【原创】净利润15亿！在国内寸步难行的移动医疗，在国外却是风生水起

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概览

M3.Inc，取意Medicine、Media、Metamorphosis（医疗、媒体、变革），日本上市公司，外部新闻低调，集团首页为https://corporate.m3.com/。其业务遍布全球，本土业务繁多，涉及医疗媒体、临床研究、招聘、诊疗等，海外则主要以医疗信息、资讯、学术为主。

2016年公司收入780亿日元（折合47亿人民币），净利润250亿日元（约14.7亿人民币），毛利率32%，净利率21.7%，收入较2015年增长率达到20.9%。具体的业务收入占比如下：

截止2018年2月5日，M3的股价已经每股4150日元。如此庞大的移动医疗公司，居然在国内悄无声息，没有任何新闻和分析文章，只有寥寥的大股东索尼的只言片语，真是奇也怪也。最近平安好医生在港股提交上市申请，微医与春雨听闻也要有上市动作，我们先来分析这个移动医疗隐形大佬，详细分析下各个企业的特点。

一、公司情况

1.1 基本简介

公司名称 M3公司

编制 2000年9月

股本 15亿8700万日元

上市交易所 东京证券交易所第一部（股票代码2413）

员工人数 332人（2017年3月31日）

综合员工人数 4,370人（2017年3月31日）

1.2 主要历史沿革

2000年 由医疗信息、医生交流PC端平台[MR君]起家

2003年 在美国成立子公司，开始美国业务，以学术为主

2004年 开始医师和药剂师的招聘就业服务

2005年 在韩国成立子公司，开始韩国业务，以学术、培训、招聘为主

9月，开展QOL业务

12月，第一个消费服务‘AskDoctors’启动

2009年 合并美国MDLinx公司

2011年 在英国成立子公司

2013年 与医脉通合作，开始中国业务，主要是内容层面的合作。

1.3股东情况

由于日经中文网站被墙，wind也不能提供更多的数据，只能从公开信息去窥探M3后面的神秘大佬。

2013年，索尼共持有886,908股M3股票，此次出售的股票数量大约占据其总持股数量的10.7%。交易完成后，索尼仍将是M3大股东，股份为49.8%

1.4子公司情况

M3 USA Corporation (美国)

M3 Global Research (英国)

Doctors.net.uk Limited (英国)

Rotamaster (英国)

VIDAL France S.A. (法国)

Medizinische Medien Informations GmbH (德国)

VIDAL Vademecum Spain, S.A. (西班牙)

Medi C&C Co.,Ltd. (韓国)

金葉天成（北京）科技有限公司 (中国)

M3 India (印度)

アイチケット株式会社(日本)

メビックス株式会社(日本)

クリニカルポーター株式会社(日本)

エムスリーキャリア株式会社（日本）

リノメディカル株式会社（日本）

株式会社エムプラス（日本）

株式会社イスモ（日本）

株式会社MICメディカル（日本）

株式会社シィエムエス（日本）

株式会社メディサイエンスプラニング（日本）

エムキューブ株式会社（日本）

エムスリードクターサポート株式会社（日本）

G-TAC株式会社（日本）

エムスリーマーケティング株式会社（日本）

ノイエス株式会社（日本）

株式会社 ヌーベルプラス（日本）

POCクリニカルリサーチ株式会社（日本）

株式会社QLife（日本）

株式会社テコム（日本）

株式会社インフロント（日本）

株式会社インサイトアイ（日本）

二、公司主营业务

2.1面向医护人员

（1） M3.com

提供医疗相关信息，主要包括：医疗资讯、临床信息、医疗事件分析、海外主要杂志的最新论文译文、国内外学会最新速报

（2）MR君

限定医师使用：临床疗法讨论会、医疗时事讨论、诊所经营讨论

限定药剂师和医师使用：用药方法讨论，药品最新信息，以及药物点评

（3） 就业指导和支持

专门的职业顾问，专门从事医疗行业，医生和药剂师希望换工作，建议优秀的职业发展目标。常年招募临床研究医师，为全职和兼职医师和药剂师提供就业信息（招聘网站），为进修医师提供进修学校相关信息。

