搜狗发布招股书：王小川持股价值超10亿，最大的赢家却是TA

搜狗距离IPO又近了一步。

北京时间10月13日晚间，搜狗向美国证券交易委员会提交了招股说明书（以下简称招股书），证券代码为“SOGO”，计划IPO募集最高6亿美元资金。

根据招股书，搜狗CEO王小川持股5.5%。今年初，彭博曾援引王小川的消息称，预计美国IPO给予公司的估值在40亿-50亿美元之间。因此，王小川的这部分股权价值至少在10亿人民币以上，13年创业筚路蓝缕终于得到回报，成为货真价实的钻石王老五。

同时，受搜狗发布招股书影响，在美上市的搜狐股价周五收盘大涨13%，创下两年多来新高。根据招股书，搜狐持有搜狗37.8%的股权，搜狐CEO张朝阳持股为9.2%。

▲搜狐股价日K线图

不过，搜狗IPO的最大赢家却不是搜狐，而是腾讯，根据招股书，腾讯持有搜狗43.7%的股权，为搜狗单一最大股东。

▲搜狗股东持股比例

搜狐为实控人 最大股东为腾讯

2013年，腾讯向搜狗注资4.48亿美元，并将旗下的腾讯搜搜业务和其他相关资产并入搜狗，交易完成后腾讯随即获得搜狗完全摊薄后36.5%的股份，而且根据协议腾讯持股比例会增加至40%左右。根据2016年9月的消息，腾讯已经取代搜狐成为搜狗最大股东。

招股书显示，2017年8月，为准备本次IPO，搜狐、腾讯和搜狗达成了股东表决权协议，在IPO前重新分配所有授权股份和已发行股份，分为A级普通股，B级普通股，自IPO结束时生效。

目前搜狗的第一大股东为腾讯，持有搜狗151,557,875股B级普通股，占总股本的43.7%，搜狐持有3,720,250股A级普通股，以及1.272亿股B级普通股，占总股本的37.8%。由于AB股分层结构，搜狐仍主导投票权，为公司实际控制人。

虽然搜狗的招股书中暂未透露首次公开招股的发行价格区间，及股票发行数量。可以预见的是，一旦搜狗在美国成功登陆纽交所，受益方除了搜狐、搜狗，受益最大的是第一大股东腾讯。

▲图片来源：腾讯科技

同时，招股书显示，在本次募股申请提交之前，腾讯、搜狐、搜狗进行了股东投票协议。协议规定，募股后三年内，搜狐和腾讯将根据持有股份选举董事会，董事会将由7人组成，其中4人来自搜狐，2人来自腾讯，剩下一个席位将是搜狗的CEO。三年之后，搜狐将有权改变董事会的规模和构成，并且为腾讯提供三年内指派两名董事会成员的权力。协议还规定，只要搜狐和腾讯的A普通股和B普通股占比超过50%，搜狐或腾讯可以移除或替换董事。

专注以语音为核心的人工智能

搜狗业务由四大部分组成：搜狗搜索、搜狗输入法、智能硬件以及其他产品。搜索业务一直是搜狗的核心业务，也是其主要营收来源。

业绩方面，招股书显示2014年、2015年、2016年搜狗总营收依次为3.8亿美元、5.9亿美元、6.6亿美元。其中搜索和搜索相关广告营收分别为3.58亿美元、5.40亿美元和5.97亿美元，其它营收分别为2850万美元、5230万美元和6320万美元。

不过搜索广告业务所占份额在减少， 2016年占总营收的90.4%，今年上半年为88.1%，其他收入占比从2014年的7.4%提升至2016年9.6%。据网站流量分析工具StatCounter，截至2017年6月，百度在中国搜索引擎市场中占据八成份额，搜狗排名第四，约占2.5%。

在移动端方面，情况有所改变，搜狗在招股书中声称，基于移动搜索量，搜狗搜索是中国第二大搜索引擎。在整体搜索收入中，移动端贡献76%，去年同期为49%。今年6月的市场份额为16.9%，拥有4.83亿移动月活跃用户。

值得注意的是，招股书中提到，截至2017年6月，搜狗大约38.2％的搜索流量都是腾讯贡献的，未来双方的这种合作还会持续拓展到腾讯其他产品，并一直延续到2023年。显然，短时期内在主营业务上赶上竞争对手几乎不太现实，人工智能新赛道成为机会。

王小川在7月份的内部信中把语言的处理比喻为人工智能桂冠上的明珠，他在邮件中表示“这是人工智能里最难突破，也最有价值的部分。未来，我们将继续以语言为核心，改进人机交互界面。” 同时表示以语言为核心的人工智能技术，已经通过问答、语音和翻译等形态应用于搜索和输入法等产品中。

▲图片来源：搜狗官微

目前，人工智能这个赛道的竞争已经非常拥挤。以搜狗的老对手百度为例，过去一年，百度研发投入约在100亿元，其中主要花在了人工智能方面，今年第一财季，研发支出达到人民币28.35亿元。搜狗想要在人工智能方面形成壁垒性的产品存在诸多不确定性。

互联网分析人士柳华芳此前在接受每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者采访时表示，“搜狗要想从百度赢得更多市场份额不是一件容易的事，但搜狗的营收却主要依靠搜索流量变现。而目前百度已经完成了面向AI和资讯流广告的转型和升级，虽然搜狗在这些年也有布局，但力度还不够。人工智能方面，可能现阶段聚焦在智能问答和翻译方面，预计上市融资后会强化这两个点才有高估值。”

每经实习记者 刘春山

每经编辑 何小桃

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