主配套的能力也没有长安突出。

众泰的模式趋近于山寨模式，最近几年凭借模仿销量确实在小范围内有所增长，但是就整体商业模式上和同省吉利汽车相比，仍然缺乏在技术和产品研发上的努力。

长安汽车：转型改革领头军

相比而言，长安汽车可能是领先的在新能源和智能科技进行布局的汽车厂商。

在长期低价竞争策略下，长安汽车的毛利越来越低，竞争越来越大，故长安开始转型，一是自向上研发高端品牌，二是通过技术结合提升用户体验，并强化自主研发和合资的协同发展，用技术改变汽车。

在财务上的比较

营业收入

由于众泰重组，故16年前的数据不存在可比性，对比17年Q3的收入情况可见，长城汽车634.29亿元、长安汽车514.13亿元、众泰汽车115.95亿元。具体营业收入图如下：

净利润

虽然长城汽车比长安汽车的营业收入高出很多，但是长安汽车的净利润却高于长城汽车。

汽车行业，特别是国内汽车生产商的净利润都有所下滑。但是长安汽车的抗风险能力显然要比长城汽车的抗风险能力要高，个人认为，可能有以下原因：（1）长城汽车自身的业务比较单一，主要体现在专注于SUV上，而其主要的车型为哈弗H6，过度消费的背景下，出货量有所下降，而长安汽车采用自营和合资的模式，本身比较稳健；（2）长安汽车在新能源和技术方面的布局更加开放，相应的面对市场变化，更为稳健；（3）汽车矩阵上，长安汽车在高端车型方面的努力要比长城汽车更多。

增长情况

从增长情况或许我们更能发现三者之间在市场变化中的抗风险能力，由于众泰重组时间短，增长能力的相应指标并不能说明问题，我们暂且不做讨论。

从长城汽车和长安汽车的营业收入增长上来看，增长速度都有所下滑，显然2017年对于国内汽车厂商来说，产销量并不是非常的理想，转型新能源或者结合技术可能是其发展的下一步路线。

而从净利润增长率情况来看，很明显长城汽车没有长安汽车的抗风险能力强，具体原因我有在上面说，这里不做赘述。

从销售毛利率来看，长城汽车的销售毛利率要比长安和众泰高，而就17年三季度的数据来看，长安也是最低的，更多的原因是长安的产业链较长，相应的零配件收入平滑了一部分毛利率。另外其车型较多，以前的低价策略也平滑了一部分毛利率。

相比而言，净利率长安汽车的最高，这也说明了产业链纵深和多产品线路线的抗风险能力较强，不过个人认为可能还有一个比较重要的原因，就是长安汽车的投资收益，这在长城和众泰中是没有的。

上图为长安汽车的投资净收益，单位为万元，从图中可以看出，长安汽车的投资收益较高，而16年近100亿元人民币，17年三季度为55.51亿元人民币，这些投资净收益主要是长安汽车联营和合营企业的长期股权投资，当然这一点大家应该明白，长安有一部分是合资企业。

所以，对比一番可能大家发现，相对而言，长安汽车更为安全稳健，其模式接近于自我研发和合资模式下的多矩阵布局。