（4） MDLinx（美国）

主打5分钟快速了解最新医疗科技进展，按照学科分类，共35类专业领域，提供最新资讯、论文等，每日更新上千篇内容。

（5）MEDI：GATE（韩国）

为韩国医疗服务人员提供医疗新闻门户服务，通过医疗新闻和培训计划，进一步深化医生之间的交流

2.2面向医疗服务公司

（1）提供营销支持

帮助制药企业针对重点医师和医护人员提供营销工具，如M3网站里的用药信息、疾病信息，M3可根据制药企业制定的营销策略，直接把信息精准传递给确定的目标群体。根据过往数据的反馈，92%的医生认为看完内容之后加深了对疾病的理解，94%的医生对内容感到满意。这样有效的信息提供，不仅提高了医生对药品的认知，也提高了处方量。与此同时，制药企业也能对医生的反馈和疑问做出解答，实现互相沟通，加深了两者的关系。

同时，在日本本土，韩国，美国的M3网站上，可以投放横幅广告和电子邮件广告。

（2）临床试验服务及支持服务

1）公司发展简介

临床试验服务由Mebikkusu（Mebix）公司提供，该公司历史发展如下：

2001年成立

2002年开始提供CapTool的服务

2005年开始与M3公司合作，同年上市

2007年与美国PHT公司合作

2008年与M3签订临床研究的联合支持服务和流行病学研究商业联盟协议

2009年被M3母公司要约收购，退市

2）产品

CapTool是Mebikkusu开发的EDC（电子数据采集）系统，有Prime、Mini、Lite三个版本，功能和价格有梯度差别。

以Prime医生使用版本功能参数为例：

3）分配系统与实验系统

传统的分配系统，要经历以下几个环节：

a.案件登记表填写

b.通过传真报名表发送至登记中心人员

c.从注册中心等待登记的FAX和分配结果到达

d.到达FAX分配结果从配送中心

e.分配结果负责人的传真传送到医生

f.分配完成确认结果

如今通过分配系统，只要三步，效率大大提升：

a.访问互联网，登录专用页面

b.输入的患者登记数据

c.“分配君”是一个自动分配系统，可达到秒级分配

在传统实验系统中，需要企业去选择合适的医院进行临床试验，而在M3体系中，通过互联网选择合适的医生，确定临床试验和招募条件，实施临床研究，提高患者入组效率。

（3）医护人员调查服务

1）国内医事服务人员调查

M3拥有日本本土最大的医疗服务人员网站，有得天独厚的优势，如护士群体、医生群体、药剂师群体等，可通过互联网进行快速的调查

2）海外医事服务人员调查

通过美国、韩国、中国和欧洲的分支机构，完成全球性的调查服务。通过美国的MRA（营销研究）案例可以证明，M3作为全球最大的医疗服务人员平台的优势。

（4）招聘服务

在M3招聘网站上，可以为制药企业和药店做招聘广告，协助其找到合适的全职或兼职医生和药剂师。

（5）诊所开业支持服务

如果医生要自己开诊所，M3可对诊所不动产、开业咨询，医疗设备和电子病历、会计、税务、保险，患者管理等方面进行指导，优秀的服务供应商都可以加入到平台中来。

2.3.面向医疗机构

（1）诊所管理

同诊所开业服务

（2）招聘服务

在M3招聘网站上，可以为制药企业和药店做招聘广告，协助其找到合适的全职或兼职医生和药剂师。

（3）アイチケットクラウド（iticket医疗云系统）

已经有1500余家诊所采用iticket云系统，PC与移动端互通，通过云系统可实现电子病历管理，预约管理，患者诊后管理等。

2.4.面向消费者

（1） AskDoctors

面向消费者的在线问诊系统，有5100名医生提供24小时在线服务，会员费每月300日元，总会员数100万人（2016年5月数据）。

（2）医知惠

获得疾病的各种信息，包括治疗方法、风险、疾病进展、生活方式调整等。如乳腺癌专题，会有问答栏目、医生专栏、研究进展等内容。

