10分钟让你读懂利率对股市的影响！

在金融学理论中，利率通常被看作宏观经济的“指挥棒”，而股票市场则是宏观经济的重要组成部分。所以从这一点上看，利率和股市之间必然会具有密不可分的关系。

2007年5月18日晚上，中国人民银行宣布将金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，马上就引发第二天的股市波动。因为存款基准利率的上调会给外界传达出这样一个信息：政府要加强金融调控力度、防止经济增长从偏快转为增长过热，并希望给火爆的资本市场降降温。

不过需要指出的是，利率调整对股市走势的作用并不一定都会如此直接，两者之间的影响作用非常复杂。从历史上看，1996年5月的利率下调对我国股市的冲击最大，随后接下来5次利率下调冲击作用就较弱。这表明降低利率对股市资金供给的影响作用不大。

有人甚至总结出这样的规律：利率上调从短期来看对股市的负面影响较大；从中期来看这种影响究竟如何就比较难判断；从长期（3个月以上）来看则会转向于变成正面影响。

在股市发展的过程中，也有一些相对特殊的情形。当形势看好时，股票行情暴涨的时候，利率的调整对股价的控制作用就不会很大。同样，当股市处于暴跌的时候，即使出现利率下降的调整政策，也可能会使股价回升乏力。

比如，美国在1978年就曾出现过利率和股票价格同时上升的情形。当时出现这种异常现象主要有两个原因：一是许多金融机构对美国政府当时维持美元在世界上的地位和控制通货膨胀的能力没有信心；二是当时股票价格已经下降到极低点，远远偏离了股票的实际价格，从而使大量的外国资金流向了美国股市，引起了股票价格上涨。1981年，香港也曾出现过同样的情形。当然，这种利率和股票价格同时上升和同时回落的现象至今为止也还是比较少见的。

对股票市场及股票价格产生影响的种种因素中最敏锐者莫过于金融因素。在金融因素中，利率水准的变动对股市行情的影响又最为直接和迅速。利率调整是短期内影响股市走势的重要因素，长期看也会对股价变动产生显著负相关关系，不过这两者之间的关系很复杂。

一般认为，金融因素是影响股票价格最敏感的因素，而在金融因素中，利率的调整对股市行情影响最直接、最迅速。有人用格兰杰因果检验方法研究发现，利率调整会在一个相当长的时期内影响股市走势；相反，利率调整政策的制定却不需要受股市走势影响。具体地说，利率政策对股市的长期走势表现为：股票价格与利率呈反比关系——提高利率，股票指数会下跌；降低利率，股票指数会上涨。

股票价格变动方向为什么会和利率调整呈反方向呢？原因是：

第一，利率的上升，会增加上市公司借款成本，提高贷款难度，这样就必然会挤占公司利润、压缩生产规模，导致未来股价下跌；反之亦然。

第二，利率上升时，投资者用来评估股票价格所用的折现率也会调高，股票内在价值会因此下降，导致股票价格相应下跌；反之亦然。

第三，利率上升时，一部分资金会从股市撤出转而购买债券或存入银行从而减少股市中的资金流通量，这种股市“失血”会导致股市下跌；反之亦然。

既然利率调整与股票价格变动之间存在着上述关系，那么，投资者就有必要密切关注利率调整的时间、方向和力度。如果可能，还要对利率调整作出预测，以便抢先一步进行股票买卖。

当然，影响股票价格的因素还有很多，我们关注的不是股价每一天的变化，而是从全局出发，观察股价随着利率和通货量的变化如何波动。通过股票价格的波动曲线本身很难预测出股价每一天的变化，而其波动曲线也是复杂多样的，随时都有可能发生变化，无法用三言两语解释清楚，而且大家不可能一整天都坐在电脑显示屏前瞪大双眼观察股价的变化。等大家终于弄明白了股价的波动曲线时，投资机构早就用人工智能机器迅速完成交易了，我们怎么能赶上人工智能机器的速度呢！这些人工智能机器都是由那些数学、物理学等专业的研究人员制造的，而他们至今仍每天都在提高机器的运算能力。再加上我们每天面对铺天盖地的信息时处理能力也没有那么出色，所以，对我们来说，最佳的选择就是把握整体趋势，根据这个趋势稳健投资。

通货膨胀期间，信贷扩张规模等比放大，股票价格也呈等比上升趋势。一般泡沫形成时，不仅是机构投资者，连那些散户都在助长泡沫，可以说这是一个非常危险的时期。这个结论可以帮助我们判断经济的中长期利好形势，并决定抛出或买入的最佳时机。

从我国实际情况来看，投资者可以主要关注以下几方面：

一是贷款利率调整幅度。贷款资金是由存款来供应的，所以，从贷款利率的调整可以推测出存款利率也会出现相应调整。

二是市场景气动向。市场兴旺，物价上涨，利率一般会向上调整，因为只有这样才能吸引更多存款，减轻市场压力；反之，利率会向下调整。

三是资金市场的紧张程度和国际金融市场利率水平。道理很简单，在一个开放的市场体系中货币是没有国界的，必须从全球范围看问题。

从金融市场分析，利率下降时，股票的价格就上涨；利率上升时，股票的价格就会下跌。因此，利率的高低以及利率同股票市场的关系，也成为股票投资者据以买进和卖出股票的参考。鉴于利率与股价运动呈反向变化是一种一般情形，投资者就应该密切关注利率的升降，并对利率的走向进行必要的预测，以便抢在利率变动之前，就进行股票买卖。