（3）G-TAC

对医生开放个人基因组信息，有利于进行疾病的诊断、减轻疾病的痛苦、减少药物的副作用、对疾病进行精准治疗等等，

（4） QLife

日本全国医院信息、药品信息、家庭医学信息检索平台，医生、护士、药剂师评分平台，由患者进行评价，类似国内的好大夫在线早期业务。

（5） iticket广场

患者端通过云系统可实现电子病历管理，预约管理，患者诊后管理等

三、公司收入分析

2016年公司收入780亿日元（折合47亿人民币），毛利率32%，净利润21.7%，收入较2015年增长率达到20.9%。

医疗平台收入

医疗平台收入为307.9亿日元，占整体收入39%，利润贡献66%，其中营销收入152亿日元，以MR君业务为代表，另外，医生调研收入为29亿日元，还有126亿收入没有详细说明，根据年报解释，为站内营销、广告和其他相关性业务。

3.2临床研究收入

临床研究收入为223.1亿日元，占整体收入28%，利润贡献21%。临床研究收入以销售临床数据EDC系统（CapTool）为主，其最基础的版本安装费为55万日元，最高级别Prime版本的安装费高达600万日元，另外还会收取每月的使用费。截止2016年，共有8700家医疗机构购买使用。

海外收入

海外收入为163.4亿日元，占整体收入20%，但利润贡献只占到6%。主要是在美国，英国，中国，韩国，法国，德国，西班牙，印度等国家，利用网站营销支援和调查等服务产生的收入。

3.4诊疗服务收入

诊疗服务收入为28.2亿日元，占整体收入4%，利润贡献1%，主要是在线诊疗、电子病历和其他支持类服务。按照5000医生折算下来平均每月贡献4.6万元，再加上每次成本100元，合每天问答15次。

3.5营业收入

诊疗服务收入为14.7亿日元，占整体收入2%，利润贡献不到1%，医药品、医疗机器等的营业活动以及营销业务等的受托

3.6其他收入

其他收入为58.5亿日元，占整体收入7%，利润贡献6%。

四、小结

M3的发展历史没有太多的参考资料，M3 并不是靠丰富的学术或者科研内容 / 工具来吸引医生的，由于他们的团队背景是出身咨询公司，而咨询公司最最常用的工具就是市场调研，而市场调研就肯定要给医生一些小礼物，所以 M3 自然沿用了这种方式。另外，M3 在日本的市场已经趋向饱和，增长空间有限。所以他们通过收购的方式向海外扩展，但看来大部分海外的并购并不成功。

在中国，医生服务类工具的市场竞争就激烈许多，论坛有丁香园，信息服务有医脉通（即金叶天成）和MedSci，医生工具有杏树林，医生社区有医联等等，医生问诊有春雨、好大夫等等。每个公司或多或少都有一些M3的影子，但是并没有出现像M3这样大统一的公司，可能10年后，经过一系列的并购重组，国内也会出现一家庞大的移动医疗巨无霸企业，让我们拭目以待。

（1）医脉通

公司前期靠软件收费盈利（多数是药企为医生转移支付），目前靠e-marketing业务而软件免费。主营业务是为医药厂商的e-marketing服务：为这些企业（主要是外资企业）做DA，市场，咨询，策划，数据分析和战略调整等。目前建设并维护着200个网站，为药厂制作超过100个APP，除此之外还有新编全医药学大词典，用药参考，医学文献王等软件，现在有20多万活跃用户。

（2）丁香园

为医生提供免费文献/学术工具/交流平台，以医生社区为核心导向。为药企搭建医药观察数据，即Insight 数据库统计（为药企搭建药物分析数据库，包括技术和服务费用）作为药企的技术后台，提供技术支持和数据分析。开立医药人才招聘平台（丁香人才网）类似医药专业的51job。丁香通-生物科研试剂类的企业宣传平台，目前国内最大的生物产品电商平台，为有科教研一体需求的医生和生物医药从业者提供解决方案。为药企提供e-marketing服务，还可以凭借丁香园网站以及联合腾讯推出的广点通做相应服务。

丁香园的下一步计划是进军医患关系，目前已经在杭州布局线下诊所，未来会开展线上诊疗服务，可能会与微信体系打通。

2016年5月，腾讯投资丁香园7000万美元。

（3）梅斯医药

上海梅斯医药科技有限公司，旗下包括MedSci和生物谷两个主要品牌。

Medsci是一个专业临床研究与学术服务平台，专注于医学和生物学领域，协助生物医药的企业和机构客户开展科学研究，还提供一些文献，医学资源搜索，翻译公司等的医学专业工具。而其主要提供基于临床研究的学术支持与临床知识传播服务，包括临床研究设计、研究方案指导、数据管理、数据统计挖掘、临床研究成 果发表支持、临床医生继续教育、患者教育及随访、以及多渠道传播（MCM）等服务。

生物谷成立于2001年。它是中国生物医药产业最大的行业平台之一，依托互联网，主要面向生物医药产业园区，企业和研究机构，提供医疗行业咨询和分析，医药外包，为生物医药产业提供专业的产品和服务。

（4）医联

医联是一款专属于医生的社交服务应用。用户均为通过认证的在职医生，在医生联盟内，他们可以通过与其他的行业精英分享专业知识，经验和见解，来为彼此不断提供高质量的内容。医联提供了医学问答、图说病例、匿名社交和医生圈等功能，致力于帮助医生群体更加方便快捷地获取来自行业内的优质信息，同时拓展自身在医疗行业内的人脉关系，扩大社交范围，增加自身影响力。

2017年12月中电健康基金战略投资医联4亿元人民币。

（5）医生汇

医生汇最初是以医学V直播形式切入互联网医疗行业。现在，医生汇在医学V直播的功能基础上，已升级为全内容医学社区。内容社区中除了原有的视频直播版块，还添加了医学资讯、病例讨论和医学笔记等栏目。此外，立足线上资源，医生汇已开始布局线下医疗，计划以医生集团的形式，开展学术推广和线下诊疗。

2016年10月，已完成3000万元A+轮融资，由远毅资本、尚势资本以及启赋资本共同投资。

（6）医生站

医学界创办于2012年，起步于一家线下的杂志，而后历经门户网站和微博时代，后在移动端迅速崛起。作为在微信平台拥有一个规模庞大、目标受众精准的微信矩阵，医学界的总订阅用户已超320多万，日阅读量超过120万篇次，稳居移动端医生阅读流量第一名；其中“医学界”主号订阅用户超过80万，70%以上受众是医生。2015年9月，医学界宣布推出主打医生在线教育的医生学习社区——医生站APP，为医生提供视频讲座、医学资讯、技术讨论、病例分享等一系列功能。自8月12日启动大规模公测之后，其用户日活率（17%以上）创造了行业纪录，迄今为止注册医生用户已接近40万，已经成了中国日活用户最多的医学APP。

2015年12月，医生在线教育社区“医学界”宣布获得2000万元A轮融资，由道彤资本和爱康国宾董事长张黎刚共同参投。

（7）春雨医生

春雨医生是国内最大的互联网医疗平台，包括远程问诊、家庭医生、预约挂号等多重服务。2014完成C轮5000万美元融资。2016年完成12亿融资，正计划分拆打包上市。可惜创始人离世，不然可能是中国移动医疗上市一哥。

（8）好大夫在线

好大夫在线由王航创立于2006年10月，隶属互动峰科技（北京）有限公司。创立之初，好大夫在线聚焦于为中国患者提供就医参考信息，建立互联网上实时更新的门诊信息查询系统。

经过多年发展，好大夫在线全面转型做互联网医院，2016年4月，好大夫在线与银川市政府宣布共建银川互联网医院， 截至2017年3月，好大夫在线收录了全国7500家正规医院的49万名医生，其中14.5万名完成了实名注册。其诊后业务已成为规模化运行的网上疾病管理系统，管理的病人数已超过1000万。

2017年，D轮融资，腾讯领投，2亿美元。

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